界面宏观

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海关总署周六发布数据显示，以美元计，11月中国出口金额同比增长5.4%，增速较上月下滑10.2个百分点，进口同比增长3%，增速较上月大幅下跌18.4个百分点。当月实现贸易顺差447.4亿美元，较上月扩大107.3亿美元。

进出口数据均不如市场预期。数据发布前，界面新闻采集的6家机构预测中值显示，10月出口同比增长约9%，进口同比增长14%左右。

分析师表示，进入四季度，出口抢运因素逐渐消退，中美贸易摩擦的负面影响逐渐体现出来。不过，上周中美两国元首给不断升级的经贸摩擦踩了刹车，为双方磋商解决问题提供了指导，如能达成协议，取消今年以来互相加征的关税，对中国出口无疑是一大利好。

出口来看，虽然11月主要经济体运行整体仍处于景气区间，但均出现边际收缩：欧元区制造业PMI继续回落至51.50%，日本制造业PMI回落至51.80%，美国Markit制造业PMI回落至55.40。好在新兴市场需求以及贸易转口因素带来的出口多元化，加上国内加大出口退税力度，给出口带来一定支撑。分析师指出，除关税影响外，11月出口增速回落也有去年同期高基数的影响。

进口来看，一方面，高频数据呈现出内需疲弱的情况，11月官方制造业采购经理人指数(PMI)跌至50%的临界点，楼市、车市均显低迷；另一方面，11月进口的主要大宗商品价格下跌显著，铁矿石价格环比下行1.9%，油价环比大幅下行近20个百分点，大大抑制了进口增速。

分析师表示，目前中美关系出现重大转机，虽然谈判过程还有不确定性，但明年初中国对美国出口大幅下滑的风险大大缓解。美国特朗普政府曾经威胁，自2019年1月1日起，或将对第三批2000亿美元中国输美商品加征25%的关税，目前这批商品被加征的税率为10%。

据新华社报道，12月1日，中国国家主席习近平与美国总统特朗普在阿根廷举行了会晤。双方决定停止升级关税等贸易限制措施；双方将用90天时间加紧磋商，达成协议，取消今年以来互相加征的关税，如果达不成，美方很可能会继续升级贸易战。

中国商务部新闻发言人高峰在12月6日举行的新闻发布会上称，在未来90天，中美双方将以“取消所有加征关税”为最终目标，按照“相互尊重、平等互利、照顾彼此关切”的原则，就双边关心的重大问题进行磋商。他表示，目前中美经贸团队“沟通顺畅、合作良好”，双方将从农产品、汽车做起，按照明确时间表、路线图，在知识产权保护、技术合作、市场准入、贸易平衡等方面开展磋商。

根据中金公司的测算，今年前三季度，外需拖累中国GDP增速0.7个百分点。如果2000亿美元商品关税不进一步提高，家具、电子、机械等行业受到的潜在冲击将明显减轻或是延迟。

据光大证券宏观团队初步估算，如果2000亿美元商品关税不进一步提高，对中国出口的负面影响至少会改善1%。而随着外围改善，国内政策宽松的必要性有所减弱。

（本文来自于界面）