保银投资：每次黑天鹅事件 都是财富再分配的机会

　　2020年春节超出所有人的意料，一场突如其来的新型肺炎打乱我们的生活节奏。本该是喜庆热闹的新春佳节，却因为这场传播性极强的疫情，大部分人都被迫困于家中，就连出门都必须全副武装，带好口罩。

　　新型冠状病毒就像一只搅起风浪的黑天鹅，不仅打乱了我们的生活节奏，也对资本市场造成巨大冲击。

　　整个1月份，香港恒生指数下跌6.66%，恒生国企指数大跌6.70%。美国道琼斯指数在1月下旬连跌两周，分别下跌1.22%和2.53%。

　　由于A股春节休市，新型肺炎对A股的影响延迟到了2月份。2020年春节后第一个交易日（2月3日）A股遭遇开门黑。沪指收跌7.7%，创业板指跌6.8%，两市近3200只个股跌停，全天A股市值蒸发近5.2万亿。盘面一片哀鸿遍野。

　　在A股暴跌的同时，却有一股资金在逆向操作。保银投资观察到，北上资金在2月3日A股的大跌中充当着多头角色。沪深股通2月3日流入约200亿资金，累计净买入181.91亿元，是互联互通机制开通以来历史第二大单日净买入规模，仅次于2019年11月26日的214.3亿元。

　　别人恐惧我贪婪

　　股神巴菲特有一句经典名言：“在别人恐惧时我贪婪，在别人贪婪时我恐惧。”

　　北向资金在A股一直充当着“聪明钱”的角色，市场大跌，北向资金却常常在买买买。

　　这次也是如此，肺炎疫情冲击造成市场下跌是显而易见的，在大部分人都恐惧着想卖出的时候，也有资金在贪婪抄底。

　　1987年10月19日，当日道琼斯指数大跌，引发全球股市大调整。但是巴菲特仍然非常淡定，因为他相信翻盘的机会会来的，只要耐心等待。第二年，巴菲特开始大量买入可口可乐，到1994年总投资达到13亿美元。1997年底巴菲特持有可口可乐股票市值上涨至133亿美元，十年翻了十番。

　　在发现澳大利亚的黑天鹅之前，17世纪之前的欧洲人认为天鹅都是白色的。但随着第一只黑天鹅的出现，这个不可动摇的信念崩溃了。黑天鹅的存在寓意着不可预测的重大稀有事件，它在意料之外，却又改变着一切。

　　9·11事件的发生、美国的次贷危机、2003年的非典，在历史上曾经发生过很多的黑天鹅事件。

　　每次灾难来临的时候，市场都会爆发大面积恐慌。然而在事件逐步消化平息后，股市又会恢复正常。

　　市场情绪大部分时候都是极端的，总是过度乐观或者过度悲观。可是，有一点是不变的，价格总是围绕价值上下波动，所以，在大部分人都过度悲观，股票价格大跌至价值曲线之下的时候，恰恰是买入的好时机。

　　每次黑天鹅事件，都是财富再分配的机会

　　二级市场常常会发生上下波动，这恰恰是对人情绪的考验。在市场中，最难的也正是保持理性和客观。

　　每次黑天鹅事件带来的不仅是危险，还有机会，只有在恐慌环境中还保持理性的人，才能把握住黑天鹅带来的机会。

　　2020年这次肺炎疫情，不由让人想起17年前的非典。2003年非典，对中国的经济造成了重大冲击，有不少企业没有熬过2003年，可是也有不少企业在2003年的非典后浴火重生，成为各自领域的龙头公司。

　　2003年的阿里，一度因为非典被全员隔离，但也正是在这期间，阿里巴巴推出电商平台淘宝。在同年的5月10日，淘宝正式上线。阿里巴巴的前CEO卫哲曾经评论：没有遇到非典，可能阿里巴巴就没了，非典给阿里巴巴作了最大的推广，当时是每个人被迫都必须要用互联网的。

　　除了阿里之外，京东、携程、新东方等公司也都是经过了2003年非典的历练，而后浴火重生的。

　　我们把负面事件的发生分为两类：一类是长期的，持续的；另外一类是短期的，可恢复。

　　而新型肺炎对市场的冲击我们认为将会是短期的，可恢复的。在肺炎得到控制后，股市最终会回归到合理的价格。

　　对于长期投资的人来说，因疫情而带来市场的大幅调整，反而是布局长期优质资产的机会。最重要的是在黑天鹅发生时，保持理性，找到机会。

　　*本文所载内容不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

责任编辑：常福强