原标题：为什么外资喜欢格力电器？
海榕财富风险投研 ，作者海榕君
导语：在海外市场普遍低利率、负利率时代，稳定的股息率和一定成长性的消费品公司是外资非常青睐的。
格力电器（SZ：000651）新发一个公告，高瓴资本的珠海明骏和格力集团已经在深交所正式完成15%股权的过户。
高瓴资本付出的成本是每股价格 46.17元/股，总投入：400亿人民币，绝对的重仓，这标志着格力电器的高瓴资本时代真正到来了。
每股价格46.17元/股是高瓴资本19年8月参加投标的市场价格，和二级市场普通投资者一样，没有任何的折扣。
我接触过不少投资者，一谈起格力电器都会说一句“空调没有成长性了”。但执掌格力电器20年的董明珠为什么定下4年后3倍的6000亿营收增长的目标？为什么高瓴资本敢重仓400亿买入格力电器？
最近格力电器股价回调了一些，我今天想再分析一下这个问题。
01外资没有跑，依然在买，不断在买
股价本质是资金推动的，一个公司基本面再好，没有任何资金看好它，它的价值也体现不出来，在资本市场上，金子不一定能发光，没有资金推动可能永远都不能发光。
格力电器从2019年12月3日高瓴资本和格力电器转让协议承诺50%的股利分配率以后，外资就源源不断的买入。
下表统计，除了年前2月3日武汉封城前三天具有巨大的不确定性流出外，年后外资在分析了疫情风险不大，消除不确定性后已经买入127亿人民币。
陆港通从15年开通以后，海外资金源源不断流入国内市场，现在海外资金走陆港通已经持有1.5万亿的A股资产，其中至少持有格力电器 640亿的市值。
根据格力电器1月23日数据披露，陆港通资金持有11.92%的股权。高瓴资本这次入股格力电器的实体是一家内资民营企业--珠海明骏投资合伙企业（有限合伙），不占用国内对外资单一持股30%比例的限制。
加上QFII持有的格力股权，外资大约还能再买15%左右的格力，给股价上升带来最直接的动力。从资金上看，这一点格力电器对比美的电器要好很多。
02 董明珠设定2023年6000亿营收目标，巨大的预期差
格力电器2018年营收只有2000亿人民币，但是董明珠设立了2023年完成营收6000亿的目标，也就是5年时间营收要增长3倍，平均每年营收要增长25%，妥妥的成长股。
但是市场根本没有把董明珠说的当回事，因为根据格力电器现在的业务，达到6000亿的目标完全不可能，似乎能保住现在的份额就不错了。
针对格力电器6000亿的目标，证券时报社长兼总编辑何伟专门采访了董明珠，下面是当时的采访视频，看看董明珠当时怎么说。
6000亿是格力电器 2023年的所有业务的奋斗目标，但是市场没有这个6000亿预期，认为格力电器完不成，有巨大的预期差。
03 工业智能装备未来 是格力的“海思”
格力电器以后的主业分为两块：电器和工业智能
1． 电器分家用和商用，家用是面向消费者的，以空调为基础，其他电器利用格力的良好口碑和已经建立起来的家电渠道，慢慢做市场 。商用主要是给大型的写字楼，体育场馆，地铁提供中央空调和定制空调。
2． 工业智能这项业务不是新业务，对格力电器的发展来说水到渠成。格力电器是一家制造企业，在这个部门之前，生产空调过程中需要采购大量德国的自动化机床和机器人设备，同时需要采购日本的很多控制芯片，格力电器每年需要巨大的资本开支。
现在格力电器成立一个部门，招聘一些人才，自己生产自己用，这非常类似于华为的芯片部门海思的成长：海思早期它生产的芯片是没有企业愿意使用的，都用在华为自己的通信设备上。通过多年的积累，海思成长为全球重要的芯片设计企业之一，也给华为各个领域的发展铸造了最重要的护城河。
格力也一样，先自产自销用在自己的空调和生产上，不需要考虑销售不出去。格力做的这个业务相对海思还是要容易很多，成功的概率很大。会给格力一年节省几十亿的资本开支，非常划算的生意。
后期还能把这种工业供应链的制造能力输出给其他企业。投资者也不要小瞧这种 “笨生意”。在欧美工业体系中很多细分领域盈利能力很强，很可能若干年后智能装备会再造一个格力。
04 高瓴资本看重格力什么？
高瓴资本是长期结构化价值投资者，一般选择优质赛道“龙一，龙二，龙三”企业长期持有。高瓴资本从14年，15年就不断买入格力电器和美的电器，主要还是买的是“空调”这条优质赛道。
高瓴资本买的不是我说前面说的格力的“海思”，也不是美的库卡和小家电，高瓴资本买的就是空调这条优质赛道，其他都是虚的。我相信高瓴资本对空调这条赛道有巨大的数据预期研究 。
空调这条赛道从定性看：
1．长期没有巨大的技术变革，不需要像电视一样有等离子和液晶的选择之痛。
2．空调既可以家用，又可以商用，使用范围宽。
3．一个三口之家至少需要买3个空调，一般一个家庭只买一个小家电。
4．中国的空调商业格局已定，格力+美的双龙头，是“数月亮”阶段。
空调这条赛道从定量看：
1．国内家用空调还有2倍的成长空间，主要是国内城镇化户数的增加，每家的空调的拥有量的增加。
2．格力空调在国内商用空调的市占率只有15.5%，以后会替代外资，有不小的空间。
3．格力空调海外营收占比百分之16 ，有很大的增长空间。
4．最重要的是格力电器承诺50%的股利分配率，在海外市场普遍低利率、负利率时代，稳定的股息率和一定成长性的消费品公司是外资非常青睐的。格力电器预期2019年归母净利润282.3亿人民币（同比增长7.73% ）。
这个表示我2020年1月8日做的，当时股价66RMB/股，现在又便宜了，更值得投资者买入持有。
05 与海外同类企业大金空调相比估值偏低很多大金空调近5年的营收增长率只有30%，利润增长率近年5增长率57%
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