重阳投资陈心：市场很热门的都敬而远之 冷门股选宝

　　新浪财经讯12月7日，2018年第七届中国对冲基金年会在南京举行，会议主题为“局·重塑，共创对冲基金新气象”，主办方为由私募排排网、华泰证券、南方基金，新浪财经为媒体支持。

　　圆桌论坛环节，新浪财经私募频道主编郭金霞为主持人，景林资产董事总经理田峰，上海重阳投资联席首席投资官陈心，上海世诚投资董事长陈家琳，福建滚雪球投资创始人林波，北京星石投资副总经理易爰言等人，就私募基金业绩常青秘籍与投资机会进行了分享。

　　上海重阳投资联席首席投资官陈心表示， 市场很热门的东西，重阳投资都敬而远之。感兴趣归感兴趣，研究会研究，重阳投资不会追涨。

　　市场低迷的时候，如果你能够找到好公司，很容易低价买到，收益率应该会很不错。而且当大家都不喜欢的时候，价格也很便宜，风险也低。这个基本上就是重阳投资的风格。

　　重阳投资比较在意的自己比较注重的，坚持重阳投资自己的做法，因为别的做法重阳投资做不来，而且我们有能力局限，在能力圈内遵循自己认为可以给投资者带来价值的做法就坚持做。

　　以下是实录：

　　主持人：重阳投资也算老牌私募，09年到现在，请您讲讲刚才两个问题，第一个有关从投资理念，公司运营管理上经验方向？

　　陈心：简单汇报一下，其实重阳我们自己说自己投资风格基于深度价值逆向投资，可能从我们公司成立以来，从我们创始人的投资风格一脉相承，市场很热门的东西，我们都敬而远之，感兴趣归感兴趣，研究会研究，真的买不是特别敢追，这个时候如果你能够找到什么好公司，道理上讲，很容易买得到很多，收益率应该会很不错，而且当大家都不喜欢的时候，价格也很便宜，风险也低。这个基本上就是重阳投资的风格，你看我们过去市场好的时候，我们表现也还OK，肯定没有市场那么疯，可能您说赚时刻的时候，我们也会有回撤，也不会太多，因为我们买的东西，买的时候基本上大家不是太喜欢的时候买，市场再波动，向下杀，其实很多股票都跌了好多了再买，基本上就是这种投资风格导致了业绩表现的形式。

　　至于您说重阳投资做下来十多年了，我们平时比较在意的比较注重的，坚持我们自己的做法，因为别的做法我们做不来，而且我们有能力局限，在能力圈内遵循自己认为可以给客人带来价值的做法就坚持做，这就是我们平时一天到晚干的事，一点点体会，我们要把我们自己的想法跟做法跟客人很好的沟通，刚才田总也提到，我们现在的市场可能短期化趋向非常明显的，怎么讲呢，这本身也是人性，人人都想在很短时间内赚很多钱，所以你也不能怪市场是这种特性，但是我们能够做的，我们知道自己的能力界限，同时把自己的方法、自己的认知呢，跟我们客户好好沟通，这十来年做下来以后呢，应该也是沉淀了一些客人，可能也认同我们这个做法，或者有共鸣，大家才能共事。相对可能在市场比较黑暗的时候，这些客人也愿意跟我们一起去坚守，挺过这段困难期，也相信我们在这个困难期，可以找到一些好公司，为以后的发展做比较好的布局。如果说一点点经验可能在这方面我们一直是比较注重。

　　主持人：所以在波动方面，其实你们承受的东西比别人好很多。

　　陈心：刚才也提到了，买的时候那股票都是大家不喜欢的时候买的，如果持有者里面大多数看这个企业长期对他有信心，如果都是田总这样的投资人可能股票波动性就小很多，大家都是看好三五年之后能够成长为一个很优秀的企业，不断地为股东回报，如果这种投资人占股票中间比例比较高，这个股票肯定波动性就小了，因为大家在同一面上看一个问题，有同一个目标，着眼长远了，我们也是希望挑到这样的公司，在比较低迷的时候持有。

　　主持人：陈心总您明年持仓会做大的改变吗？

　　陈心：应该不会，就是说我们自己持仓结构变化应该也没有很明确，简单回顾2018年，回过头来看应该对年中，二三季度整体市场偏好下降其实是超出预期的，开始没想到市场会这么弱，大家信心掉得这么快，年初的时候因为去年年底的时候，好多人还讲什么新周期开始，那个时候我们是不认同这种做法，所以今年年初是偏谨慎。三季度开始就要把舱位慢慢提起来，没想到后来减税这个事推迟一直到四季度才出来，整体上这块应该是更稳健，但是也是因为很多好公司股价掉得比较多，也是忍不住看见好多好股票便宜就想买，我们相对去年这个时候，因为去杠杆这个事现在调子也有所扭转，美联储加息也要放缓，贸易战这个事肯定有结果，两边应该都还是理性的，可能过程会比较曲折，最终结果应该双方妥协的。我觉得最后的选择肯定代表两国人民的民意最佳结合点。

　　更为一个有利的因素，股票掉了这么多，很多不错的公司价格有一定吸引力，不敢说很多，站在这个试点上，我们应该是谨慎乐观，应该比去年这个时候要看好市场。

　　主持人：现在重阳持仓主要在哪些领域？

　　陈心：我们买得比较杂，我们主要挑一些龙头企业，今年小股票一直跌，很多细分领域龙头，主要是永续行业，未来能够持续发展的比较明确的龙头公司，我们都是感兴趣的，有些还不便宜的在看，有些便宜的已经买了一些。

　　主持人：那么茅台你们还持有吗？

　　陈心：茅台很多年前买过。

责任编辑：常福强