来源：猎金财经
摘要：研报新鲜出炉！美联储决议3大重点抢先看！黄金多头恐难以突破，先涨后跌可能性较大！
本周四（3月20日）凌晨2：00，美联储将公布3月利率决议决策结果，随后主席鲍威尔将出席新闻发布会。投资者密切关注本次利率决议，以期进一步明确美联储年内的货币政策路径。
继1月份美联储利率决议删除部分前瞻性指引，并透露可能提前结束缩表计划，正式表态转鸽之后，预计本次美联储将维持其2.25%-2.5%的利率区间不变，市场焦点转向美联储对未来的经济增长预期是否下调，点阵图的变化，以及美联储何时结束缩表计划。
具体如下：一、美联储是否下调经济预测
当下美联储制定货币政策更多的是依据数据表现。若美国经济数据欠佳，美联储则缺乏进一步加息的理由。
反观今年年初以来，在外部贸易摩擦阴影不散，内部美联储持续加息的双重夹击之下，美国经济增速放缓迹象愈发明显。关键的就业与通胀领域均亮起红灯。（2月非农就业数据爆冷、通胀数据CPI与PPI始终表现温和）
据此有理由相信美联储本次可能承认经济前景中存在的风险，同时下调未来经济增长预期。不过虽然美国经济增速放缓，但相比于深陷泥潭的欧盟、与经济增长乏力的日本等国家而言，比差逻辑下美国经济仍属于世界头部行列。美联储不存在过分看空经济的理由。
因此，针对美联储经济预测的判断在于：美联储可能承认经济中面临的风险，下调未来经济增速预期（由2.3%到2.2%），但不可能过分看空美国经济。
二、美联储点阵图变化
去年12月，美联储点阵图的中值显示，联储官员将2019年的加息次数由3次调降成2次；但如今，美联储加息的外部环境发生变化，市场质疑美联储今年可能将不在加息（概率超72%），甚至降息一次（概率为24.3%）。
这表明美联储计划与市场预期之间存在分歧，二者有一方必须修正自己的观点。要么是美联储全面下掉美联储点阵图显示的未来利率趋势；要否是市场调整自己过分看鸽美联储的认知；要么是二者折衷。
而从近期美联储主席以及众多官员对市场进行的鸽派预期管理来看，美联储调整点阵图的概率大。当下问题的关键在于，美联储是将19年的点阵图下调为加息1次还是0次。
若是前者，那么需要至少3位委员下调，表示未来若经济状况如预期回稳，美联储仍有升息可能。这对黄金而言，可能中性偏鹰（可能性大）。
若是后者，那么需要多达7位以上委员下调加息预期，属于非常偏鸽作法，这表明美联储释放对于今年进一步升息看法保守。黄金短线可能受益上涨，不过过分偏鸽的做法也可能引发市场风险偏好情绪回归，届时股市反弹，也可能压制黄金的涨幅。（可能性小）
三、美联储何时结束缩表计划
作为美联储货币正常化的重要组成部分，美联储1月透露出可能提前结束缩表计划，这种鸽派信号曾引发市场狂欢。当前市场关注的重点在于何时结束缩表计划。
而本次议息会议，美联储可能透露出具体的时间点。若该时间点比市场预期的12月份更加提前。那么将暗示黄金可能受到更多利好。不过，美联储本次给出结束缩表具体时间点的可能性并不大。
美联储议息会议行情 黄金怎么走？
本次利率决议黄金想要突破近期的区间震荡走势，本质上还需寄希望于美联储利率端出现显著变化。
周一衡量投资者情绪的黄金ETF持仓大增8.23吨，刷新2月迄今最大增幅，表明基金已然进场押多。不过周二又减少1.18吨，暗示基金看多信心并不十分坚定。
具体而言，我们预计本次利率决议，美联储不会偏离鸽派基调，但其鸽派的程度可能不及市场预期。除非美联储本次决议全面下调2019年点阵图至加息0次，黄金才有可能走出突破上扬行情。
否则，若美联储仅承认经济中的风险，下掉2019年加息计划为1次，不正面回应是否结束加息周期，那么美联储很可能被认为立场中性偏鹰，或者不如预期鸽派，黄金多头想要走出突破行情仍较困难，短线先涨后跌的可能性较大（大概率事件）。
责任编辑：唐婧
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