A股进入看空新时代？中国人保中信建投开盘跌停

　　来源：中国基金报

　　记者 江右

　　A股进入看空新时代？

　　今早开盘，A股重挫。

　　在昨日中信证券给出中国人保A股卖出评级刷屏之后，今早大家又看到华泰证券看空中信建投的研报。中国人保、中信建投这两只A股股票，近期走势都非常“妖”。

　　华泰证券研报给出的中信建投合理价格为13.86元-17.33元；报告显示中信建投当前价格正是最新的昨日收盘价31.16元，看空下跌幅度为44.38%-55.52%。

　　接连的看空报告，给A股市场即刻降温。今早开盘，中信建投，中国人保开盘跌停；之前大涨的券商也都大跌，上证指数等各大指数也被带崩，集体跌超2%。

　　发布看空报告的中信证券、华泰证券早盘也都大跌，券商股集体下挫领跌，保险股也跌幅靠前，大盘跟着下跌。

　　中信建投A股最近10天8涨停

　　中信建投涨势过猛。昨日再度涨停，收报31.16元，最近10个交易日走出8个涨停的直线拉升，而从去年10月份5.97元的底部至今，股价涨幅已经超过4倍。

　　中信建投总股本为76.46亿股，以最新A股计价总市值高达2383亿元，而在去年10月的价格，总市值仅为457亿元，市值暴增了1926亿元。

　　市场人士分析，近期的大金融行情，作为次新股的中信建投流通股本低，成为了炒作的龙头，经过4倍多大涨后，中信建投A股流通市值为125亿元。

　　看空报告称估值远高于同行

　　华泰研报指出，中间建投估值远高于同梯队券商和国际投行，有下行风险，因此下调至“卖出”评级。

　　报告表示，目前中信建投公司 A 股 2019 年 PB （市净率）估值 4.5 倍（乐观假设下业绩预测），显著高于同梯队券商当前 1.4-2 倍 PB 和国际投行 1-2 倍 PB 估值水平。

　　对海外投行PB-ROE 回归分析，15%-20%的 ROE 对应 1-2 倍 PB。中国证券行业处于资本型业务发展期，ROE 有较大提升空间，但需要业务持续积累和深化。

　　乐观估计该公司 2019-2020 年 ROE 水平约 10%、10.5%，公司 2019 年EPS0.67 元，BPS6.93 元， 预计合理股价在 13.86-17.33 元/股。PB 估值存在较大下行风险，下调至“卖出”评级。

　　昨日收盘，中信建投的收盘价为31.16元，华泰证券研报给出的中信建投合理价格为13.86元-17.33元，看空下跌幅度为44.38%-55.52%

　　中信建投A股比H股

　　股价高出近4倍

　　从中信建投证券H股的价格和走势也能感受到其A股的异常。

　　昨日中信建投证券H股下跌3.24%，近期处于调整当中，而A股却天天涨停创新高，同样的股票两边价格差距巨大。

　　A股股价远高于港股。昨日中信建投H股收盘价为7.72港元，折合一下A股比H股高出372%。

　　今早开盘中信建投H股继续下跌。

　　中信建投证券自己提示投资风险

　　近期股价疯涨，中信建投证券自己也不断发布风险提示公告和异常波动公告。接连两天发布风险提示。

　　中信建投策略认为

　　短期均衡后股市继续走牛

　　作为本轮行情率先喊出“牛市起点”的券商，中信建投证券继续看多后市。

　　昨日下午就外资持股大族激光买满点评，标题为《外资话语权提升，牛市行情将继续》。中信建投策略认为，海外矛盾逐步缓和，对A股观点继续保持积极，建议投资者继续提升仓位，继续加仓通信、计算机、电子为代表的成长板块，布局食品饮料、家电等高股息板块，加配券商等市场回暖受益板块。

　　不过，到了凌晨0：08又一点评《信用宽松循序渐进，均衡之后徐徐上行》，语调稍有缓和。中信建投策略表示，当前的位置应当进入一个短期均衡的状态。当前绩差股持续上涨的行情不可持续，投资者应当注意风险。在均衡位置之后，市场将进入徐徐上行的第二个阶段，业绩优异，具备持续创新能力科技龙头股票会进一步获得溢价。受益于中国经济的长期向好，中国资本市场会表现的更加健康、持续和稳健。

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责任编辑：赵子牛