【铁矿石螺纹钢】短期走势会有所企稳

行情回顾与展望：

螺纹钢：

或有所企稳

上周回顾

上周螺纹钢期货价格高开低走。开票跳涨后价格连续回落。最终周下跌155元每吨，跌幅4.13%。期卷价格周下跌113元每吨，跌幅3.10%。期货价格的跳涨基于过节期间铁矿价格的飙升，导致成本上升。但是实际钢材的供需仍然处于淡季。现货价格走势仍然疲软。高价呈现的是基差的回归以及套保机会的呈现，直接导致了后期的回落。

未来展望

虽然价格出现了回落。但是我们对短期的行情不是太悲观。从目前的数据来看，很难得出价格要继续大幅下行的结论。第一是成本端，废钢价格稳中趋涨，导致电炉成本高企，抑制了电炉企业的开工积极性。铁矿与焦炭的坚挺也使得高炉成本在3500元每吨左右。制约了期货的下跌空间。第二是需求端，春节开始较早，工地极少备货，则必然导致正月15以后需求的回暖。从库存来看，春节库存上升速度低于2018年，和2017年类似。预计后期供需面或小幅好转。

策略上，建议逢低少量建多，上周五低点止损。仅供参考。

铁矿石：

铁矿石上周高开后逐步回落，最终小幅收涨。

港口库存方面，上周全国45个港口铁矿石库存为14414.21万吨，较节前上升440.26万吨；分品种看，澳洲矿库存小幅增加，巴西矿库存增幅较大。春节期间由于到港增加疏港下滑，港口库存增加较多，整体变动趋势与去年相仿。发货量方面，春节期间澳洲、巴西铁矿石发货量先增后减，整体发货量与节前相比变化不大，其中巴西发货量降幅较大，但变动趋势与去年春节期间相仿，同时发货量也相对有所增加。供应方面整体来看，巴西矿难对供应的影响还未体现，短期供应仍然较为平稳。

钢厂方面，上周全国163家钢厂高炉开工率65.61%，相比春节期间降0.14%；高炉产能利用率75.37%，环比持平；钢厂盈利率73.62%，环比持平；下周复产及检修高炉均有，预计整体开工率持稳为主。钢厂库存方面，与1.23号相比，本周烧结粉矿库存下降213.24万吨，进口矿可用天数下降5天至29天；钢厂方面整体来看，目前生产稳定且矿石库存适中，在矿石大幅拉涨的情况下，上周钢厂对于补库普遍存在一定观望态度，预计随着矿价的稳定，钢厂后期会有一定补库需求。

上周一由于春节期间淡水河谷事故发酵，年产3000万吨的Brucutu矿区将暂时关停，外盘在春节期间涨幅较大，故内盘节后开盘出现补涨。但由于上周未有进一步的事件发酵，市场炒作逐渐有所降温，铁矿石逐步回落。本次事件目前来看，最多或影响铁矿7000万吨的产量，但由于淡水河谷表示将增加其他矿区产量并寻求法律手段恢复Brucutu矿区的生产，故最终影响的量目前仍然难以确定。若后续Brucutu矿区复产，矿价或有较大下行压力。整体来看，目前淡水河谷事故仍然备受市场关注，矿石短期走势仍然受消息面影响较大，而本次事故对铁矿全年供需平衡已经产生显著影响，铁矿全年的成本中枢上移；但近期矿价上涨幅度较大，在未有新消息刺激的情况下，难以继续上涨，预计短期高位震荡为主，建议投资者暂时观望，仅供参考。

1. 行情回顾

铁矿石I1905合约收涨，收于624元/吨，周涨20元/吨，涨幅3.31%；持仓119万手，持仓增加17.4万手。

螺纹钢RB1905合约收涨，收于3599元/吨，周跌136元/吨，跌幅3.64%；持仓277万手，持仓增加43.8万手。

图1 铁矿石主力I1905合约行情走势

数据来源：Wind，兴证期货研发部

图2 螺纹钢主力RB1905合约行情走势

数据来源：Wind，兴证期货研发部

2. 现货价格

铁矿石现货方面，普氏指数收于87.35美元/吨，周环比下跌6.85美元/吨。青岛港61.5%品位PB粉矿收于648元/吨，周环比上涨12元/吨。

钢材现货方面，北京螺纹钢现货收于3810元/吨，周环比上涨30元/吨；上海螺纹钢现货收于3830元/吨，周环比上涨30元/吨；广州螺纹钢现货收于3440元/吨，周环比上涨10元/吨。

图3普氏指数：美元/吨

数据来源：Wind，兴证期货研发部

图4铁矿石现货价格：元/吨

数据来源：Wind，兴证期货研发部

图5螺纹钢与钢坯现货价格：元/吨

数据来源：Wind，兴证期货研发部

上周全国45个港口铁矿石库存为14414.21万吨，周环比上涨440.26万吨。截至2月1号，国内矿山铁精粉库存为35万吨。

图6 国内铁矿石港口库存：万吨

数据来源：Wind，兴证期货研发部

图7 国内矿山库存：万吨

数据来源：Wind，兴证期货研发部

波罗的海国际干散货海运指数收于639，周度上涨38。巴西到青岛的运费为13.386美元/吨，周涨0.236美元/吨。澳洲到青岛运费为5.405美元/吨，周涨0.505美元/吨。

图8 航运指数与铁矿石运费

数据来源：Wind，兴证期货研发部

据中钢协统计，2018年1月中旬会员钢企粗钢日均产量180.72万吨，旬环比下跌2.02%；全国预估日均产量234.98万吨，旬环比下跌3万吨，跌幅1.26%；重点企业钢材库存为1199.91万吨，环比上涨73.12万吨，涨幅6.49%。

图9 粗钢产量与钢材库存

数据来源：Wind，兴证期货研发部

截至2月15日，全国163家钢厂高炉开工率65.61%，环比下跌0.14%；钢厂盈利比例为73.62%，环比持平。

图10高炉开工率和钢厂盈利

数据来源：Wind，兴证期货研发部

截至2月15日上海地区周度线螺采购量环比下降13478吨至1860吨。

图11上海地区周度终端线螺采购量：吨

数据来源：Wind，兴证期货研发部

截至2月15日，全国主要钢材品种库存总量为1619.91万吨，周环比上涨161.86万吨，涨幅11.1%。分品种来看,螺纹钢库存上涨14.23%，线材库存上涨12.17%，热卷库存上涨9.46%，冷轧库存上涨1.71%。

图12钢材社会库存：万吨

数据来源：Wind，兴证期货研发部

4. 总结

矿石本周观点：

上周一由于春节期间淡水河谷事故发酵，年产3000万吨的Brucutu矿区将暂时关停，外盘在春节期间涨幅较大，故内盘节后开盘出现补涨。但由于上周未有进一步的事件发酵，市场炒作逐渐有所降温，铁矿石逐步回落。本次事件目前来看，最多或影响铁矿7000万吨的产量，但由于淡水河谷表示将增加其他矿区产量并寻求法律手段恢复Brucutu矿区的生产，故最终影响的量目前仍然难以确定。若后续Brucutu矿区复产，矿价或有较大下行压力。整体来看，目前淡水河谷事故仍然备受市场关注，矿石短期走势仍然受消息面影响较大，而本次事故对铁矿全年供需平衡已经产生显著影响，铁矿全年的成本中枢上移；但近期矿价上涨幅度较大，在未有新消息刺激的情况下，难以继续上涨，预计短期高位震荡为主，建议投资者暂时观望，仅供参考。

螺纹钢观点：

虽然价格出现了回落。但是我们对短期的行情不是太悲观。从目前的数据来看，很难得出价格要继续大幅下行的结论。第一是成本端，废钢价格稳中趋涨，导致电炉成本高企，抑制了电炉企业的开工积极性。铁矿与焦炭的坚挺也使得高炉成本在3500元每吨左右。制约了期货的下跌空间。第二是需求端，春节开始较早，工地极少备货，则必然导致正月15以后需求的回暖。从库存来看，春节库存上升速度低于2018年，和2017年类似。预计后期供需面或小幅好转。

策略上，建议逢低少量建多，上周五低点止损。仅供参考。

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