【纯碱】是时候修正需求预期了|纯碱_新浪财经

周二纯碱期货午盘快速下挫，主力09合约跌2.91%收于2270元。

现货方面，周二纯碱市场高位运行厂家出货较为顺畅。中盐红四方、甘肃氨碱源纯碱装置近日短停检修，预计周三开车运行。近期纯碱厂家整体开工负荷略提。多数纯碱厂家订单充足，华中部分厂家持续封单，华中、西北个别厂家轻碱新单价格上涨50元/吨。

华北地区纯碱市场高位运行，河北地区部分外埠轻碱货源送到终端价格在2100-2150元/吨，当地重碱新单主流送到终端价格在2300元/吨左右。华中地区纯碱市场持续小涨，湖南地区外部轻碱货源主流送到终端价格在2150-2200元/吨，低端为前期订单，本月重碱终端报价在2200-2250元/吨，低端为前期订单，当地玻璃厂多执行月底定价。

近期纯碱供应供应量夏季检修季期间低位波动，但8月中下旬供应将逐步恢复；需求方面，此前市场预期光伏玻璃产能跨越式发展、日用玻璃需求恢复性增长及浮法玻璃在产产能稳步提升都有利于纯碱需求的持续向好。日前，国家能源局发布了上半年全国电力工业统计数据，1-6月，国内光伏新增装机规模为13.01GW。根据中国光伏行业年初的预测，2021年我国光伏新增装机规模容量在55-65GW间，即使按照保守预测值计算，上半年完成进度还不足24%。南京疫情加重了市场对日用玻璃消费量下滑的担忧。纯碱此前对需求乐观预期已经充分计价，将面临修正，警惕短期市场持续回调风险。

正文

一、年初至今纯碱现货价格稳定上行

2021年上半年纯碱现货走出坚定上涨行情，无视各种风险扰动。从基本面看，支撑纯碱价格上行理由相对充分。春节前玻璃生产企业集中补库带动纯碱库存从高位回落，启动了纯碱期现价格的涨势。春节期间纯碱企业累库幅度小于市场预期，助推了行情的进一步发展。在生产企业库存连续11周回落的支撑下，二季度及7月份纯碱维持震荡偏强态势。纯碱行情主要受需求方面三大因素支撑：其一，房地产竣工周期延续，浮法玻璃对重碱需求稳中有升；其二，疫情冲击消退，日用玻璃包装玻璃等轻碱需求恢复性增长；其三，光伏玻璃下半年大量投产，重碱需求预期持续向好。

二、夏季检修密集有利于下半年纯碱装置稳定运行

尽管现货价格及生产利润保持在历史高位，进入7月份以后纯碱装置依然按照生产规律经历了相对密集的夏季检修，加权平均开工率从前期高点快速回落，7月中旬一度探至70.4%。

上周纯碱厂家加权平均开工负荷74.3%，较前一周提升3.9个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工71.3%，联碱厂家加权平均开工76.1%，天然碱厂加权平均开工83.1%。据统计上周纯碱厂家产量在50.2万吨左右。

纯碱装置检修高峰已经过去，8-9月将波动回升至85%左右。经过充分检修，有利于纯碱装置在下半年处于良好工况，纯碱供应量将大概率高于以往年份水平。

三、纯碱需求预期发生不利变化

浮法玻璃对纯碱需求是重要的基本盘，在高利润水平的引领下，浮法玻璃在产产能保持稳定增加态势。截至6月末，全国浮法玻璃生产线共计306条，在产263条，日熔量共计173425吨，同比增加10.71%。截至7月下旬，全国浮法玻璃生产线共计306条，在产265条，日熔量共计175325吨，比6月末进一步增加1900吨。因去年疫情期间玻璃窑炉集中冷修导致的基数效应，上半年末在产能产能同比有显著增量；下半年浮法玻璃对纯碱需求的拉动效应将较为有限。

光伏玻璃对纯碱的需求是市场认可的重要增量。据中国光伏行业协会数据，1-6月国内多晶硅、硅片、电池片和组件的产量分别为23.8万吨、105GW、92.4GW和80.2GW，同比分别增加16.1%、40%、56.6%和50.5%。今年以来，上游硅料价格持续上升，近期国内硅料价格维持在20万元/吨左右，无明显回落迹象。硅片、电池片、组件企业也相应提价，产业链上下游一直处于博弈状态，导致实际需求方接受程度欠佳。国家能源局发布的数据显示，1-6月，国内光伏新增装机规模为13.01GW。这一数字与业内此前推测55-65GW的装机预期存在较大差距。未装机的硅片、电池片和组件成为散落在产业链上的隐形库存，下半年光伏玻璃需求及其对上游纯碱的需求是否如预期般良好，需要打个问号。

南京公共卫生事件发展程度超出此前市场预期，加重了市场对日用玻璃、玻璃包装容器消费量的担忧，轻碱需求偏弱态势恐怕难有显著改观。

四、纯碱库存连续十一周去化

上周国内纯碱厂家库存总量为40万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比下降10.1%，同比下降64.9%，累计第十一周库存下降。其中重碱库存18万吨（含部分厂家港口及外库库存）左右，库存集中度较高，库存主要集中在华东、西北、西南地区。纯碱厂家开工负荷下小幅提升，纯碱厂家订单充足，多执行前期订单为主，库存持续下降。