来源：永安研究
期指继续上涨。今日A股市场经过震荡后，下午重返升势，多头几乎不给空头任何机会，至收盘包括沪综指、深成指、创业板指数等在内的各大指数均有1%以上涨幅，轧空现象继续。三大期指受现指上涨影响，继续上攻，但涨幅略小于现指，其中IF1903涨0.85%至3846.6，升水转帖水至1.49。IH1903涨0.15%至2838.2，升水转帖水至2.07。IC1903继续补涨，涨2.50%至5400.0，升水至9.97。
逻辑看，一是，市场人气已经被有效激发，资金迅猛进入，轧空行情特征显现，简单震荡即告上行。二是，两会召开，显示经济反面逆周期调节力度加大，政策牛显现，市场信心增强。三是，货币政策边际改善，资金流动性良好，市场迎来难得上升期。三是，监管政策与环境改善，尊重市场、尊重主体观念被认可，交易情绪被激发。
四是，包括银行理财、社保资金、保险资金、北上资金以及MSCI等在内的资金继续进入市场，阶段性上攻支持仍在。五是，市场热点转换有序，近期以中小版创业板成分股为代表的成长性概念接棒顺利，带动面较大，有利于赚钱效应的继续释放。未来看，反弹正在上演，上攻态势保持。
期指市场方面，受现指连续上涨影响，三大期指跟踪上行，总趋势继续反弹，但上攻力度有所缩小，需要适度警惕。结构看，IC、IF、IH三期指延续轮动，短期走势良性，主趋势上行。策略看，逢低适量入多；或适当尝试IH、IF与IC之间对冲。
商品震荡重上行。经过两天回调后，今日商品市场止调反弹，文华指数涨0.15%至155.16。板块结构看，有色、黑色板块回调，能化、农产略有反弹。总体看，商品市场与股市呈现方向相同，但力度偏弱的震荡性反弹。
有色继续调整。今日有色板块除锌、镍延续反弹外，其他品种继续回调，板块整体调整。逻辑看，一是，伦铜在6500美元附近出现反复震荡，持续性上行支持减弱。沪铜受伦铜回调影响，叠加沪铜库存升以及废铜、平水铜成交一般影响，价格略有走低。二是，国内铝整体继续处于产能过剩状态，阶段性限产难以根本改变供应充裕结构，价格承压趋势难以改善。
三是，锌成交上升，镀锌板材伴随节后汽车、家电销售增长，价格支撑显现。四是，国内镍厂家提价，同时巴西矿难事故影响仍在发酵，国内镍铁生产在安全检查限制下也受影响，价格支撑偏强。
黑色继续调整。今日黑色板块继续回调，阶段性走势转弱，行情波段性特征突出。逻辑为，一是，结构性行情的特点决定，涨涨跌跌是走势主要特征。二是，前期补涨的矿石调头下行，主因在于板块整体下行拖拽和库存偏高，国内矿复产以及钢厂利润走弱后的废钢使用比增强等。
三是，尽管伴随着天气转暖，基建房地产施工开启，消费走涨，但对年度产能扩张预期和消费增长预期的犹豫，仍在施压钢材价格。四是，家电、汽车销售下滑以及库存偏高，仍在作用于板材价格。五是，焦煤库存累积，焦炭钢厂压价，走势依然震荡。
能化止跌反弹。今日国内能化板块止跌反弹，再演涨跌交替特征。逻辑看，一是，国际原油反弹，带动国内燃油、原油反弹。二是，伴随气温升高，国内房地产、基建项目进入开工期，燃油、沥青等需求仍望继续呈现恢复性扩张，从而对价格的支持偏强。三是，尽管烯烃端受到下游消费不振影响总体偏弱，但伴随着天气转暖和企业节后生产恢复，市场需求开始走旺对价格的支持也在走强。
四是，经历长期低迷、估值偏低的橡胶，在印尼泰国等国协商减产保价以及贸易谈判趋好提振下，有望迎来延续性反弹，但国内汽车销售增速下滑，轮胎企业开工略缓，胶价反弹的连续性或者强度或许一般。五是，近期甲醇、PTA等设备海内外检修经常发生，下游端产能恢复，需求重启，推动价格重新走强。
农产略有反弹。长期低迷的农产版块今日延续油脂继续偏强，其他长跌品种略有反弹格局，其中菜油大涨值得关注。逻辑看，一是，玉米略有反弹，下游开工升高、国家补贴或有调整，短期对价格形成提振。但当前余粮加快上市，下游饲料、深加工消费增长有限，短期反弹空间有限。二是，淀粉受玉米反弹带动走强，但当前前端玉米收购价走低，企业自身累库，下游消费增长有限继续制约有加。
三是，中美贸易谈判趋好频传，国内豆类、粕类供应预期增加，加之生猪疫情仍在，消费难振，价格继续承压。四是，受中加贸易冲突以及国内库存日益减少和其他交易因素等影响，菜籽油率先大幅上涨，豆油、棕油反弹延续，但后期的持续性仍需谨慎。五是，棉价在国际市场消费增长有限，库存预期增高打压下，价格承压。国内市场节后备货不急，纺织用棉消费偏弱，价格支撑不强，棉价继续调整。但中后期国内棉花供应减少，棉价15000之下下行空间有限。
六是，外糖回调、国内白糖供应充裕，消费无增，仅有的收储预期难以实质性改善供需结构，白糖反弹陷于夭折。七是，小品种鸡蛋、苹果走势无常，节日消费过后，库存变化、疫情、存栏等仍将影响行情。
金银止跌反弹。经过前期大跌后，今日沪市金银知止跌反弹，其中沪金1906涨0.55%至282.35，沪银1906涨0.70%至3573。
逻辑看，一是，前期跌幅较大，市场存在技术性反弹需求。二是，国际经济增长压力加大，贵金属避险特征阶段性显现。三是，部分国家央行增持黄金，对金价构成支持。四是，美国经济数据好坏参半，支持与压力并存。总体上，国际黄金在击穿1300后存在修复动力，阶段性震荡概率仍大。
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责任编辑：张瑶
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