陆挺：2019年美国经济将出现明显下行

　　新浪财经讯 12月14日-16日，由冶金工业经济发展研究中心和上海钢联电子商务股份有限公司联合主办的2019中国钢铁市场展望暨“我的钢铁”年会在上海召开。

　　野村证券首席经济学家陆挺出席大会并发表了“2019年全球经济展望”的主题演讲。

野村证券首席经济学家 陆挺

　　陆挺首先表示，从2017年底见顶后，全球经济开始进入下行通道。但美国经济在2018年表现是一枝独秀。

　　陆挺表示，2018年美国经济一枝独秀的主要原因在于以下几个方面：娴熟成功的货币政策，推动美国经济进入一个良性循环；企业方面，盈利增速从2016年4季度开始强劲回升至6%左右的水平；特朗普税改势必加速海外资金回流，改善企业盈利，促进企业在国内投资。

　　但对于2019年，陆挺认为，美国经济将出现明显下行。原因在于美联储加息可能对汽车和房地产等行业产生不利影响，此外，美国财政刺激政策效应快速减弱也将对美国经济产生负面作用。

　　他还指出，美国20-64岁劳动人口增长只有0.3%，外劳进入美国的速度大为降低，潜在经济增速有限。因此预计美国GDP增速2018年2.9%，2019年2.4%，2020年1.7%。

　　陆挺还指出，美国长期利率没有上去，但短期利率出现较明显上升，出现国债收益率倒挂情况。目前2年期和10年期国债收益率即将出现倒挂。而一旦长短期国债收益率出现倒挂，美国经济通常会出现衰退。他认为，如果美联储未来再加一次息，长短期利差可能出现倒挂。

　　欧元区方面，陆挺表示，欧元区经济三季度下滑有短期一次性的因素，四季度或有小幅反弹，但2019年全年经济增速料下行。2019年欧洲经济增长的下行风险包括：法国的黄马甲事件、英国脱欧进程不确定性、意大利财政不确定性等。因此，预计欧元区GDP增速2018年1.9%，2019年1.5%，2020年1.4%；

　　对于中国经济的研判，陆挺指出，中国2019年经济比2018年可能调整更大，上半年尤其如此，而二季度有可能是挑战最大的季度。二季度，鉴于经济下行压力，政策刺激力度有可能加大，尤其在房地产和基建方面。之后经济有可能企稳，四季度或有小幅回升。

　　陆挺解释称，经济增速下行的原因在于，信贷周期处于下行阶段，信用扩张乏力。根据中国的历史经验，往往信用扩张两三年之后，会进入一个信用扩张的平台期和下行期。

　　除了信贷周期下行压力外，另一压力在于房地产市场的压力。他表示，目前中国房地产面临比较大下行风险。明年上半年销售增长率可能出现-10%增长。

　　陆挺还表示，中国经济下行的另一因素在耐用品方面。比如汽车，在经历过2016年的刺激后，17年、18年和明年刺激影响消退都对汽车销售的增速产生负面影响。他预计汽车负增长将延续到明年上半年。

　　另一块是工程机械和装备制造等用钢量较大行业。他解释称，工程机械使用周期大概是8年左右，所有09-10年买的装备正好在17年-18年更新换代。所以工程机械增速到明年可能大幅放缓。

　　虽然陆挺认为，明年中国经济面临的压力较大，但他个人也并不是那么的悲观。因为政策在一定程度上会遏制经济下行。他同时也指出，在新的时代，需要对政策有新的理解。

　　陆挺表示，在2018年最值得期待的一块，除了传统的扩张性政策外，是房地产和城市化政策的调整。新一轮的基建更多的是城市建设，尤其是地铁和地下管廊的建设，这些建设与房地产和城市的发展紧密相连。

　　他还表示，政策会引领资金和人口流入一线和二线城市。中国的大城市不是太大，数量不是太多。只有在大城市，基建才有更大的空间。

责任编辑：张瑶