银河期货：2019年3月动力煤报

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第一部分 市场动态

　　期货动态

　　2月动力煤期货价格震荡盘整为主，上下浮动空间不大。其中主力合约ZC905月初收盘价为589元，2月25日收盘价为590.8元，月末收盘较月初收盘涨1.8元，涨幅0.31%，月末持仓303906手；本月ZC905合约最高点594.8点，最低点575.6点。

　　现货动态

　　2月初，主产地煤价暂时稳定运行。临近春节陕蒙地区煤矿开始陆续停产，煤矿销售情况一般，低库存运行，大部分煤矿表示近期下游储煤接近尾声，矿上拉煤车减少，价格暂无上涨支撑，以稳为主。山西晋北地区煤矿停产数量增多，大矿以发铁运为主，多数地销暂时停发。港口方面，临近春节假期，沿海电厂耗煤减少，市场成交活跃偏低，现末煤（CV5500）主流报价在590元左右，动力末煤（CV5000）主流报价在510-515元左右。进口煤方面，印尼降雨对装货影响程度有所增大，外矿报价较高，加之临近春节，整体询货意愿不强，短期内成交有限，印尼（CV3800）小船报价FOB36-37美金。2月底，陕西榆林地区部分煤矿价格上涨20元左右，神府地区中小矿仍然在停产中，大矿等待验收后复产。内蒙古鄂尔多斯地区部分煤矿有少量库存，价格整体变化不大，站台库存保持低位，有一定补库需求。港口方面，北方港煤价小幅回落，中间贸易商采购压价，少数船期较近的贸易商成交价格较高。动力末煤（CV5500）报价605元左右，动力末煤（CV5000）报价530元左右。沿海运费低位持稳，船东有一定挺价情绪，北方港至长江口4-5万吨船运费22元左右。进口煤方面，印尼煤外矿报价继续居高不下，国内终端接货减少，现印尼煤（CV3800）大船FOB报价40美金左右。

　　库存方面

　　2019年1月31日，北方四港库存2121.2万吨，周环比增加153.8万吨万吨，增幅7.8%。沿海六大电库存1623.26万吨，日耗51.09万吨，存煤可用天数31.77天。2019年2月25日，秦皇岛港口卸车6624车，调入53.4万吨，装船52.4万吨，场存538万吨。沿海六大电库存1707.3万吨，日耗65.6万吨，存煤可用天数26天。

　　观点

　　操作上，本月产地煤场，煤矿陆续恢复生产，坑口价格先跌后稳，港口动力煤价格小幅上涨，期价盘整为主，上方压力明显，由于后期淡季到来，建议勿过分追高，区间575-595短线操作。（仅供参考）

第二部分 基本面盘点

　　表1：动力煤期货合约收盘价

　　数据来源：银河期货、wind资讯

第三部分 产业走势图

　　图1：动力煤期货主力合约收盘价走势图（单位：元/吨）

　　数据来源：银河期货、wind资讯

　　图2：期现价格对比走势图

　　数据来源：银河期货、wind资讯

　　图3：动力煤基差走势图（单位：元/吨）

　　数据来源：银河期货、wind资讯

　　图4：国际动力煤价格走势图（单位：美元/吨）

　　数据来源：银河期货、wind资讯

　　图5：动力煤CCI价格指数走势图

　　数据来源：银河期货、wind资讯

　　图6：六大电厂日耗动力煤走势图（单位：万吨）

　　数据来源：银河期货、wind资讯

　　图7：六大电厂库存（单位：万吨）

　　数据来源：银河期货、wind资讯

第四部分 后市分析

　　利好因素：1．神府地区矿难影响煤矿要在两会后复产；2．煤矿及周边站台库存低位；3．涨价后发运成本倒挂有所改善，部分贸易商发运积极性有所提升；4．下游工厂逐步开工，有补库需求；5．印尼雨季以及印度需求提升共同影响下，印尼煤报价持续走高，

　　利空因素：1．晋蒙地区煤矿复产情况良好；2．坑口部分煤矿价格下跌；3．此前惜售贸易商开始积极出货；4．沿海区域终端需求疲软，采购意愿减弱，

　　走势分析：目前多数市场参与者认为，短期产地煤矿产量提升缓慢，上游库存低位，同时叠加进口澳煤持续限制以及后期水泥化工用煤需求提升等预期，将对市场有一定支撑；但同时，终端及中转港库存高位，下游沿海电厂淡季时期需求难以提振，进而会压制市场煤价下行。在市场多空因素交织的情况下，煤价不具备大涨大跌的条件，短期或将维持弱势震荡运行。

　　银河期货 马思睿

责任编辑：宋鹏