长江铜周评：宏观利多提振 本周铜价反弹上涨（第3周）

摘要：虽然临近春节，需求淡季现货市场交投疲软，以及疲弱的中国数据抑制铜价，但在宏观面上，本周央行公开市场净投放创约两年新高，中国向金融系统注入流动性提振需求增加预期，以及中美贸易磋商消息提振市场情绪，本周铜价反弹上涨。

一、本周国内现货铜价走势

    海关总署公布数据显示，2018年12月中国出口总额创两年来最大降幅，同时进口也出现萎缩，表明2019年中国经济增长可能进一步放缓，令投资者担忧全球需求不断恶化，但中国官员暗示将推出更多措施稳定正在放缓的经济，并且本周央行公开市场净投放创约两年新高，提振市场情绪回暖。

    1月18日当周，本周国内现货铜价反弹走高。长江有色金属网1#铜均价报47364元/吨，日均上涨120元/吨，周线上涨1.27%；此前一周均价报47462元/吨，与上周相比下跌98元/吨，环比下跌0.21%。

二、期货铜价一周走势

    中国商务部确认国务院副总理将赴美就中美贸易问题进行磋商，叠加中国向金融系统注入流动性提振需求增加预期，市场信心获得提振，以及全球股市和油价上涨带动大宗商品，本周有色金属连续上涨。

    CCMN数据显示，本周伦铜有所反弹。前四个交易日LME期铜均价报5947.5美元/吨，日均上涨9.5美元/吨；上周均价报5938.2美元/吨，环比上涨0.16%。

    长江有色金属网数据显示，本周沪铜偏强震荡。当前月1901合约周均结算价47380元/吨，日均上涨104元/吨；此前一周均价报47326.67元/吨，环比上涨0.11%。本周沪铜库存减少10911吨至97979吨，降幅10.02%。

三、伦铜周库存情况

    如图所示，本周伦铜库存小幅上升，累计增加1400公吨至135100公吨，累计增幅1.05%。

四、国内外热点财经

国内方面：

1、中国12月进口同比下滑7.6%，创2016年7月以来最大降幅。出口同比-4.4%，创2016年12月以来最大降幅。

2、中国12月新增人民币贷款10800亿人民币，社会融资规模增量15900亿人民币，双双超预期。中国12月M2符合预期，较历史最低增速小幅回升；M1仍维持2014年1月来最低增速。

国际方面：

1、美国12月PPI降幅较大，主要受能源产品成本骤降的拖累，显示工厂面临温和的通胀压力。但核心PPI依然保持强势。

2、美国12月进口物价连续第二个月下滑，因石油产品成本大跌，且美元走强抑制其他商品价格，导致两年多来最大年度降幅。

五、铜市一周要闻  

1、阿塔拉亚矿业公司(Atalaya Mining)1月15日发布第四季度产量数据和2019年产量指标。 其西班牙Proyecto Riotinto铜矿2018年第四季度铜产量11,172吨，同比增长29%，再次创下新的季度纪录。

2、1月17日消息，全球最大的矿企之一——澳大利亚力拓公司（Rio Tinto PLC）周四公布了2018年运营报告。 该公司在报告中称，2018年矿山铜产量为63.35万吨，较上年增长33%。预计2019年矿山铜产量在55-60万吨之间，2019年精炼铜产量在22-25万吨之间。

六、铜价后市展望

    市场对2019年的全球经济存在较为悲观的预期，主要国家经济数据表现不佳，而美国政府部分关门和多国政府黑天鹅事件频发，难以支撑商品长期上涨的趋势，而中美贸易局势暂时并无实质性好转，宏观面仍然存在一定风险。

    中国就业形势报告显示，2018年景气程度明显回落，四季度季节性回暖，一线竞争仍激烈；子啊央行连续投入超万亿后，短暂提振了市场情绪，大宗商品市场迎来久违的上涨行情，但下周部分企业将放假休市，现货市场将更显清淡，预计下周铜价区间震荡。（长江有色金属网 仅供参考）