来源：方正中期期货有限公司
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摘要：
从3月份开始，甲醇重心震荡走低，不断向下突破，市场多头难以喘息。7月下旬，甲醇触及2038，创2016年10月份以来新低，超出市场预期。甲醇超跌后窄幅反弹，但空间不大。近期甲醇主力合约成功移仓换月至2001合约，远月合约延续疲弱态势，并跌破前期低点支撑。国内甲醇现货市场上推乏力，整理运行，沿海市场价格松动。西北主产区企业报价暂稳，上调存在阻力，整体出货顺利。甲醇货源供应较为充裕，业者心态不佳，现货交投不活跃，刚需接货为主，难以放量。外盘市场延续跌势，仅有欧美地区走势有所好转。甲醇生产装置运行平稳，个别装置停车对产量影响有限，货源供应呈增加趋势。但下游需求跟进滞缓，甲醇消耗量难以提升。新兴需求行业按需采购，传统需求行业尚未摆脱淡季因素影响，而环保检查使得部行业开工受限，需求端支撑力度不足。沿海地区甲醇库存继续累积，增长至119.5万吨，逼近120万吨水平，创2015年以来新高，可流通货源增加。甲醇库存压力不减，对期价形成打压。现货市场一直处于贴水状态，业者预期偏空。甲醇供需矛盾难以缓解，基本面持续弱化，期价筑底尚未结束。2001合约仍有下行压力，短期将在2050-2180区间内运行，波段操作为宜。
一、期价低位徘徊
从3月份开始，甲醇重心震荡走低，不断向下突破，不给市场多头喘息机会。7月下旬，甲醇触及2038，创2016年10月份以来新低，超出市场预期。甲醇超跌后窄幅反弹，但空间不大。近期甲醇主力合约成功移仓换月至2001合约，远月合约延续疲弱态势。主力合约跌破前期低点附近支撑，向下突破。
二、现货推涨乏力
国内甲醇现货市场窄幅上推后，陷入整理态势，沿海地区价格陆续松动。西北主产区企业报价较前期有所上调，整体出货平稳，但继续上调存在阻力。甲醇货源供应较为充裕，业者心态不佳，预期偏空，现货交投不活跃，刚需接货为主，难以放量。分区域看：陕西地区甲醇市场弱势整理，关中地区报价1950-2030元/吨，陕北地区部分报价1800元/吨；山西地区甲醇市场偏弱下滑，新单1750-1900元/吨商谈：鲁南地区甲醇市场继续松动，当地主力工厂出厂零售报价1970-2150元/吨；江苏地区甲醇市场缺乏明显波动，现货成交在2025-2050元/吨自提；华南地区甲醇市场回落，日内商谈在2020-2035元/吨。
三、外盘跌势不止
全球甲醇市场多数区域区间整理为主，仅有美国区域积极推涨，其他区域弱势僵持。中国甲醇外盘重心弱势回撤。东南亚主动报价不足，主力港口和非主力港口分化而行，成交价格相对偏高，而主力港口成交以及报均偏少。印度甲醇市场窄幅波动，近期伊朗集中装货发货。欧洲甲醇市场底部区间整理，逢低补货，另外少数前期停车检修甲醇装置于近期重启恢复，后期对欧洲供应仍造成一定压力。美国积极推涨，一套175万吨/年甲醇装置存在故障，运行不稳定，当地报盘积极推涨。目前，FOB美国海湾为242.44美元/吨，CFR中国主港为227.50美元/吨，FOB鹿特丹为217.00欧元/吨，CFR东南亚为257.50美元/吨。
四、企业面临亏损
上游煤炭价格区间震荡为主，波动幅度有限，甲醇生产成本较为稳定。但随着甲醇价格不断调整，生活参企业利润被大幅挤压，部分厂家已经亏损或面临较大亏损压力。下游行业的利润普遍得到修复，甲醇产业链利润明显有上游转移至下游。甲醇行业盈利性受到考验，但装置目前多稳定运行，产量增加，而需求跟进不足，导致甲醇供需压力加大。
五、装置运行平稳
国内甲醇整体装置开工负荷为65.82%，环比下滑3.24%；西北地区的开工负荷为77.37%，环比下滑4.07%。西北地区部分装置开车推迟，导致开工负荷持续下降。虽然山西、山东等地区部分前期检修装置重启，但甲醇甲醇整体开工水平依旧出现下滑。甲醇产量受影响有限，货源供应仍旧偏松。
六、需求依旧低迷
烯烃装置平均开工负荷在78.36%，提升4.06个百分点。因神华榆林及江苏斯尔邦两套MTO装置顺利重启带动，国内煤制烯烃装置开工率明显提升。
传统需求仍偏弱，环保因素导致部分行业开工受限。山东临沂地区甲醛厂家少量复工，河南、河北地区部分甲醛生产厂家停车检修，整体来看，甲醛行业开工负荷降低。二甲醚因部分装置持续停车，开工负荷下降，二甲醚价格已至低位，部分下游抄底刚需补货，卖方产销基本平衡，装置盈利转弱，卖方心态坚挺。虽然天津碱厂装置故障停车，安徽华谊装置周四进入停车检修阶段，但江苏索普装置恢复正常生产，醋酸市场供应有所增加。MTBE价格整体处于上涨趋势，北方市场相对较为强势。MTBE需求较为稳定，虽然供应有小幅增量预期，但是整体开工率依然偏低，资源供应量仍会处于偏紧状态，考虑到当前MTBE价格明显偏高，汽油成本压力较大，采购预期也会相应减弱。综合而言，甲醇需求端尚未出现明显好转，支撑力度不足。
七、港口库存累积
沿海地区甲醇库存继续累积，增长至119.5万吨，逼近120万吨水平，创2015年以来新高，整体可流通货源预估在41.6万吨附近。根据不完全统计，从8月16日至9月初中国进口船货到港量在58.51万-59万吨。当前长江沿线多数可放甲醇库区多已被人为提前占满，尤其是交割库区，后期可放空间明显收窄，8月下旬至月底进口到港货物众多，伊朗和委内瑞拉货物明显增多，沿海交割库区的甲醇库存亦随之继续增多。甲醇库存压力不减，对期价形成打压。
八、现货持续贴水
受到货源供应宽松的影响，今年以来，甲醇现货市场持续贴水期货。1909合约交割月临近，期现价格逐步收敛，基差收窄。但与2001合约相比，现货市场仍处大幅贴水状态，市场预期并不乐观。
责任编辑：陈修龙
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