等待基本面指引

   易盛农期指数延续前期振荡走势。截至10月19日，报收于1012.66点，周一指数报收于1023.29点。

   图为易盛农期指数周线

   白糖短期振荡偏强，但长期仍延续偏弱格局。外盘方面，巴西基本面偏多叠加雷亚尔强势，利多外糖价格，但印度、泰国产量依旧处于高位，对原糖形成压力，全球过剩情况依旧。国内方面，9月产销数据公布，全国销售数据高于地方销售数据近50万吨，按照地方数据，糖厂库存近95万吨，而全国数据显示，糖厂库存只有45万吨，地方与全国数据差距依旧。预计在库存减小、新榨季尚未大量开榨之际，短期内糖价将振荡偏强，建议关注甘蔗收购价格及南方甘蔗开榨时间。但长期来看，我国仍处于增产周期，全球糖市将维持熊市格局。

   棉花维持振荡偏弱走势。国际方面，美棉收获稳步推进，美棉低位暂获支撑；印度卢比汇率走势影响MSP折算美元报价；国内方面，新棉收购理性，郑棉仓单流出，仓单有效预报增加，现货市场棉价走弱。综合分析，印度MSP构筑全球棉价底部。短期内仓单有效预报持续增加，籽棉收购理性，进口配额下发，郑棉将呈现筑底走势。

   权重品种方面，菜油、菜粕维持振荡调整行情。截至目前，国内沿海菜油、菜粕库存环比持续下降，但菜籽库存仍同比增加，预计短期菜油、菜粕供给趋紧但仍具保障。需求方面，近期国内沿海菜粕成交量大幅增加，下游提货速度加快，成交好转，而菜油成交无明显起色。替代品方面，美豆收割进程因干燥天气加快，但近日国内大豆进口预期下降，预计四季度国内蛋白供应趋紧。后期重点关注中美贸易摩擦进展和国内大豆实际到港情况。总体上，预计菜粕、菜油期价维持调整走势。

   综上所述，近期在中美贸易摩擦、基本面缺乏有效信息等情况下，后期易盛农期指数将延续振荡走势。

                                                      （作者单位：华夏基金）