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投资者都在探索适合自己的资产配置方案，借助科学的资产配置手段能更有效率的提高投资质量。那么资产配置怎么做？投资者们经常犯的错误有哪些？股票、债券、黄金、房产、保险，从国内市场到海外市场，各地域各类型的投资品类到底哪些适合我们，又应如何分配其比例呢？
博时FM《从0开始学资产配置》三个阶段系列课程，从基础到实践，通俗易懂让您学会资产配置！
大家好，欢迎收听从0开始学习资产配置。我是博时基金的陈奥。在我们的资产配置足球队中间，除了守门的保险之外，站在后防线的这类资产就是平时说收到的固定收益类资产。固定收益类资产我们平时日常见得最多的其实就是包括债券在内的这些资产。
说到债券，可能很多朋友觉得既熟悉又陌生。因为在现实中我们个人能够直接买到的债券应该主要就是国债，而且每次国债发行的时候都是被一抢而空的。而国债最早的时候应该是叫做国库券。其实说到债券的本质就是一张借条，别人找你借了钱，在这张欠条上面给大家写好借了多少钱？
利息怎么算？多久还钱给你。标准化的欠条就是债券，如果要讲多资产配置往往都会用一个金字塔结构进行形容。
所谓的金字塔结构就是底层固收类的资产占比应该是最多的，随着风险一层层的变得更高，上面配置的资产比例变得越来越少，最后形成一个稳定的金字塔结构，这也就意味着其实在绝大多数人的资产配置中间，固定收益类资产，尤其是债券投资类资产在里面的比例是相当大的。
那为什么这么多人都喜欢用债券类资产来进行整个资产配置的打底呢？主要因为债券类资产有以下几个特征。
第一，长期来看他的收益特征较为稳定。
实际上在前两年证监会公布一个数据，自从中国的公募基金成立以来到2017年的年底，偏债型的这些基金的平均年化收益可以达到7.2%，而现实中我们也看到整个债市的平均收益一般都在6%上下进行波动，而且因为债券本身受市场的这种影响并不会特别明显。
长期来看，整个债券市场的收益曲线还是一条平滑的向上延伸的曲线，这点也非常符合我们资产配置本质上的这种需求。
正因为债券类资产本身就具有这样的特性，而且债券本身是张欠条，所以只要这个发行债券的主体没有出现本质上的信用风险，那么到期都能够还本付息，只不过在中间我们损失的是一个时间，是一个流动性而已。
因此只要去进行高等级债券的配置，实际上违约风险是相对较小的，而相对而言又能够取得超过正常存款的收益。
➤ 大家可能会问为什么债券能够取得超过存款的收益呢？
➤ 很简单，因为现实中如果有人要发行债券找大家借钱，他所给出的利息还不能超过存款利率的话，那市场上面还有多少人愿意把钱借给他呢？
所以从这个基本的逻辑我们就能够得到一个结论，市场上债券的票面收益基本会高于同期的市场无风险收益率，而且如果这个借债的主体信用越长，相对而言它要支付的利息就要越高。
因为这是一个风险成本，而且债券类资产非常明显的特征就是相比股票类资产它的波动要小很多，这样子也才真正的能够起到在足球队的配置中间帮我们防守的作用。
我们看了一下从2006年—2020年，目前整个中证全债指数15年下来最大一年的回撤为2007年下跌了2.41%，相比沪深300指数同期的涨跌幅，沪深300指数在2008年全年下跌了65.39%（数据来源：wind）。
所以我们可以看到从这一个最大的回撤幅度来说，债券跟股票市场相比真的差距非常明显。
而作为打底类的固收类资产最重要的就是要能够相对稳定的获取收益，因为在前面的节目中间跟大家讲过任何一类资产都具有三种性质，分别是收益性、安全性和流动性。
其实放在我们资产配置足球队后防线的固定收益类资产，更重要的是强调它的安全性，在追求安全性的情况之下，我们肯定在另外两种性质中间就要去进行取舍，一个就是它的收益性，另外一个就是它的流动性。
如果要追求非常好的流动性，这个时候有可能收益就会变得更差一些，这时你就会发现，可能这些资产更偏向于高流动性的品种。
高流动性有可能就变成短债产品或者类似于货币基金类的产品，也就是现金+的产品，比现金稍微好一点。
但是如果我们可以做长期的资产配置，这个时候我也许就可以逐渐地舍弃掉一些流动性，在追求安全性的基础之上去要求更高的收益性，所以长期进行债券类资产的配置就可以取得安全性跟收益性上面的一个比较好的平衡，这是为什么前面讲到证监会公布偏债类基金能够达到年化7.2%收益水平的根本原因。
所以我们在资产配置中间需要用固收类的资产来进行打底帮我们守住底线，当权益市场出现比较大的调整的时候，我们至少还有债券类资产可以帮我们后面慢慢地默默地继续贡献着。
债券类资产和股票类资产进行合理的比例搭配之后，甚至有可能超过单纯进行股票类投资或者单纯进行债券类投资的效果。
同样的我们以2006—2020年的中证全债和沪深300指数的整体收益率来做一个比较，你会发现中证全债15年下来的整体收益率为83.32%，而沪深300指数的整体收率为165.42%（数据来源：wind）。
但是如果把股跟债进行5：5搭配之后，它的15年总的收益率就达到232.36%了，明显我们会发现股债进行搭配之后它所创作出来的整体收益是远远超过了任何一个单一类资产投资的收益的。
这也是为什么我们会在资产配置的组合中间更多的部分去进行债券类资产配置的根本原因，其实说到底还是那几个最重要的目的：第一，降低整个组合的波动风险；第二，增强整个组合长期稳定回报实现的可能性。
博时FM
以上就是我们今天的全部内容。感谢收听从0开始学资产配置，更多投资课程，锁定博时FM，下期再会。
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