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2020年3季度A股市场进入新阶段。增量资金集中入市带来7月上旬的全面上涨和快速拉升,之后主要股指都进入宽幅震荡阶段,并逐步缩量走低。成长类股票急剧分化,价值类股票有阶段性表现,周期类股票整体良好。本季度涨幅领先的有军工、旅游、电气设备、非银、汽车;通讯、传媒下跌;医药、计算机、商业、钢铁、地产落后。
各个行业和股票受周期复苏、业绩增长、题材推动、估值修复等多种因素影响。
在当前的震荡市场中,长安基金投资总监徐小勇(靠谱徐叔)是如何从容布局的?今天我们就来解读一下徐总管理的四只代表基金:
长安鑫旺、长安裕泰、裕隆、长安鑫盈的三季度报。
注:大家关心的长安鑫悦基金由于还未到季报披露期,本期将暂不做解读。计划公布季报时间为2021年1月。
3季度投资成绩单
在三季度错综复杂的震荡市中,四只基金均获得亮眼的超额收益,充分体现了徐总主动管理的价值。
以下是四只代表基金超越业绩比较基准收益率的情况:
基金简称 | 3季度净值涨幅 | 3季度业绩比较基准涨幅 | 成立以来涨幅 | 成立以来业绩比较基准涨幅 |
长安鑫旺 价值A | 15.08% | 4.42% | 130.27% | 13.50% |
长安裕泰A | 14.71% | 5.50% | 108.26% | 7.71% |
长安裕隆A | 11.18% | 5.50% | 141.79% | 19.23% |
长安鑫盈A | 20.19% | 5.50% | 78.21% | 10.05% |
数据来源:长安基金,基金产品2020年3季报,截至2020年9月30日。
数据来源:长安基金,基金产品定期报告,截至2020年9月30日。wind-基金专题-基金经理大全,徐小勇全市场基金经理年限排名164/2313。
长安鑫旺价值A成立于2017年9月21日,徐小勇先生自2018年12月24日起管理该产品,成立以来净值增长130%,同期业绩比较基准收益率为14%,2017-2019年、2020上半年全年净值增长表现分别为12%、-17%、72%、25%,同期业绩比较基准:2%、-11%、18%、2%。徐小勇管理的长安旗下基金:长安鑫盈A成立于2019年7月18日,徐小勇先生自成立之日起即管理该产品,成立以来净值增长78%,同期业绩比较基准收益率为10%,2019年、2020上半年净值增长为19%、25%,同期业绩比较基准:4%、0.02%。长安裕泰A成立于2017年12月27日,徐小勇先生自2018年12月24日起管理该产品,成立以来净值增长108%,同期业绩比较基准收益率为8%,2017年-2019年、2020上半年净值增长表现分别为0.15%、-15.29%、70%、26%,同期业绩比较基准:-0.01%、-15%、20%、0.02%。长安裕隆A成立于2018年9月3日,徐小勇先生自2018年9月7日起管理该产品,成立以来净值增长142%,同期业绩比较基准收益率为19%,2018年、2019年、2020上半年净值增长表现分别为-3%、75%、28%,同期业绩比较基准:-6%、20%、0.02%。
基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。
3季度投资操作回顾
3季度我们继续围绕消费与科技展开研究和投资工作。随着我们对行业和公司研究的进展,以及基本面和市场面的变化,较大幅度的减持了消费股,积极调整了科技方向的结构,减少了创新药品种,较大幅度增加了新能源中的光伏、电动车等相关品种。
我们对经济复苏比较重视,增加了制造端的成长股,也适度增加了汽车为代表的可选消费品种。以上股票的增减依然根据我们“自上而下与自下而上相结合”的个股精选策略展开,有相当多的品种得到基本面变化的验证。目前我们的持仓主要集中在食品饮料、光伏、新能源汽车、消费电子、汽车家电等方向。
我们将继续优化个股精选策略,关注市场动态,聚焦行业和公司基本面及其变化。
未来市场展望
关键词1:长期看好
在3到5年来看,我们是长期看好消费科技,伴随宏观经济发展,消费科技会是时代主旋律;转型升级进行了很久,但还不够,还有机会。所以,基于我们团队的长期思考,旗下管理的基金配置里面主要从这两个方向选。
关键词2:结构差异机会
市场震荡的过程中,行业基本面在变化,老投资者流出,新投资者进入。这个时机是选择成长股最好的时机。首先,心态上会非常端正,不急着买卖,把眼光放到3-5年来思考;再者,可以静下心来分析成长性是否高、估值是否合理,从容的布局和交易。
震荡市里,存在结构差异,我们在经历过市场风格变化后,更能展现团队的投研能力,更考验基金经理的选股能力。
关键词3:布局、均衡
三季度以来,这四只产品做了一些调整。消费方面:增加了汽车、家电比重;减少了一般食品的比重。科技方面:仓位靠前的是电动车、光伏、消费电子。
很多投资者问起我们:是否能够通过降低仓位来规避风险?
我们这么认为,仓位的选择,意味着时机的选择。过往的经验告诉我们,通过短期内频繁控制仓位,很难实现风险的规避。混合型基金根据基金合同需要保持约定仓位,这种情况下,我们所做的就是在投资组合中争取达到以下三方面均衡:
科技和消费的均衡;
消费里:必选和可选的均衡;
可选里:汽车、白酒和家电的均衡。
我们希望竭尽所能通过均衡配置来控制回撤,除非单边下跌,其他情况下我们控制回撤的方法主要靠精选个股,而不是靠仓位。
关键词4:优化组合
季报是向后展望重要的出发点。我们将继续优化个股精选策略、关注市场动态,聚焦行业和公司基本面及其变化。在此基础上,我们会灵活的增加新品种,适当减持老品种,持续优化组合达到适度均衡的配置,不断挖掘新的投资标的。
长期布局科技与大消费
长安鑫旺C 005050
风险提示::本材料仅供参考,不构成针对个人的投资建议。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件,了解本基金的具体情况。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。基金有风险,投资需谨慎。
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