搭建科学投研体系 打造长期可持续业绩

王忠波

  中国基金报记者 李树超

  见习记者 任子青

  “2005年至今，成长与价值风格各领风骚，但任何一种投资都离不开差异化、多维度的深度研究，离不开经年累月的投资实践和投资哲学，我希望在新的平台搭建系统化、可复制的科学投研体系，以打造长期、稳定、可持续的投资业绩。”

  今年6月份，一度“公奔私”的明星基金经理王忠波出任北信瑞丰基金副总经理，以及投研负责人。谈及他重回公募基金的使命，他作出上述表示。

  搭建系统化可复制投研体系

  王忠波算是公募老人，证券从业23年，曾先后就职于山东财政厅、山东证券，并于2000年5月加入深圳证券交易所，从事证券研究工作。

  2002年6月以来，王忠波先后任职于银河基金、国联安基金、招商基金，从宏观策略和行业研究员干起，一路升为基金经理、研究总监、总经理助理、投资部门负责人等核心岗位；2017年，他以合伙人身份加盟浙江观合资产；今年6月，回归公募，正式加入北信瑞丰基金任副总经理，分管投研条线。

  在王忠波的书案，摆放着北信瑞丰基金内部交流的投资手册、研究手册和行业手册，在投研办公区的小黑板上，张贴着“投资错误清单”，清单中列示了“避免重视博取短期收益和不切实际的目标”。

  “根据认知有限性理论，我们很难判断市场短期投资机会，但只要立足于深度研究，建立对科学研究体系和优质上市公司的信仰，就能立足长远，摒弃市场短期博弈的干扰，最终获得优质股票长期成长的红利。”

  王忠波称，此次重回公募，要把多年思考和梳理的投研体系系统地移植过来，并通过投研团队的实践来提升和完善它。

  千里之行，始于足下。据了解，王忠波入职后就全力投身投研体系建设，希望通过健全投资流程、研究体系、分析框架、绩效考核，强化研究对投资的支持力度。

  “目前投研团队正通过自上而下与自下而上相结合的思路，打造独特的投研体系，系统梳理从宏观经济研究到大类资产配置，从产业发展趋势到细分行业的研究体系，梳理各行业研究方法以及不同阶段行业的表现特征，为投资提供坚实的基础。”

  中小基金公司迎来重要窗口期

  在王忠波看来，从多方面来看，中小基金公司有望迎来发展的重要窗口期。

  首先，从中国经济发展阶段看，在房地产投资属性消失后，居民理财需求迅速提升，国内资本市场将迎来前所未有的发展机遇，基金行业再次迎来黄金发展期。

  第二，资产管理行业不是强者恒强的市场，资产管理规模越大，整体表现就越接近大盘指数，这就为那些能跑赢大盘的“小而美”基金公司脱颖而出提供了丰厚的土壤。

  第三，作为一家混合所有制基金公司，北信瑞丰治理结构清晰、机制灵活、人际关系简单，既有北京信托这样优质的国企背景，又有市场化机制，优势明显。

  在王忠波看来，在激烈的市场竞争环境下，中小型基金公司可以凭借特色化发展在细分领域做到最强，北信瑞丰必须于夹缝中求生存，走出有自身特色的发展道路。

  王忠波表示，北信瑞丰实现逆袭的唯一路径就是业绩。只有靠优良的投资业绩、全面的产品线、富有理想的专业团队，并辅以合理的财务规划，才可能在大资管这个红海中，杀出一条血路。

  为做到“小而美”，今年北信瑞丰将重点落实投研体系建设，并在未来侧重锤炼和打造一流投研团队，并建立完善的权益和固收产品线，提升公司绝对收益投资能力，积极拓展专户管理业务等，为公司成长和壮大积蓄力量。

  科技或成经济发展新动能

  从过往业绩看，王忠波的公募生涯交出了一张优秀的“成绩单”，不论是曾经管理的银河行业优选、国联安优选行业，还是招商行业领先，都以大幅超额收益位居前列。

  王忠波表示，优秀的投资业绩很大程度上源于科学的投研体系。他认为，通过前瞻性的宏观经济研究，可以形成“宏观引领行业，行业印证宏观”的投研体系，并通过不同行业的生命周期特征落实到具体的投资标的上。

  此外，他认为超额收益还来自行业配置，通过对行业长期发展的趋势和发展规律来捕捉投资机遇。

  王忠波举例称，投资、消费、出口一度被视为拉动我国经济增长的“三驾马车”，消费对经济增长的贡献率从以往不足30%到目前超过60%，在此过程中涌现出大批优质消费公司，随着品牌升级和新兴消费快速发展，消费行业成为经济周期波动中确定性较大的投资机会。

  王忠波也表示，人口结构决定消费趋势的演化，随着全球经济发展增速放缓、国内人口老龄化、产业变迁等因素，未来消费对经济增长的驱动力会日益趋缓，科技有望成为经济发展的新动能。

  在他看来，在移动互联网红利消退后，当前5G建设、设备制造、未来应用等有望催生新的产业链，实现人与物、物和物的互联，成为科技领域新的驱动力量，有望启动新一轮的科技周期。另外，他认为，过去近50年，美国表现最好的行业是消费、医疗和科技，在后工业化时代，消费和科技将是最好的行业。