炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
来源：六里投资报
8月25日，睿远基金率先披露旗下3只基金的半年报，3只基金规模相加超过500亿。
除了在二季报中披露的前十大重仓股外，睿远系的“腰部股”也浮出水面。（所谓腰部股是指第11-20大重仓股）。
投资报统计分析了已披露的睿远系基金全部持股和历史对比情况，先提炼了以下几个特点；
1．旗下三只基金近年业绩不佳，年内均为负收益
今年上半年，可以说，睿远旗下的几位基金经理承受了诸多来自基民的舆论压力。
傅鹏博管理的睿远成长价值，从去年年初到今年4月26日，最大回撤达40%，截至8月24日，今年净值跌幅20.2%。
赵枫管理的睿远均衡价值也不遑多让，今年以来的回撤达27.76%，目前跌幅18.66%。
相比之下，管理偏债基金的饶刚回撤小于前两位，睿远稳进配置今年以来最大回撤为8.37%。
但俗话说，最怕的不是大家一起跌，而是别人都涨、你不涨。
在5月以来的反弹行情中，成长价值和均衡价值相继反弹了25%、13%，但对比此前的回撤明显不够看。
截至中报发布时，睿远旗下的三只基金年内均为负收益。
2． 在上半年的下跌和反弹中，基金前20大重仓股集中度有升有降，这也是基金经理各自的风格。
傅鹏博的重仓股集中度略有下降。
去年底时，成长价值当时的第一、二大重仓股三安光电和立讯精密都买到了7个点以上。
但截至今年上半年，不仅一、二大重仓的权重都降到了7个点以下，前20位重仓股的集中度也从72.5%下降到了66.7%。
赵枫管理的均衡价值基金的前20大股集中度为71.47%，比去年底的68.99%有所提升。
3．睿远系基金持仓重合度高，但对于部分个股，傅鹏博和赵枫存有不小的认知差异。
比如，对于碧桂园服务这类住宅物业股，傅鹏博持有仓位始终较低，不超过1%；
而赵枫却在去年开始加仓，并且在今年已经将碧桂园服务买到了第二大重仓股的位置，
不过，这只物业股在继2021年下跌后，截至8月25日，2022年至今已经大跌66.3%；这对组合的打击和拖累可见一斑。
4．在港股中，思摩尔国际，海吉亚医疗等长期受到睿远系基金重仓持有，
这两家公司股价波动比较剧烈。
不过，在大幅下跌途中，傅鹏博对思摩尔国际还略有增持，仍然占据基金不小仓位。海吉亚医疗是他的第21大重仓股。
加仓金博股份，思摩尔
从具体腰部股持仓来看，傅鹏博和朱璘主要有几个动作，
（1）增加了煤炭和资源板块个股。
国内化石能源价格中枢或上移，区域需求量稳中有升，这些增强了板块收入和盈利稳定增长的可能性；
煤炭和资源板块，傅鹏博在上半年新进买入了晋控煤业和广汇能源，两只股票上分别都买了2个多点。
受煤炭和油气上半年价格高企影响，这两只股票今年以来分别上涨了87%、112%，是成长价值的持仓中涨得最猛的两只个股。
（2）增加了新宙邦等新能源个股持仓，
不过，新宙邦的上涨逻辑更多集中在去年，今年反而是个拖累。
另一方面，傅鹏博另一只拿的较重的医药股三诺生物，在上半年也走出了一波V型走势，基金持股没有变化。
（3）“腰部股”和前十重仓都是跌多涨少
最后一部分，来看看睿远成长价值基金坚守的、那些今年跌幅巨大的重仓股。
其前二十大持仓中，跌幅最深的莫过于东方雨虹、卫宁健康、大族激光、思摩尔国际和三安光电。
其中，在思摩尔国际上，傅鹏博拿了2个点，这只港股在今年跌了61%，腰斩不止。
三安光电、东方雨虹上分别跌了33%、41%，而这两只股票分别是成长价值的第一大和第四大重仓。
其他腰部重仓股，比如卫宁，大族激光等，今年以来也均是超过40%的下跌幅度。
总而言之，虽然傅鹏博新进煤炭、油气等能源股调仓，为组合贡献了不少的回报，但原本的重仓几乎都在拖累组合回报。
组合里面的个股跌得多，涨得少，净值年内-20%，也可以理解了。
增持华峰化学
睿远均衡价值发在2020年2月，距离三年到期还有半年多的时间。
从这三年睿远均衡价值的表现来看，“高开低走”简直是最适合的形容词。
2020年，基金净值上涨了61.55%。即使是在堪称基金牛市的2020年，睿远均衡价值的表现也颇为不俗。
2021年，睿远均衡价值取得了2.93%的回报。同年同类基金的平均回报率约在8%左右，虽然跑赢了沪深300，但明显在同业中不算优秀。
今年以来，在沪深300跌了16.68%的情况下，还没跑赢沪深300的-18.66%显然更加不是一个优秀的业绩。
均衡价值作为睿远基金的第一只三年封闭期产品，目前的回报为35.26%。
从现在到三年持有期到期还有7个月时间，均衡价值是否能有个平均水平之上的回报，权且拭目以待。
从均衡价值的具体持仓来看，赵枫对不少重仓股都有十分明确的加仓动作。
根据基金经理的阐述，
“在市场下跌的过程中，我们增持了新能源、互联网和固定资产投资相关产业链的龙头公司，持股集中度也有所上升。”
整体来看，均衡价值的前十大重仓对比一季度变化并不大。
加仓动作最大的要数美团、东方财富和华峰化学，美团被加入了前十大重仓。
在一季度就是重仓股的碧桂园服务、东方雨虹、万华化学上，赵枫二季度选择了继续加仓。
对比去年年报，赵枫对宏发股份，广电计量均有加仓，同时新进了泰和新材和三一重工。
对后续市场的展望，赵枫在半年报中表示，
“如果景气行业不能通过超预期增长进一步提升估值，其回报水平已经大幅下降；
大部分景气度不佳的行业，虽然估值已处于历史较低分位，但如果需求短期难见起色，投资者需要更长的时间等待盈利和估值的回升。”
饶刚：腰部股中有腾讯，美团，思摩尔
还有三一，华峰化学
最后再来看，睿远的唯一一只固收+基金——睿远稳进配置。
这只基金发在去年12月，是一只两年持有期产品。
由于建仓节奏略快，刚好赶上了今年年初的股债双杀，基金净值最低跌到了0.9110，其后逐渐反弹，但目前仍未回到1以上。
从资产配置来看，基金合同限制股票仓位不能高于40%，饶刚在一二季度的股票仓位均在30%多。
从具体持仓来看，除了在大金融板块外，饶刚的持股与睿远的另外两位基金经理的持仓，重合度很高。
这也很正常，共用一个研究平台，特别是作为债券基金经理，势必更会参考权益投研团队的研究成果。
从股票持仓来看，饶刚的持股中周期股数量不少，但同时也有进攻性较强的成长股。
在他的腰部股中，有着腾讯，美团，思摩尔国际等港股，也有三一，华峰化学等被睿远系加仓的个股。
根据半年报中基金经理的阐述，持仓中的价值股主要是在一季度时进行配置，二季度市场显著回调后，再提高成长股的配置比例。
再来看债券方面。
睿远稳进配置持有的金融债券占比7.02%，企业债券占比45.94%，可转债/可交债占比7.65%。
从这一权重分配来说，睿远稳进配置中债券部分的进攻性并不强。
责任编辑：冯体炜
产品入口： 新浪财经APP-股票-免费问股
产品入口： 新浪财经APP-股票-免费问股
产品入口： 新浪财经APP-股票-免费问股
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
