ETF机制优化全新归来给你飞一般的投资体验|套利_新浪财经

　　来源：嘉实基金

　　原标题：ETF机制优化全新归来，给你飞一般的投资体验

　　国庆前夕，在大家沉浸在国庆去哪儿看阅兵的喜庆氛围时，深交所悄悄推出了“关于发布《深圳证券交易所证券投资基金交易和申购赎回实施细则（2019年修订）》的通知”，根据该通知，新的深市ETF交易机制将在今年10月21日隆重上线！！新的深市ETF机制将在ETF交易和申赎上进行全新的优化您以全市场最高效的方式进行ETF投资，给您的投资带来飞一般的感觉，想必大家都很好奇新机制如何高效吧，且听贝塔君细细道来。

　　1．不再受限的“ETF交易”体验

　　本次机制优化第一个重点是将“深市 ETF 现行 T 1 担保 DVP 结算模式调整为 A 股交收模式”。什么意思呢？由于交易机制问题，原来当天卖出的深市ETF所得的钱并不能买入沪市股票，但现在“松绑了”，现在当天卖出深市ETF将与卖出股票完全一样，所得现金可以参与交易所的任意股票、ETF等产品买卖。

　　2．飞速的“ETF申赎”体验

　　新机制新增了深市跨市场“场内部分实物、部分现金”的全新场内申赎模式，在这个模式下，当日申购的ETF当日即可获得份额且当日就能卖出（申购马上就能获得份额哦~），而原有的实物申赎模式需要T 2才可卖出。在新的“场内部分实物、部分现金”申赎模式下，申购深市跨市场ETF时只需要提供“深市股票现金”即可；赎回深市跨市场ETF可以当日获得深市成分券，T 1日获取沪市现金替代，由于这笔沪市现金替代是担保交收的，所以这笔钱当日即可使用。

　　举个例子，例如申购一个深市跨市场ETF需要“50万的深市股票 50万的沪市股票”，假设申赎溢价比例均为10%：T日申购这只ETF需要提供价值50万的深市股票和50*（1 10%）的现金即可，申购后立刻即可获取份额，该份额当日可卖出；T日赎回这只ETF立刻可以获得价值50万的深市股票（该部分股票T日即可卖出），以及可以使用的50（1-10%）万现金，该部分现金将在T 1日交收。

　　3．最顶级的“ETF套利”循环

　　熟悉ETF交易的朋友都应该对ETF的套利机制相当了解，简单来说由于ETF具有二级市场价格和“申赎价格”，当两者出现差异时将产生套利机会，常见的2个套利手段是“申购+卖出”和“买入+赎回”，也正因此ETF可以实现变向T+0操作。对于新深跨而言，套利效率得到了极大的提高，例如1只深跨ETF包括50万的深市股票和50万的沪市股票，假设申赎折溢价比率均为10%，两个套利路线如下：

　　“申购+卖出”：投资者T日拿100万现金买入50万的深市股票，然后拿50万股票和“50万+50万10%”的现金申购该ETF，申购成功后投资者立刻可以获得价值100万的ETF，二级市场卖掉后得到100万现金，剩余资金将在补券完成后归还投资者。经过这一轮循环后，投资者进行一轮100万ETF的循环只产生了5万的资金消耗，也就是说套利效率是20倍！！！

　　“买入+赎回”：投资者T日拿100万现金，买入价值100万的ETF，然后进行赎回，赎回成功后，立刻可以获得价值50万的深市股票和“50万（1-10%）”的现金，卖掉这部分股票后投资者可得总共95万现金。同样，对于赎回而言投资者一轮损失也是5万元，套利效率同样是惊人的20倍！！当然，如果是现行沪跨模式，投资者赎回将只能当日获得“50万的沪市股票”，次日获取剩余“50万（1-10%）”万现金，因此套利效率仅有2倍。