国海富兰克林徐荔蓉:2019仍是结构行情 看好金融消费

　　新浪财经讯 近期A股放量暴涨后，市场做多热情飙升。究竟是反弹还是反转？后市走向如何，如何配置？在女神节来临之际，新浪挖掘基（ID：sinawjj）特邀基金公司解读。 

　　国海富兰克林基金副总经理兼投资总监徐荔蓉表示，2019年市场大概率将呈现结构性行情，全年指数获得小幅正收益的可能性较大。

　　以下是全文：

　　2019年市场大概率将呈现结构性行情——国海富兰克林基金徐荔蓉致投资人的一封信

　　尊敬的投资人：

　　近期市场的迅速强势反弹，我们认为主要是受到以下几点原因驱动：

• 第一，2018年A股连续阴跌，市场对宏观经济前景过度悲观，近期的反弹是对过度悲观情绪的修正；
• 第二，随着去杠杆节奏调整、宏观经济托底政策出台，市场预期经济会在未来逐步见底企稳，加之国际环境改善，市场风险偏好提升；
• 第三，从资金面看，MSCI增加A股纳入指数的权重，年初以来外资流入A股的速度和绝对量都有增加，近期国内也有一些增量资金入场，也是催化行情的因素之一。

　　展望后市，我们对今年股票市场偏乐观，预计全年指数获得小幅正收益的概率较大，但由于中美关系的长期压制因素存在，市场难以出现全面走牛行情。更可能的情况是在宏观经济进入相对稳定状态之后，机会集中于部分行业和个股，呈现为结构性行情。

　　判断逻辑除上文已提到的三点外，中美贸易摩擦及居民资产的长期配置方向也是影响A股市场的重要因素。中美贸易摩擦是两国资本市场不可回避的话题，但这是长期影响因素，虽然短期必然有起有伏，但整体而言我们认为短期最坏的时刻已经过去，贸易摩擦对A股的影响相对有限。从居民资产配置角度看，过去十数年间大量财富涌入房地产市场，房价已处于较高位置，未来再快速上涨的可能性极低，长期来看居民财富从房地产市场向股市转移是大趋势，利好A股市场长期发展。

　　关于2019年的配置思路，我们看好金融、消费等基本面波动小、确定性比较高的行业，以及一些周期性稍强但长期前景向好的行业，将从上述行业中精选具备较高收益风险比的龙头公司；策略上保持行业、市值风格的均衡，以长期持有为主，兼顾波段操作机会，力争为持有人获取长期较好回报。

　　近期A股市场情绪高涨，许多中小投资者都在关心“能涨多久、是否要入场、何时撤退”等问题，而从我从业20多年来的经验来说，我们还是建议投资人将投资周期放长一些，淡化短期资产配置调整，将精力集中在能够长期创造α收益的优质企业或这一风格的基金上，在家庭风险承受范围内适度增加股票类资产的配置。短期来看，我们认为市场情绪过于火热，预计市场在迅速反弹后大概率将进入震荡整理阶段，而非迅速进入全面牛市状态，建议投资者不宜过度乐观。

　　2019年开年红红火火，希望通过我们的努力能为持有人获得长期良好回报，也祝各位投资人投资顺利，万事如意！

　　国海富兰克林基金副总经理兼投资总监  徐荔蓉 

　　2019年3月

责任编辑：常福强