嘉合基金：反弹行情有望持续 关注新基建

　　来源：嘉合基金

　　市场表现

　　上周市场继续上行，上证综指上涨1.65%，深证成指涨1.44%，创业板指涨0.63%。行业方面，食品饮料、采掘、钢铁涨幅居前，通信、国防军工、电子跌幅居前。

　　周一A股三大股指集体下挫。市场成交量低迷，两市合计成交2831亿元，行业板块多数收跌，次新股大跌，煤炭与钢铁板块逆市走强。

　　周二沪深两市个股几乎全线上涨，有2903只交易品种收涨，589只交易品种收跌。不计算ST个股，两市逾40只个股涨停。板块概念方面，饮料制造、证券、生物制品涨幅居前，涨幅均在2%以上；渔业、林业、煤炭开采跌幅居前，不过跌幅都在1%以内。

　　周三A股市场各指数涨跌互现，上证综指几乎以平盘报收。板块概念方面，动物保健、公交、医药商业涨幅居前，涨幅均在2%以上；船舶制造、林业、通信运营跌幅居前，跌幅都在1%以上。

　　周四沪深两市开盘涨跌不一，随后两市处于震荡整理的状态。创业板指相对较弱，基本维持在平盘线下方运行，早盘煤炭、氢燃料电池板块携手领涨，两市整体维持震荡走势；午后受到消息刺激，创投概念股一度拉升，多只个股表现活跃。

　　周五三大股指集体走强，沪指、深成指、创业板指收盘涨幅都超过1%，沪指站上60日均线，逼近2600点整数关口，周K线三连阳。

　　市场观点

　　经济方面，12月70城房价涨幅落，1月上中旬41城地产销量转弱。18年乘用车销售弱势收官，渠道库存仍处同期高位。终端需求再度转弱。工业生产稳中趋缓，汽车、钢铁、化工等各主要行业开工率均较低迷。

　　流动性方面，12月末，广义货币（M2）余额182.67万亿元，同比增长8.1%，增速比前两个月高0.2个百分点，与上年同期持平；M1增速则持平在1.5%的低位，远低于上年同期；M0增速3.6%，高于前月和上年同期。表明社会上现金流通同比增加，消费热度尚可；企业活期存款的增速不佳，企业资金仍紧，经济活跃性不高；整体货币供应量平衡，但仍需货币传导机制的进一步推动。1月初，央行再次降准，货币政策未来也仍有调整空间，随着市场利率下行和融资渠道疏导，社会融资规模有望逐渐回暖，进而促进经济的企稳。

　　政策方面，近期国常会决定，对小微企业推出新的普惠性减税措施，预计政策实施的三年时间里每年可为小微企业减负约2000亿元。开年减税“大礼包”有力地提振经济主体信心，但目前减税规模相对经济体量尚显有限，财政部部长助理在国新办新闻发布会上表示，19年要加大减税降费力度。

　　推荐关注

　　当前市场情绪明显回暖，在经济数据空窗期、全面降准、前期利好政策落地等因素影响下，有望演绎一波春季行情。关注产业景气度好且未来发展趋势明朗，并且符合宏观政策鼓励发展方向的新基建，首选5G，同时关注人工智能、工业互联网、物联网。2018年《政府工作报告》、《信息消费三年行动规划》以及中央经济工作会议，对5G商用进度的用词分别是“推动”“确保”和“加快”，政策逻辑明确。

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责任编辑：陶然