杨德龙：新能源汽车是我国汽车行业弯道超车的机遇

　　新能源汽车是我国汽车行业实现弯道超车的重要机遇

　　文/前海开源基金首席经济学家 杨德龙

　　近期，新能源汽车板块异军崛起，主要是受到政策利好的刺激。12月3日，工信部发布新能源汽车产业发展规划2020到2035年征求意见稿，该规划提出到2025年新能源汽车新车销量占比达到25%左右，智能网联汽车新车销量占比达到30%。高度自动驾驶智能网联汽车实现限定区域和特定场景商业化应用。现在我国汽车销量已经达到2800万辆左右，若以2025年新车销量3000万辆来计，该规划发展愿景中提到的新能源汽车新车销量到2025年或达到750万辆左右，相对于现在100多万辆的新能源汽车销量，还有5倍以上的增长空间，这无疑对新能源汽车板块形成重大的利好。

　　该规划是我国当前和未来15年新能源汽车发展的纲领性文件，将会为今后新能源汽车产业制定相关规划，提供政策依据，长期利好新能源汽车产业的发展，在补贴滑坡之后，出台了新能源汽车的发展规划，无疑让投资者看到了新能源汽车的发展前景非常广阔。我国在发展新能源汽车方面走到了全球的前列，我国新能源汽车的销量占了全球的70%左右，前期通过政府补贴来鼓励企业发展新能源汽车，带动了新能源汽车产业链，包括锂电池、上游钴锂资源以及下游整车厂的集体大发展。

　　但是在补贴上也产生了一些问题，比如出现了一些车企骗补的现象，甚至有的新能源汽车企业靠补贴来生存，这不利于整个行业的优胜劣汰，也不利于行业的长远发展。现在在新能源汽车销量超过100万辆之后，政府逐步减少了对新能源汽车的补贴，实际上是让新能源汽车发展更加市场化，这有利于培育真正的行业龙头。

　　发展新能源汽车是我国从汽车大国迈向汽车强国的必由之路，在传统的燃油车领域，我国自主品牌的燃油车很难发展起来，基本上国内道路上走的都是合资公司的汽车，各个外资品牌的汽车占据了中国大多数燃油车份额，但在新能源汽车方面，是我们弯道超车的一个机会，从技术路线来看，纯电动汽车已经成为主流，混合电动汽车的销量也在稳步增长，而氢燃料电池等技术的汽车，还在发展的初级阶段，所以在当前发展电动汽车，仍然是最主要的发展方向。

　　现在新能源汽车相关板块已经开始启动，特别是上游的钴锂资源股，在近两年金属价格大幅下跌之后，已经跌到了成本价，嘉能可提前关闭了最大的铜钴矿，可能会有利于推动金属钴价格的回升，而锂电池板块在今年年底以及2020年可能有较大的机会。

　　新能源汽车行业是我国为数不多的、有确定性增长的行业，同时在技术方面，也走到了世界的前列。特斯拉在上海设厂，落地之后仅半年多的时间，第一批新车已经放到了4S店，可以说中国速度再次震惊了世界，之前特斯拉本来要在欧洲设厂，但是直到现在还没有落实在哪个城市，可以说从效率来看，中国效率无疑是最高的，这是我和一位特斯拉前欧洲业务部门的一位同事交流得到的一个信息，可以说中国制造业方面的效率以及制造业方面的能力，已经处于世界领先位置，中国速度在特斯拉落地中国这个事件上，体现的淋漓尽致，这也是我们引以为傲的地方。

　　其他板块方面，白酒板块迎来利好消息，财政部发布中华人民共和国消费税法征求意见稿，白酒仍然延续之前在生产、进口环节征税的政策，税率为20%+0.5元每500克或者500毫克。从征求意见稿来看，白酒消费税税率征收环节等没有发生变化，这和之前市场担忧的白酒行业可能会受消费税加税的影响，出现了比较大的调整。消息落地，实际上对于白酒行业的影响非常小。

　　白酒行业是我国消费行业中增长最确定的一个行业，也是过去几年我大力推荐的板块，我认为白酒板块是值得长期持有的，特别是白酒的一些龙头股。拥有品牌、拥有口碑，同时又具有提价能力。我们看一个消费公司是否有竞争力，主要是看当它的产品价格提升之后，会不会影响销量，很明显，像“茅老五”这些白酒龙头股，他们的酒价不断提高，并不会影响到他们的销量，甚至可能会刺激更多的收藏性消费，所以这些公司的护城河非常深，品牌的价值也非常高。

　　该征求意见稿的出台，将会降低投资者的担忧，同时征收消费税其实有利于加速行业集中度提升，让企业更加注重品牌的建设，品牌的溢价能力非常关键，实际上无论是白酒行业还是其他的消费行业，都存在着头部效应。据统计，今年全年白酒行业的整体增速并不高，一些中小酒企可能会存在亏损的风险，甚至有的会破产，而高端白酒占据了大部分的收入和利润，特别是“茅老五”这三家企业占了整个白酒行业利润的半壁江山，可以说行业集中度在进一步的提升。即使将来调整消费税，对白酒行业加征消费税，也很难影响到行业龙头股的发展，甚至有可能进一步强化行业龙头股的地位。

　　年底是白酒的消费旺季，今年可能迎来第二波涨价潮，这对于白酒行业仍然是利好的消息，当前白酒行业是供不应求的，高端白酒有提价空间，并且不影响销量，这是一个好行业重要的特征。

　　宏观经济方面，11月份PMI快速拉升到50.3%，提振了市场信心，让大家看到经济面有企稳的迹象，而12月4日公布的11月财新中国服务业PMI录得53.5%，高于10月2.4个百分点，是5月以来的最高水平，显示出服务业经营活动加速扩张，而之前公布的11月财新中国制造业PMI微升0.1个百分点至51.8%，两大行业的PMI均有提高，

　　PMI是衡量未来2-3个月经济增长的重要指标，无论是中采PMI还是财新PMI均出现明显的回升，这也表示之前采取的逆周期调节政策开始发酵，当然我们要防止经济增长的反复，PMI的数据在12月份会不会有所波动，所以逆周期调节政策不能改变，甚至要进一步加码，从而稳定经济增速。虽然我们现在不能光看GDP的增速，还要关注经济增长的质量，但是仍然要保持一定的合理增速，不能出现过快的下跌，只有这样才能够实现成功的转型。稳定经济增长的预期，无疑对于资本市场会形成明显的利好支撑。

责任编辑：石秀珍 SF183