宝盈基金股市策略周报：政策宽松延续 市场情绪渐暖

　　宝盈基金股市策略周报：政策宽松延续 市场情绪渐暖

　　宝盈基金

　　周度市场回溯

　　从一级行业分类比较，上周涨幅相对较大的行业包括：食品饮料、煤炭、钢铁；跌幅相对较大的行业包括：通信、国防军工、餐饮旅游。

　　数据来源：Wind

　　从二级行业分类比较，上周上涨幅度相对较大的行业包括：其他采掘、饮料制造、煤炭开采；跌幅相对较大的行业包括：塑料、航天装备、光学光电。

　　数据来源：Wind

　　从事件信息角度回溯，上周对市场趋势形成影响的信息包括：

　　事件

　　国务院副总理刘鹤：中德双方同意进一步加强财金政策交流。第二次中德高级别财金对话联合声明全文发布：双方欢迎两国金融机构进一步发展创新性的中小企业融资机制，德方欢迎中方持续有效扩大金融部门的对外开放。

　　点评

　　出口压力下，加强与欧洲市场的合作与开放是重要的战略对冲。当前阶段外资普遍持乐观态度，内资相对中性。

　　周度估值更新

　　A股整体PE13.5倍，回落至历史15%分位以下。中证500指数和创业板100指数的PE16.9倍和28.8倍，接近历史新低。创业板权重股指数相对于沪深300的PE估值下降至历史5%分位以下。

　　数据来源：Wind、申万宏源研究

　　分行业看，目前历史中值-PE，TTM>1（低于历史中值1倍PE以上）的行业包括：军工、传媒、纺织服装、房地产等27个行业；历史中值-PE，TTM>10（低于历史中值10倍PE以上）的行业包括：军工、传媒、通信等15个行业。

　　数据来源：Wind

　　从一周变化来看，上周估值变化相对比较明显的行业包括：食品饮料、军工、通信。

　　数据来源：Wind

　　周度策略观点

　　2019年初以来，流动性宽松、扩大内需、减税、引入外资等政策信号密集释放，对市场风险偏好形成持续的支撑。此外，QFII额度扩张加大了市场对年内6000亿海外增量资金的期待，2月底MSCI将决定是否将A股权重由5%提升至20%，A股国际化和投资者结构的变化仍在提速。近两月以来，外资持续净流入，综合来看，短期市场情绪的正面支撑依然存在。

　　短期风险方面，从近期中小创公司的股价表现看，投资者对商誉减值压力已经有一定预期。2019年起，随着并购资产组估值下降，以及业绩承诺规模下滑，减值对盈利能力的影响有望逐渐减轻。对于长远一点的视角而言，减税的范围、方式、总量仍是需要重点关注的部分， 此外对于汽车家电等一系列产业政策的推进也需要保持关注。

　　总结来讲，虽然短期趋势没有明显变量影响不易判断，但当前市场内长期价值仍然比较显著，值得乐观一些。

责任编辑：高君