国信策略:4季度公募重仓地产、电气设备等占比上升_新浪财经

　　来源：追寻价值之路国信策略组

　　文：燕翔、战迪、许茹纯、朱成成

　　本篇报告以偏股型基金（wind开放式基金股票型中的普通股票型+混合型基金中的偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型）作为分析标的。之所以选取这四种类型的基金，主要是由于这些基金属于主动管理型股票基金，其持仓变化对股票市场有直接影响。而且从代表性上来说，虽然2018年四季度偏股型基金资产净值占基金资产净值的比例仅为12%，但其持仓股票市值占到所有基金持仓股票市值的61%，因此分析偏股型基金具有很强的代表意义。且截至1月22日早，已披露四季报的偏股型基金数量占比为80%，我们认为季报披露已十分充分，本报告基于此信息分析结果同样将不影响最终结论。

　　经统计，我们得到如下结论：

　　（1）从基金重仓股持股市值行业占比的绝对值来看，我们发现医药生物、食品饮料、电子等行业占比居前。具体来看，2018年四季度，医药生物行业基金重仓股市值行业占比居前，高达13.2%，食品饮料和电子行业次之，占比分别为10.5%和7.8%。钢铁行业持股市值占比垫底，2018年四季度仅为0.2%，综合和纺织服装行业占比分别为0.4%和0.5%，同样居后。

　　（2）从基金重仓股持股市值行业占比的变化来看，我们发现房地产、电气设备、农林牧渔三个行业基金持仓占比环比明显上升。具体来看，2018年四季度，房地产行业基金重仓股市值行业占比环比大幅上升2.4%，电气设备和农林牧渔行业次之，占比分别上升1.4%和1.2%。食品饮料行业持股市值占比降幅最大，四季度占比环比减少2.7%，化工和家用电器行业占比降幅次之，四季度分别减少1.1%和0.8%。

　　（3）医药生物、食品饮料等行业当前处于超配状态，银行、非银和化工等行业当前处于低配状态。具体来看，四季度基金重仓股分别超配医药和食品饮料行业6.0%和5.5%，显著高于其他行业，房地产行业超配比重次之，为2.6%。银行行业低配3.8%，非银金融和化工行业分别低配2.6%。