牛市踏空不要怕 不搞T+0 这个板块机会巨大

　　万亿万亿再万亿！牛市踏空不要怕，不搞T+0，这个板块机会巨大！

　　私募排排网 姚京津

　　MSCI扩容，科创板落地，市场热情再次被点燃，A股一举突破3000点，直奔3100点高地。周一A股不仅时隔9个月收复3000点高点，两市合计成交再破万亿元，达到10465亿元，这也是既上周连续两个交易日之后，两周之内第三次成交量过万亿，市场赚钱效应明显。

　　科创板的落地速度惊诧众人，从2018年11月5日提出，到2019年3月2日凌晨正式推出科创板规则，仅用时116天。科创板最终赶在重大会议之前成型，也足以见得资本市场改革的紧迫性。

　　从文件来看，在意见征求期间备受关注的个人投资者50万投资门槛依旧得以保留，而备受期待的T+0交易制度在最终规则文件中也并未被采纳。

　　没有50万还能参与科创板吗？科创板什么时候开板？什么时候可以开科创板账户？科创板对A股会有哪些影响？不仅个人投资者对科创板热情满满，私募也在密切关注科创板带来的投资机会。

　　科创板什么时候开板？

　　根据科创板前期推进的速度以及科创板企业上市的流程来判断，星石投资预计三四季度将会有企业成功登陆科创板。

　　华泰证券分析认为，整个流程预计最短要4个月，最长要7个月。因此，预计最早在今年7月到8月，科创板就可开板。到时，第一批科创企业即可上市。

　　新时代证券首席经济学家潘向东则预计，首批企业将会在3月初提交申请，所处行业可能是新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保及生物医药等。

　　什么时候可以开科创板账户？

　　证监会副主席阎庆民在接受记者采访时表示，拟投资科创板的投资者已经可以开户。不过是临柜开通还是手机自助开通，还有具体时间还没确定，可以问问自己的开户券商。

　　海通证券：所有线下网点已经准备就绪，拟收到交易所通知后开放科创板客户开户受理，线上受理即将上线。

　　银河证券：核心交易系统的开发设计已基本就绪，其他各相关技术系统也正在积极的准备中。

　　为什么科创板会有50万的门槛？

　　个人投资者投资科创板，除了2年证券交易经验，还需要有50万资产的门槛。

　　对此，上交所在答记者问的时候也提到，从数据测算看，50万资产门槛和2年证券交易经验的适当性要求是比较合适的。现有A股市场符合条件的个人投资者约300万人，加上机构投资者，累计交易占比超过70%。总体上看，兼顾了投资者风险承受能力和科创板市场的流动性。

　　没有50万如何参与科创板？

　　科创板的50万门槛将把很大一部分股民拒之门外，但是科创板给公募基金留的战略配售比例较高，相关表述包括“要求安排不低于网下发行股票数量的50%优先配售，公募产品、社保基金、养老金、根据《企业年金基金管理办法》设立的企业年金基金和符合《保险资金运用管理办法》等相关规定的保险资金，都在这个优先配售范围内。”

　　参考之前的战略配售基金，不满足50万门槛的投资者还可以通过多种途径投资科创板。

　　第一种，前期发行的6只战略配售基金。

　　这些配售基金的规模较大，成立至今收益率在2.91%-5.41%之间，目前几乎大部分配置的都是债券，股票对净值的影响不到3%，主要参与了中国人保的战略配售。

　　第二种，现有可投资A股的公募基金。

　　上交所表示，现有可投资A股的公募基金均可投资科创板股票，预计这些权益类基金加上可投股票的其他类型基金总规模约4万亿。

　　第三种，科创板相关基金。

　　为满足不符合科创板投资者适当性要求的投资者投资需求而设立的公募产品，目前上交所已表示下一步将积极推动。

　　科创板为什么不搞T+0？

　　上交所相关负责人在答记者问时表示，在设立科创板并试点注册制配套业务规则征求意见过程中，不少投资者建议引入T+0交易机制。实际上，T+0交易机制在A股市场并不是新鲜事物。上交所成立初期曾实施过T+0交易机制，但最终因为市场条件不成熟，转而采取T+1交易制度。国内对实施T+0交易机制一直有呼声，但是也存在不同意见。

　　经综合评估，按照稳妥起步、循序渐进的原则，在本次发布的业务规则中未将T+0交易机制纳入。

　　科创板对A股的影响？

　　山西证券认为科创板更加严格的退市制度，一方面有利于降低壳资源价值，提高场内资金的配置效率，使得资本流向优质上市公司；另一方面有利于科创板的健康良性运行，避免像如今因场内僵尸企业过多，而被迫减缓 IPO发行家数和场内企业的再融资额度在科创板上再次发生。

　　对于现有板块的估值影响，华泰证券认为科创板示范效应有望强于分流效应，有望推动A股提升风险偏好。长期随着可投标的会随扩容逐渐增加，科创板标的及其映射标的稀缺性下降，A股或将出现估值分化，壳价值回落

　　私募如何参与科创板？

　　星石投资表示，科创板对A股其他板块的资金分流影响有限，但是必然会冲击壳资源和垃圾股，并大幅促进上市公司的优胜劣汰。

　　千波资产研究中心表示，科创板对游资机构有很大的吸引力，但作为私募基金，我们对科创板则持谨慎参与的态度。由于科创板上市企业取消了对盈利的要求，与公司选股逻辑存在偏差，更愿意选择成长性好同时具备较好业绩的公司。其次科创板的退市制度号称史上最严，这就存在了很大的风险隐患，千波资产表示不愿拿投资者的钱去冒险。当然对于已经成熟、具有明显行业护城河优势的优秀公司，也不会错过配置机会。

　　君茂资本合伙人李守强表示，科创板是中国资本市场改革开放一次有意义的探索，其中的板块公司大部分是新兴行业，代表中国创新经济的未来，我们正在密切关注和研究，积极储备机会，准备参与。

　　石锋资产董事长郭锋表示，科创板给私募管理人投资增加了更多的选择，因为科创板对企业的某些财务指标有更多的包容性，有可能让投资者在企业成长的初期就有机会进行投资，享受企业未来的长期成长。石锋资产有计划参与网下配售和二级。

责任编辑：高君