社论:不能让降准资金跑偏了

社论:不能让降准资金跑偏了
2019年01月07日 08:34 第一财经

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  社论:不能让降准资金跑偏了

  受内外经济形势等多重因素影响,今年以来实体经济尤其是民营企业出现了经营困难,不少企业资金面较为紧张。当前,综合运用货币政策工具保持流动性合理充裕,解决企业融资难服务实体经济,就显得至为重要。

  央行1月4日决定,为有效增加小微企业、民营企业等实体经济贷款资金来源,下调金融机构存款准备金率1个百分点,净释放约8000亿元长期增量资金。无独有偶,同日国务院总理李克强到中行、工行和建行考察,并在银保监会主持召开座谈会,勉励上述几家国有大型银行要带头为民营、小微企业提供细致周到的服务,提振企业发展的信心。

  对于引导资金更好地服务实体经济而言,降准不失为一剂良方,相当于银行多了一笔非常低成本、期限长的资金。“大河无水小河干”,为增加金融机构支持实体经济的中长期资金,央行在去年的1月、4月、7月和10月,先后四次实施定向降准,共向市场净释放资金约2.3万亿元。同时,央行还会搭配使用中期借贷便利、抵押补充贷款、再贷款、再贴现等工具,进一步扩大流动性投放。

  从长远看,降准尚有空间,因为目前存款准备金率仍较高,如果说过去是为了对冲外汇占款的增加,那么现在外汇占款减少,准备金率也应适度下调。

  在多种货币政策工具综合作用下,特别是定向支持之下,小微企业融资情况有所好转。数据显示,去年三季度末全国普惠口径小微贷款余额同比增长18.1%,比各项贷款平均增速高约5个百分点;前三季度普惠口径的小微贷款增加约9600亿元,增量相当于去年全年的1.6倍;且小微企业总体贷款利率有所下行,去年9月新发放的500万元以下小微企业贷款利率平均水平为6.25%,比上半年低0.17个百分点。

  不过,企业融资难题并未完全解决,目前直接流向实体经济的贷款只能暂时缓解流动性问题,对于今后发展的支持仍是不够,特别是当前面临经济下行压力有所加大。此时,疏通货币传导机制,让降准等货币政策实施下释放的资金精准服务实体经济,就显得十分重要。

  去年以来,相关部门陆续出台了许多支持民营和小微企业融资的政策,将这些落实到位可以说是第一位的。正如央行副行长潘功胜所言,央行要会同相关部门进一步疏通货币信贷政策的传导机制,发挥“几家抬”的政策合力,调动商业银行积极性,层层压实责任,建立长效的融资机制安排,打通政策传导的“最后一公里”。

  同时,还应依靠其他各类政策的配合。如财政扩张,包括减税和增发地方专项债发挥主要作用,因为财政政策的发力可以增加实体经济对信贷的需求;此外在解决银行业的资本金问题后,要根据借款人的信用和风险状况,适用不同的利率水平。

  值得一提的是,在保持流动性合理充裕的同时,也应注重维持货币政策稳健,不搞“大水漫灌”。因为过度宽松既不利于宏观杠杆率总体平衡,让金融市场加杠杆抬头,还将影响汇率的稳定,正所谓“过犹不及”。

  当然,欲解决经济发展所面临的困境,货币政策绝非灵丹妙药,还需要其他政策配合。如以降低宏观税负为重心,加大积极财政政策实施力度,与货币政策形成合力。此外,简政放权、支持创新、优化营商环境和信用体系建设等应该齐头并进,一同致力于支持和服务实体经济。

责任编辑:唐婧

实体经济 小微贷款 降准

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