来源：WIND
香港万得通讯社报道，今年券商永续次级债发行纷纷来袭，券商积极融资拓展业务。此外随着A股市场的走强，证券业后期发展机遇或较多，值得关注。
券商永续次级债情况
7月22日晚间，申万宏源公告，拟以公开或非公开方式发行不超过人民币100亿元（含100亿元）永续次级债券。
本次债券采用浮动利率形式，单利按年计息。债券存续的前5个计息年度的票面利率将根据发行时的市场情况及相关规定依法确定，在前5个计息年度内保持不变，自第6个计息年度起每5年重置一次票面利率。
永续次级债募集资金用途为拟用于补充申万宏源证券营运资金，偿还到期债务、调整公司债务结构、补充申万宏源证券流动资金等用途。
Wind数据显示，近年来券商发行永续次级债频现，早些年中信建投、国泰君安、财通证券就已经发行过永续次级债，并且部分已经兑付及摘牌。而今年以来陆续发行永续次级债的券商也不少，其中中信建投、国泰君安和国信证券已顺利完成第一期永续次级债的发行，融资规模都是50亿，不过票面利率却有一些差距。目前最便宜的为国泰君安，票面利率为3.85%，而国信证券最高，利率达4.5%。
此外光大证券和东方证券推进速度也较快，7月初已经获得证监会的批准，后期发行有望很快到来。另外随着申万宏源永续次级债发行预案的出炉，后期有望更多券商跟进融资。
政策支持
5月29日，证监会发布《关于修改<证券公司次级债管理规定>的决定》，主要修改内容是此前只能通过非公开渠道发行的次级债，现在可以公开发行了，且不再限制投资者数量。
在时隔十年之后，对证券公司次级债管理规定进行修改，是为了支持证券公司充实资本，增强风险抵御能力，更好服务实体经济。有大型券商人士表示，对于券商来说，有利于进一步拓宽融资渠道，同时有利于降低融资成本。
近年来，随着券商重资本业务的占比增加，以及监管确立了以净资本为核心的风控管理制度，各大券商都多方融资以增加净资本、增强自身竞争力。
次级债和IPO、定增等方式同为券商“补血”的重要途径，虽然长期次级债只能按比例计入净资本，但由于发行过程更为便捷，已经成为一种主流的融资方式。
证券业发展前景广阔
在券商融资便利下以及A股市场不断走牛大利好下，证券业发展前景广阔。
山西证券刘丽团队分析认为，为了改善目前资本市场以接融资为主的格局，做大股权市场规模，提高直接融资比例，资本市场改革加速推进。对证券业的发展生态提出了更高的要求，迫切需要证券业提高核心竞争力。与国际投行对比，国内券商普遍体量较小，通过并购重组有助于打造与外资投行相抗衡的航母级券商，增强国际竞争力。
在监管鼓励并购重组之后，预计行业并购重组速度会进一步加速。券商通过并购重组能够快速提高公司规模，向集团化、规模化的方向发展提升优化区位布局，形成优势互补，提高行业竞争力。
券商政策加持下的行业环境改善。券商迎来历史性机遇，资本市场改革政策密集发布，科创板争分夺秒的推出，新《证券法》的修订，奠定了发行注册制的法律基础，资本市场基础制度建设不断完善。证券公司作为资本市场的重要引擎，是资本市场改革的最大受益者。政策推动证券公司做大做强，建设世界一流投行，在资本市场中发挥更大作用，有助于行业高质量发展。
龙头券商优势更加明显。龙头券商在政策优势的加持下，在业务竞中具有明显竞争力，投行资管等业务表现出更强的优势，并购重组其他券商的资本实力更强，同时多元化的收入结构能够平滑市场波动对经营业绩的影响，行业集中度将进一步提升。近期证券板块有所回调，但从长期配置角度来看，行业向好趋势不变，受益于改革红利、业务综合发展、风控能力较强的头部券商有投资价值。
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责任编辑：李铁民
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