广发银行陈芳：成熟应对疫情阵痛 构筑产品安全边际

　　成熟应对短期阵痛，发挥机构投资者资本市场稳定器的作用——专访广发银行资产管理部总经理  陈芳

　　新冠病毒肺炎疫情发生以来，广发银行坚决贯彻执行国家决策部署，认真落实监管要求，为打赢防控疫情阻击战贡献广发力量。陈芳表示，银行理财作为专业投资者，面对市场短期波动会成熟应对，投资端坚持价值投资、稳健投资理念，发挥机构投资者资本市场稳定器的作用，体现责任担当；产品端秉持“安全边际”的研发理念，充分理解客户风险承担和投资目标，注重产品周期与投资周期相匹配，提升夏普比和客户体验，力求为客户获取稳健回报。

　　一、疫情冲击未改中国经济长期向好、重质量发展的基本面

　　本次疫情的爆发对短期经济运行产生影响，但不同于近年全球发生的贸易摩擦，疫情有较清晰的参考案例和出清路径，不确定性相对可控。虽对消费、投资和出口形成一定冲击，但不会改变中长期的经济增长因素。中长期而言，本轮疫情过后关于治理能力和治理体系现代化、公共信息公开透明等方面的共识会强化，有利于改革开放进一步深化。随着疫情缓解，预计后三季度经济将出现小幅回暖，长期经济趋势未变。疫情冲击下，央行货币政策预计维持稳健偏松的基调，配合财政政策发力，中国经济平稳增长可期。

　　二、银行理财投资端聚焦“低波动、绝对收益”策略

　　随着节后首个交易日市场担忧集中释放，其后市场指数强劲反弹，可以认为短期情绪基本兑现。若疫情能在较短时期内基本稳定，后续经济有望企稳，市场将重回震荡向上通道。2020 年是实现两个“翻一番”的最后一年，稳增长是首要目标，政策托底基建、减税降费效果逐步显现、地产后周期韧性仍在、汽车消费有望企稳、贸易环境或将改善。

　　陈芳表示，银行理财具有多资产、多策略特点，有利于规避单一市场大幅波动的风险。理财投资端将继续聚焦“低波动、绝对收益”策略，基于多资产布局和股债相关性原则做好战术资产配置的再平衡，在市场低位时加强对中长期看好的权益类资产的配置，获取较高的风险调整后收益。面对风险溢价偏离创造的Alpha机会，配置方向上择优布局科技、医药、低估值板块，积极把握产业格局变迁机会。从疫情长期影响而言，关注催生的新零售转型（到家业务、生鲜电商）、5G落地应用场景（在线游戏、高清视频、在线教育、远程办公、远程医疗）等。

　　三、银行理财产品端注重“安全边际、提升客户体验”理念

　　受疫情影响，2月3日股市深幅调整，从投资者行为来看，散户的恐慌性卖出和北上资金的大幅流入对比明显，包括三方平台在内的零售渠道有不少个人投资者选择赎回公募基金，而外资则通过沪深股通200亿元资金“抄底”。

　　陈芳表示，历史上市场恐慌之时或是逆向买入的好时机。对于非专业资金及个人投资者，建议直接参与资本市场的比例要小一些，而更大的比例通过选择合适的资管产品、借助机构投资者的专业性介入，尽可能不被割韭菜，从而分享未来资本市场的成长。

　　以广发银行偏股混合策略产品“幸福股舞”为例，定位是择时对冲产品，策略是“进可攻退可守”，夏普比超过1.5%。首发产品是在2018年底2019年初资本市场底部区域，今年2月3日市场大跌适逢其中一期产品开放，赎回名额当日即补缺，资金净申购，策略获得客户认可，这部分日渐成熟的投资者在市场的相对低点布局，有望获得更加丰厚的投资收益。

　　陈芳表示，净值化转型背景下，广发银行在产品研发上始终突出“安全边际”理念，结合不同市场环境持续推出性价比好的产品。除偏股混合策略产品“幸福股舞”外，还针对不同客户的风险收益偏好，在股债策略结合的“固收+”产品上进行了布局，2019年末推出“固收+”公募净值产品“幸福低波（冬系列）”， 1年定开，首期募集即突破40亿，采取“波动控制、周期择时”策略，近期市场波动对净值影响较小，目前已累积了一定安全垫。接下来还将择机推出 “幸福低波（春系列）”，权益类配置控制在20%以内，积极布局中国资本市场发展机会，力求为投资者获取穿越经济周期的稳健回报。

　　新市场竞争态势下，脱颖而出的资管机构一定是能够充分理解客户风险承担和投资目标，获取稳健收益的机构，也是产品布局能够创造性引领投资者风险收益偏好的机构。

责任编辑：赵子牛