徐林：全球外商直接投资下降为什么？怎么办？

　　观点 | 徐林：全球外商直接投资下降，为什么？怎么办？

　　来源： 中国发展高层论坛

　　在9月6-7日举行的中国发展高层论坛专题研讨会上， 中美绿色基金董事长徐林出席会议，并在“重振全球外商直接投资”环节发言。

　　他认为，全球外商直接投资下降是多方面因素造成的，应多措施也是多方面的，应该从以下入手：

　　加快国际多边区域和双边的自由贸易体制建设；加强知识产权的保护以及相关的国际制度建设；构建更加开放便利的吸引外国直接投资的空间载体；要完善金融市场的整合和监管协同。

　　以下为发言全文：

　　近年来的外商直接投资出现了下降的趋势，到底是哪些原因导致了这种下降？各国下一步应该怎么能携手合作来更好地促进全球跨国直接投资的回升？我有以下几个看法。

　　根据联合国《2019年世界投资报告》的显示，近年来全球外商直接投资持续地在下降，从2016年的1.75万亿美元下降到了2017年的1.43万亿美元，又进一步下降了2018年的1.3万亿美元。这中间最大的三个流入国和地区现在分别是美国、中国和中国香港。最大的三个流出国是日本、中国和法国。

　　区域来看，美国现在依然是全球最大的流入国，2018年流入2520亿美元。亚洲是吸收外商直接投资最多的地区之一，目前有5100亿美元，占全球外商直接投资流入的40%左右。欧洲是减少的，大概只有1700多亿美元，非洲的流入2018年增长了11%，但绝对额并不大，只有460亿美元，拉丁美洲和加勒比海地区是减少的，减少到1400多亿美元。

　　发生这种变化，大概有以下五个主要的原因：

　　第一是投资回报率在下降。全球外商直接投资的总收益率已经由2012年的8.1%降到目前的6%左右，亚洲的投资收益率从2012年的10.5%也下降到了9.1%，非洲的投资收益率从2012年的12.3%，下降到了6.3%。有了明显的下降。毫无疑问，对做投资者来说，回报率如果下降的话，投资意愿也会下降。

　　第二是普遍出现的逆全球化的思潮。英国脱欧、中美贸易战，美国对中国开展技术和产业供应链的封锁，这些国际事件都带有逆全球化的色彩。

　　全球化正在被各种贸易保护、投资限制包括科技和产业脱钩的一些举措所阻碍。很难想像，在过去的一段时间里，由美国在二战后主导的多边自由贸易和投资的体系，也正在由美国带头打破，正在面临前所未有的挑战和破坏。

　　第三是世界经济增长存在下行的风险。金融危机之后的全球经济复苏应该说持续了一段时间，但现在的动力又在日渐地减弱。过去3年，全球经济增长基本上保持在3%上下，除了美国等少数国家的增速有所提高之外，大多数经济体、经济的增速其实都出现了不同程度的回落。现在中美贸易摩擦使美国经济衰退的迹象展现，而且全球金融体系的风险也在持续地累积，这些各种不同的不确定性，都有可能在未来导致新的全球性的经济衰退，包括对外投资的缩减。

　　第四是美国的税改效应。美国为了鼓励美国跨国公司将境外的利润带回国，通过将税改将原来的征税体系由属人制改为属地制，这种改动使得美国的跨国公司不再需要为了避税而将大量的海外收益留在海外，这样就吸引的大量的资本回流美国。其一结果就是，除了美国的FDI流入增加，美国对外投资额在下降，现在已经排到了全球20名之外。

　　第五是主要发达国家正在加强外国投资项目的审查。最近几年欧美一些国家基于国家安全、技术竞争力对等开放等多重因素的考虑，加强了对外资安全的审查力度。

　　根据联合国的报告，仅2018年全球有50多个国家和经济体，出台了100多项影响外商直接投资的举措，这当中大部分还是属于促进投资的措施，但也有接近1/3是属于限制外商直接投资的措施。这种格局如果演变下去，对全球经济设施的建设和增长，包括高效分工的产业链的构建，价值链的构建都是非常不利的。

　　可以采取哪些措施来改变下降的趋势？有以下几个方面值得考虑：

　　第一，要加快国际多边区域和双边的自由贸易体制建设。二战后，关税及贸易总协定、世界贸易组织区域性和双边的贸易制度安排，对全球都起到了十分积极的作用。

　　恰恰是在这样的制度保护下，各国放宽了产品和市场准入，减少和取消了非关税贸易壁垒。通过贸易和投资，促进了全球专业化的分工、产业链和价值链的合理分布，国家的利益变得相互交融，技术和知识广泛地传播，推动了人类文明的进步。

　　现有的制度是有缺陷的，要与时俱进的对现有的国际体系和制度进行改革和完善。特别是要强化基于公平竞争的自由贸易和投资制度的安排，提高世贸组织贸易和投资争端解决机制的效率，更好地解决仲裁的透明度、效率成本、权力滥用以及一些条款不清导致的误读等等。

　　在多边体制的改革中，还要继续照顾最不发达国家的利益，让更多的国家、更多的企业通过参与全球化分享贸易投资带来的红利。

　　第二，要加强知识产权的保护以及相关的国际制度建设。跨国投资一般都会涉及到技术转移和装备的输出，保护好与此相关的知识产权是很多跨国投资者的利益关切和基本要求。特别是在竞争实力日益由技术主导的趋势下，知识产权保护是很多企业从事跨国投资贸易合作的一个重要的基础。

　　世界各国涉及知识产权法律保护的制度并不是很平衡的，执法的方式、程度也是有很大的差异，这相应地增加了跨国投资的交易成本和风险，有必要构建一个更加有效的国际多边知识产权保护体系和相应的法律体系，统一知识产权的执法标准，这样对消除投资者知识产权的风险和担忧，扩大跨国直接投资具有积极的意义。

　　第三，构建更加开放便利的吸引外国直接投资的空间载体。从各国过去的经验来看，特区、园区都可以实施专门的开放制度和政策的。可以集中建立高质量高标准的基础设施网络，可以形成高效分工、相互协作的产业生态体系，也可以提供更好的城市功能和服务，形成优于其他地区的独特的投资环境，是外国投资聚集的最理想的空间。

　　实际上目前全球100多个经济体中，已经有了大概五千余个经济特区和园区，这些特区、园区对所在国的经济增长、就业税收、技术进步和减贫起到了十分关键的作用，还应该进一步优化特区园区的建设和布局，提高服务质量和聚集效应，打造吸纳更多外国直接投资者的投资洼地。

　　第四，要完善金融市场的整合和监管协同。金融市场的服务功能在跨国投资和产业链布局中发挥着很重要的作用，需要进一步提高全球金融服务的一体性和金融监管协同性，有效应对国际资本跨境流动以及各国金融市场监管规则差异导致的监管套利的风险。

　　在债务杠杆率持续偏高的现实下，还应该更好地发挥资本市场对跨国直接投资的作用，通过跨国的监管协作、统一披露等标准，强化直接融资的功能，更好地保护投资者的利益。

　　同时，还要进一步在全球的跨国投资中推行ESG投资原则，促进金融服务、跨国投资在环境保护、公司治理和社会和谐等方面发挥正能量的作用。

　　总之，逆转全球的跨国投资下降的趋势是需要各国共同携手的，要加强这种磋商与合作，不断地开放市场、便利商务、减少障碍、保护产权，强化各类制度性的保障。联合国和各主权国家应该尽快行动起来，在这方面努力取得成效。

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责任编辑：鲍一凡