文/沈思涵、石丹

一直计划赴美上市的斗鱼,近来却频出变故。
5月16日,这原本是斗鱼正式上市敲钟的日子,但其上市交易日一再延期,如今整整三周时间过去,斗鱼的上市之路依然不顺。
面对外界的猜测和质疑,斗鱼始终三缄其口,并未更新上市的相关进展。《商学院》记者联系到斗鱼相关负责人,了解其上市延期等相关情况,但对方对此不予回应。
上市之路充满波折
自从去年5月竞争对手虎牙抢先赴美IPO之后,关于斗鱼的上市动态便一直引发外界关注。
由于直播行业流量红利渐已消退,众多直播平台的融资不顺,而上市便成为直播平台打开资金和资源瓶颈的突破口,对于斗鱼而言也不例外。
公开信息显示,在斗鱼计划上市之前已经完成6轮融资,总融资额达到70亿元,但距离目前最近的一次融资时间,仍要追溯到去年3月份。彼时,斗鱼达成6.3亿美元融资,约合人民币39.85亿元,并由腾讯独家投资完成。
而到了2018年7月,有外媒曝光斗鱼计划赴美上市,并且已经募集6亿到7亿美元资金。不过,有知情人士透露,斗鱼在2018年曾先后两次递交招股书,但均未能通过审核而作罢。
直到今年1月,斗鱼经美国证券交易委员会(SEC)通过审核,并于4月22日递交招股书,拟在纽约证券交易所(NYSE)挂牌,交易代码为“DOYU”。同时,斗鱼补充了招股书里2018年第四季度的业绩情况,构成完整财年。
但值得一提的是,最早斗鱼传出准备在港交所上市,随着虎牙在美股抢注“游戏直播第一股”,此后关于斗鱼赴港IPO的声音便悄然减少,开始传出斗鱼将尾随虎牙进军美股市场。
对此,互联网观察家丁道师指出,“相比港股,美股市场更加接纳移动直播、视频和游戏这些概念股,并且赴美上市,也让斗鱼和虎牙两大游戏巨头形成对标态势。”
实际上,在美国上市的虎牙,其在美股市场的表现超出了外界预期。根据虎牙在5月16日公布的2019年第一季度财报数据显示,虎牙一季度营收达到16.315亿元,同比增长93.4%;净利润达1.313亿元,同比增长94.1%。
随着竞争对手虎牙在美股市场业绩攀升,这也让外界更加期待斗鱼未来赴美IPO之后的表现。“虎牙先行上市对斗鱼来说利大于弊,这不仅激发了资本市场对中国移动游戏直播的兴趣和信心,同时也让虎牙和斗鱼形成一种良性的竞争关系。”丁道师表示。
平台连续三年亏损
从公布的招股书显示,斗鱼2018财年的营业收入近37亿元,同比增长94%;2018年平均月活跃用户量(MAU)达到1.36亿,到了2019年第一季度则增长至1.592亿。
从1.36亿的平均月活量来看,斗鱼无愧为国内游戏直播平台的老大。但相比起扭亏为盈的虎牙,斗鱼却一直未能实现盈利。
据招股书显示,斗鱼在2016年、2017年与2018年的营业收入分别达到7.87亿元、18.86亿元和36.54亿元。但与此同时,斗鱼的成本投入也达到了11.55亿、18.9亿和35.03亿,与营收规模大致相当。
在营收减去成本之后,斗鱼在2018年首次实现毛盈利,但净亏损额却不降反升,其在2016年到2018年三年时间里,净亏损额分别达到7.83亿元、6.13亿元和8.76亿元,累计亏损达22.72亿元。
“长期亏损的市场表现,以及整个直播行业的激烈竞争使得斗鱼的市场估值也不断减少,这也是斗鱼上市计划受阻的原因之一。”艾媒咨询分析师刘杰豪对此表示。
另一方面,斗鱼的营收单一化的问题也在持续加剧。招股书显示,斗鱼在2016年到2018年期间来自直播业务的收入占总营收的比重从77.7%、80.7%提高到了86.1%。
尽管直播行业各家平台普遍存在着营收单一的现象,但身为行业老大的斗鱼,在这方面呈现的弊病也最为严重。
丁道师认为,直播平台不管怎么变化,要想提升盈利主要靠四种手段。“一是广告,二是电子商务,三是游戏,四是会员付费。斗鱼要想摆脱单一的营收模式,就需要进行这几种多元化的拓展,根据自身节奏来调整。”
不可否认的是,斗鱼在盈利能力上存在着严重不足,这既有其平台经营成本居高不下的原因,同时也有商业模式还未完全成熟的因素所致。
“斗鱼接下来的发展面临着严峻的竞争形势,其自身的用户变现能力存在问题,需要拓宽和发展新的商业模式,在直播内容和直播形式上不断丰富和完善,同时扩宽收入渠道来改变长期亏损的状态。”刘杰豪说道。
腾讯“撑腰”布局电竞
尽管盈利状况并不乐观,但斗鱼似乎对此并不在意,毕竟其背后还有腾讯这座靠山。
伴随着招股书的公布,斗鱼的股权架构也呈现在公众面前。据招股书显示,腾讯持有斗鱼约40%的股份,是其目前的最大股东,在斗鱼的B轮、C轮和E轮融资中都有其身影。
2018年,斗鱼获得了腾讯的LPL和KPL两大重要电竞赛事的播放权,并在电竞内容上投入了大量资金和资源。据统计,仅在2018年一年时间里,斗鱼直播了337场电竞赛事,并承办85场线下赛事。
通过与腾讯的深入合作,斗鱼平台拥有目前最受最受用户欢迎的《王者荣耀》、《英雄联盟》和《绝地求生》等电竞游戏的播放权,使其成为国内电竞直播平台的招牌。
“斗鱼跟腾讯的合作,并不仅限于资本层面,同时他们还会在电竞版权、电竞赛事上产生深层次的联动。”丁道师表示。
根据艾媒咨询发布的《2018-2019中国移动电竞市场监测报告》显示,2018中国移动电竞市场规模达到449.3亿元,用户规模达到3.02亿人。
广阔的市场规模,使得电竞直播成为斗鱼直播平台的重点。其在招股书中也提到,斗鱼本次IPO募集的资金将用于提供更多优质电竞内容,并加大营销力度,提升品牌影响力和扩大用户基数。
由于电竞市场的潜力逐渐得到开发,再加上“金主”腾讯在身后高度关注,斗鱼不惜斥巨资布局电竞市场,试图依托电竞直播完善其平台生态。
“电竞直播已经成了斗鱼的盈利突破点,由于直播用户的习惯,推行广告的盈利模式会影响用户的体验。斗鱼可以尝试拓展上下游的产业,如出售电竞相关的产品、门票,以及通过其他线下活动进行关联。”刘杰豪说道。
总而言之,斗鱼的上市只是时间问题,长期的亏损也并不会阻碍其完成最终的上市目标。不过,倘若斗鱼如愿上市,其能否如虎牙般扭亏为盈,仍要静候其在大力布局电竞赛事之后的市场反响。
《商学院》也将持续关注。
责任编辑:霍琦


热门推荐
理想汽车高管疑似暗讽华为:起个山海经名字就算技术突破,是不是自己研发的每个人都有一杆秤 收起理想汽车高管疑似暗讽华为:起个山海经名字就算技术突破,是不是自己研发的每个人都有一杆秤
- 2025年02月25日
- 03:46
- APP专享
- 扒圈小记
8,666
重大宣布!俄罗斯开出停战条件
- 2025年02月25日
- 01:44
- APP专享
- 扒圈小记
2,945
特朗普政府正施压主要盟友,寻求加大对华芯片产业限制,外交部回应
- 2025年02月25日
- 07:27
- APP专享
- 北京时间
2,248

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)
投资研报 扫码订阅
股市直播
-
趋势领涨今天 12:24:48
亚太药业(sz002370)公告称,公司注射用更昔洛韦通过仿制药质量和疗效一致性评价。该药品适用于治疗危及生命或视觉的免疫缺陷患者的巨细胞病毒感染,以及预防器官移植病人的巨细胞病毒感染。通过一致性评价将进一步丰富公司的产品管线,提升市场竞争力,并为后续其他产品开展仿制药一致性评价工作积累经验。 -
趋势领涨今天 10:20:00
【3连板大位科技(sh600589):公司是一家主要从事IDC业务的互联网综合服务提供商 为客户提供机柜租赁等服务】大位科技(sh600589)发布风险提示公告称,公司是一家主要从事IDC业务的互联网综合服务提供商,为客户提供机柜租赁服务、网络传输及增值服务以及相关运维服务。经自查,公司目前经营情况正常,主营业务未发生重大变化,外部市场环境、行业政策亦未发生重大变化。 -
数字江恩今天 09:31:29
只是明天来说,图上3384的回踩并没有5分钟级别的底背离,正常情况下就图上蓝色轮峰线就压制了,哪怕反弹略微扩展也是3376重压,继续向下震荡。至少明天还处于宽幅震荡的向下震荡之中。 -
数字江恩今天 09:31:25
直接看5分钟图,本人昨天告诉短线选择在即,今天就直接下跳空了。这个选择说明了目前大盘依旧处于宽幅震荡阶段,而不是开始了新的主升浪结构,后面的任务就集中在寻找宽幅震荡的低点了。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
数字江恩今天 09:31:09
板块来看,工业母机、飞行汽车、光刻机等行业都稍微反弹,但是就活跃个股家数来看,依旧是机器人(sz300024)、人工智能、新能源类领先。 -
数字江恩今天 09:30:56
A股两市今日成交7275 + 11693 = 18968 亿人民币,虽然相对昨日略微缩量,但依然维持在高水平运行。大盘今天大幅向下跳空,然后运行了一个倒V型,上午抵抗、下午回落新低的结构,收跌27个点。个股方面,70%的个股收绿下跌,但大幅下跌个股家数只有昨天的不到一半。 -
数字江恩今天 09:30:51
轮峰线压制震荡 -
趋势领涨今天 09:25:36
【7天5板威尔泰(sz002058):公司股票可能被实施退市风险警示】威尔泰(sz002058)公告称,预计公司2024年度利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值,且扣除后的营业收入低于3亿元。若2024年度经审计的财务数据触及《深圳证券交易所股票上市规则》第9.3.1条的规定,公司股票交易将在2024年年度报告披露后被实施退市风险警示。 -
北京红竹今天 07:59:28
3、1.9万亿成交额一直保持1.5万亿以上,有卖也有买,成交额很讲课。上涨1537家,下跌3735家,涨停65家,跌停7家。涨跌数据属于调整的一天,这两天我给大家的策略也是周一二注意洗盘,把仓位控制一下。这里给个标准吧,即便出现调整开始信号,也没必要空仓。半仓以下比较舒服,品种首先滞涨品种,高位品种一律出掉,这两天没有降低仓位的,也可以逐步降低一下,没必要等客观跌破防守线。等日线一笔下跌出现在帮仓位提高到7成以上。 -
北京红竹今天 07:59:24
2、主线也有标准了DS和人形机器人(sz300024)同时都有标准了。早盘低开人形机器人(sz300024)也构造了五分钟级别三买,也就是说今天早上的低点就是人形机器人(sz300024)波段反弹的防守线。看明天或者后天了,跌破反弹结束,迎接洗盘,不跌破还能继续上。同样DS,大方向依然没问题,也不谈大风险,只是跟大家说一下节奏的问题。图片这是DS三十分钟级别走势图,横线这里不跌破反弹还可以继续,跌破反弹结束。交易上,目前高位品种要规避,那些滞涨的品种还无所谓,继续持有问题不大。如果板块指数出现调整,首先洗盘的就是这些高位品种,滞涨品种还不一定。