美联储降息25个基点 多国央行跟进

　　新浪美股 北京时间7日讯，2019年FOMC票委、堪萨斯城联储主席不认同美联储应降低利率以刺激低通胀的观点，并补充称这样做可能会造成金融失衡。 乔治表示：“在当前情况下，不必过度担心低通胀。通胀温和并不要求政策回应，除非下行风险实质化。若数据指向经济大体走软，则调整政策“可能是合适的”。但我认为通胀前景仍然相当良好。” 她表示，实际上很难达到美联储2%的通胀目标，部分原因是全球因素在很大程度上导致了美国的低通胀。 “美联储应该接受通胀目标在2%左右浮动。不应该仅仅为了推高通胀而降息。”她说道。 这种观点与美联储多数领导人多年来未达到央行设定的2%通胀目标所表达的担忧背道而驰。 乔治表示，鉴于增长温和、失业率处于记录低位且通胀前景良性，（在7月和9月会议上）维持美国利率不变可能是合适的。 美联储主席杰罗姆-鲍威尔将降息描述为一种针对全球经济增长放缓和国际不确定性上升影响的保险政策。 乔治表示，“如果数据表明经济普遍疲软，则调整政策可实现美联储实现可持续就业和稳定价格的要求。” 但她说，鉴于通货膨胀目前非常接近美联储的目标，“试图通过调整利率使通货膨胀迅速回到2%，可能需要采取激进的行动，这将导致错误资源配置并造成金融失衡。”[详情]

　　美联储“鹰”声阵阵打压降息预期，美元“一柱擎天”剑指100！ 美联储决策者上周将联邦基金利率目标区间下调至1.75%-2.00%。他们还在7月底的上一次会议上降息，美联储主席鲍威尔将此举形容为“预防性”降息，周四（9月26日），克拉里达和巴尔金的最新言论表明站在了鹰派立场，而“鸽派双杰”卡什卡利和布拉德是坚定的大幅降息支持者，但卡什卡利今年没有投票权。 二号人物克拉里达：通胀预期目前符合联储2%的目标 美联储副主席克拉里达表示，美国通胀预期目前符合联储2%的目标，显示他认为当前没有迫切需要进一步降息以推高通胀。 但鲍威尔也明确表示，美联储将以逐次会议决策的方式就利率走势做出进一步决定。他、克拉里达和其他几位政策制定者表示，由强劲的消费者支出推动的经济形势良好。 “我个人判断美国通胀预期处于我认为符合我们物价稳定使命的区间内，”克拉里达在旧金山联储主办的一次会议上表示，此次会议重点讨论所谓“经济过热的”利弊。 克拉里达在开场讲话中表示，美国劳动力市场强劲，3.7%的失业率处于对充分就业的“可信估计”范围内。然而，他表示没有证据表明薪资上涨对物价通胀构成上行压力。他指出，经济中的结构性变化削弱了宽松货币政策与高通胀风险之间的联系。 巴尔金：降息是预防式的，不是进入长期宽松周期 里士满联储主席马斯？巴尔金表示，美国经济看起来不错，美联储最近的两次降息是谨慎的风险防范措施。 “我们将目标利率下调了50个基点。这并不意味着经济衰退即将来临，也不意味着我们处于长期的宽松周期中”总的来说，如果查看数据，情况会很好。GDP非常稳定，过去两年平均为2.7%。劳动力市场非常强劲，失业率处于50年来的最低点。但是，我们面临着一些不利因素。政治方面存在很大的不确定性，这对企业信心至关重要。 注：巴尔金今年在联邦公开市场委员会没有投票权 老鸽派卡什卡利：个人主张更大幅度的降息 美联储最鸽派的成员之一卡什卡利表示，美国经济前景喜忧参半，就业表现强劲，但有部分迹象表明美国企业正在放缓招聘。薪资正在缓慢增长但并不是全面就业的信号，如果美国真的处于最高就业水平，薪资会更快速增长。美国距离劳动市场推动通胀至2%还有很长一段距离。如果美国就业率超过最高水平，通胀将高于2%。 对于收益率曲线倒挂，美联储卡什卡利认为是个令人担忧的信号，尽管个人不预期会出现衰退。除非短期利率降至零，否则美联储不会转向QE。 美联储卡什卡利不认为近期回购市场变动是个大问题。个人主张更大幅度的降息。 注：卡什卡利今年在联邦公开市场委员会没有投票权 点阵图的分歧之下，鲍威尔依然能统一意见 美联储于北京时间9月19日发布了最新一次点阵图，当日美联储进行了年内第二次降息。该图显示，在17人组成的联邦公开市场委员会中，有七人赞成年底前进一步减息。还有10人不是暗示美联储降息幅度已经足够，就是暗示已经降息太多。这种分歧说明，当联邦公开市场委员会在10月和12月再次开会时，面临的降息阻力可能是巨大的。 然而，点阵图背后的思想以及对FOMC投票动态的理解却给出了不同的答案。彭博美国首席经济学家Carl Riccadonna表示，点阵图上委员们的预测可能会有分歧，但最终选票将会趋同。 像美联储理事一样，纽约联储主席威廉姆斯也拥有永久投票权。他与鲍威尔，副主席克拉里达都被视为美联储决策层的核心圈人物。如果威廉姆斯对美联储决议持有异议，将成为头条新闻，并破坏鲍威尔的信誉，因此这种情况基本不可能发生，如果真的出现，将预示更为严重的分歧。因此，鲍威尔、克拉里达和威廉姆斯永远是抱团在一起的。 首先，那七个希望再降息一次的委员显然包括圣路易斯联储主席布拉德，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利，最近几个月他们是美联储中的老“鸽派”。今年有投票权的布拉德甚至赞成在9月份降息50基点，因此，如果鲍威尔坚信有必要再进行一次降息，他是有一个支持者的。 这意味着，如果鲍威尔最终想再次降息，年内剩下的两次货币政策会议中，除了自己一票外，他至少还能获得7票支持，即5名美联储理事及威廉姆斯和布拉德。票委芝加哥联储埃文斯可能是第八票，尽管点阵图显示预计今年利率无需下行。如果通胀率没有如他预测的那样升高，他可能会重回鸽派阵营。 同样重要的是要考虑政策制定者面临的压力，他们需要团结在一条战线上，作为鲍威尔的后盾。 截止9月27日，联邦利率期货显示，美联储10月降息概率跌至50%以下，12月降息概率较前一日下降4个百分点，为72%，说明美联储12月仍可能降息而10月不太可能降息。 市场对二季度GDP数据无甚反应，因投资者关注对美国总统特朗普的指控的进展。美元指数升至三周高位，为9月4日以来的最高水平。受助于美国货币市场持续吃紧，而政治紧张局势加剧以及经济前景黯淡打压欧元和英镑，间接支撑美元走强。下一个阻力位是9月3日的99.37，若突破该阻力位有望试探100。 截止北京时间9月27日8：18，美元指数现报99.17。[详情]

　　美联储官员密集发声，大鸽派意外转鹰，美元还要接着涨？ 芝加哥联储主席埃文斯长期以来一直被认为是美联储最温和的官员之一。就在去年12月份，埃文斯反对加息，理由是通胀预期过低，可能会阻止通胀升至美联储2%的目标。7月和本月，埃文斯均支持降息，但北京时间周三（9月25日）却反对第三次降息。鉴于他之前的鸽派立场，这次转鹰发言分量更重。  鸽派转鹰，埃文斯认为美联储无需再降息 通常属于鸽派阵营的一位美联储票委埃文斯认为，无需再降息，因为最近两次降息足以使通胀率升至美联储的2%目标之上。根据上周发布的美联储官员预测点阵图，有5人不赞成降息25个基点，5个支持，还有7人预计到年底总共降息50个基点，包括9月18日那次降息。埃文斯的言论表明，他不在预计FOMC下个月或12月再次降息的7人之列。 芝加哥联储主席埃文斯周三在伊利诺伊州森林湖的一个演讲中说，我认为我们现在位置可以观察局面如何变化”。“就靠我们已经同意的二次降息，能够让通货膨胀在预测时期内产生一点对冲，所以我觉得不用再降息了。埃文斯今年在联邦公开市场委员会有投票权，7月和本月均支持降息但现在反对第三次降息。 在2015-2018年逐渐收紧政策之后，面对全球增长放缓、国际政策不确定性和通货膨胀疲软的情况，美联储官员今年已经转向。 埃文斯表示，得益于强劲的消费者支出，美国经济较强劲，前景乐观。但他补充说，商业投资一直疲软，包括英国脱欧谈判和各国经济放缓在内的若干国际风险正在减弱金融市场的热情。埃文斯补充说，预计价格压力将达到2.2%。通胀预期略低于美联储希望看到的水平。但鉴于经济数据强劲，埃文斯认为通胀预期将迎头赶上。未来几年需要采取限制性的利率政策。他预计，到2020年底失业率将降至3.5%左右。 布拉德二度发声，不确定因素给经济带来逆风 尽管经济正面临着诸多不利因素，包括全球增长趋疲、以及英国有可能无序脱欧等地缘政治风险，但只有圣路易斯联邦储备银行主席布拉德这一位决策者认为，未来可能会进一步放宽政策。 美联储理事布拉德周三也提到这个观点，在众议院的一个委员会上说，强劲的消费者和稳固的劳动力市场为经济提供了支撑，而全球不利因素则带来了风险，“对经济健康产生重大负面影响”。 美联储理事布拉德对美国经济的描述令人振奋，但其同时也警告称，不确定性给经济带来了逆风，商业投资降温，全球经济疲软，可能会压制国内增长。布拉德说，“我们非常密切地关注着这一点，我个人认为这构成了下行风险，这说明了为什么需要放松货币政策”。 布拉德补充道，“当你审视经济时，你会看到消费依旧强劲，劳动力市场也是如此，工资增长超过通货膨胀率。 但企业处于观望状态，资本支出趋于平缓，说明未来存在很多不确定性。 布拉德比较重视美债收益率曲线出现倒挂这一现象，因为曲线倒挂有时被视为经济即将陷入衰退的迹象。布拉德认为，这些因素促使长债收益率下降的幅度是降息幅度的两倍以上。 卡普兰：未来12个月出现衰退的几率相对较低 非票委卡普兰呼应了埃文斯的观点，认为美国能够顺利度过全球增长的脆弱时期。他表示，世界上负收益率债务的数量表明，人们对经济增长感到悲观，需要改变世界走向更多的财政政策和结构性改革。他觉得，目前的政策设置有点宽松。 关于上周回购危机，卡普兰认为系统需要更多流动性，预计美联储将研究资产负债表的未来走势。但不表明市场面临更大压力，卡普兰说回购操作是隔夜融资市场平稳运行的“关键”因素 戴利：政策宽松只是“部分”抵消了不利因素 旧金山联邦储备银行主席戴利周一承认，美联储政策宽松只是“部分”抵消了拖累经济的各种因素。但她没有暗示是否会支持进一步降息以更全面抵消不利因素。但戴利今年没有政策决议的投票权。 她指出，解释了她支持美联储今年迄今为止降息举措的原因：当不利因素出现时，会产生实际影响，即抑制总需求。与没有这些不利因素的情况下相比，现在美国总需求动力下降，而货币政策能够而且应该抵消这些不利因素，因为当利率下降时，家庭能够为抵押贷款进行再融资，动用存款购买他们本来可能不会买的东西。这种消费者支出能够“部分抵消”经济其他领域的放缓。 戴利表示，虽然自7月以来短期利率已调降了半个百分点，但美联储总体上转变口气并放弃了之前预料的升息，是目前经济减速没有更加严重的原因之一。 不过，他补充说，美联储“未来可能选择提供进一步的调节”，因为全球风险有可能导致美国经济今年放缓的程度大于预期，并削弱美联储实现2%通胀目标的能力。 截至9月25日，受票委埃文斯的鹰派言论影响，降息预期较上一日有所缓解，目前12月利率决议依旧处于76%的强降息预期之下。本周有大量美联储官员发表讲话，日内还将有三位美联储高官亮相。 美元指数周四亚洲时段出现回调，而隔夜纽约时段一度剑指99关口。近一周以来，美元指数持续震荡，因特朗普弹劾一案起起伏伏。不过近日美联储官员的讲话中，除了一贯的大鸽派布拉德鹤立鸡群地认为要继续降息，其余立场已经逐渐倾向于鹰派。因此，在风险事件回升之际，美元指数后市能否保持涨势还需要留意本周重要美国经济数据，包括PCE零售销售数据，为美联储的降息作出重要数据支持。 目前来看，市场对美国8月份的PCE数据的预期比较乐观，而且技术面看涨信号有所增加，若能顶住短线回调压力，并顶破9月12日高点99.11附近阻力，则有望打开进一步上涨通道。 北京时间11：20，美元指数现报98.87。[详情]

　　原标题：美联储又有新动作，继续扩大资产负债表，但这不是“QE4” 在未来的一段时间里，美联储将采取的行动看起来都很像当初应对金融危机的做法。包括一系列回购操作，为美国国债和机构债券等安全资产提供现金，以及通过“有机”过程扩大资产负债表。 然而，这一次的过程将在细节上有所不同。十年前，美联储在量化宽松政策下购买资产，以将经济拉出大衰退，而这一次，在试图校准银行所需的适当准备金水平之际，它将寻求满足现金需求。上周，隔夜回购市场冻结，导致短期收益率飙升，其中基准基金利率交易超出了美联储交易部门的目标区间。美联储目前正在进行隔夜回购操作，以确保隔夜贷款的资金保持不变，基金利率在1.75 -2%的目标区间内交易。 在宣布这一计划时，官员们指出，上一次出现这样的过程是在11年前，当时正值金融危机的严峻时期，流动性枯竭，引发了华尔街的恐慌。 这种相似性并没有被忽视。保德信金融集团（Prudential Financial）首席市场策略师昆西1克罗斯比（Quincy Krosby）表示： 任何时候，如果你把任何事情与2008年相提并论，都会引发焦虑。它所表明的是，美联储对这个问题没有控制权，他们没能预见到这一点。 也就是说，如果他们能想出一个解决这个问题的办法，这个问题就会逐渐消失，不再是人们担心的问题。 “有机”资产负债表增长 这一安排包括一系列回购，美联储为美国国债和机构债券等安全资产提供现金，回购将至少持续到10月14日。 纽约联储周三（9月26日）宣布，将提高对金融机构的日发行规模。除此之外，美联储将寻求进一步扩大资产购买计划，并通过主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）所称的“有机”过程扩大资产负债表，而不是QE4或第四轮量化宽松 无论美联储采取何种措施，市场都将期待看到，随着其缩减资产持有规模，美联储将撤销所谓的“量化紧缩”政策，并在降息之外降低货币政策的限制性。资产管理巨头贝莱德（BlackRock）固定收益全球首席投资官里克·里德（Rick Rieder）上周表示：资产负债表极其重要，美联储需要让资产负债表增长。 在收紧过程中，美联储允许逾6000亿美元资产展期。相应地，外汇储备降至1.47万亿美元，为2011年3月以来最低。美联储官员称，他们将继续努力衡量银行正常运转所需的准备金数量。鲍威尔表示，10月底联邦公开市场委员会下次会议可能会讨论这一问题以及资产负债表扩张的可能性。 克罗斯比表示，他们不仅需要恢复信心。从经验上讲，他们需要将资产负债表恢复到保持供需平衡不变的水平。 最重要的问题是，美联储能否胜任这一任务，能否在不扰乱市场、不表明这只是又一轮量化宽松的情况下，确定合适的操作水平。 今年的增长可能达到4000亿美元 Capital Advisors Group投资研究和策略主管Lance Pan表示，如果美联储承诺这样做，他们肯定能够做到。他们上一次进行市场操作是在金融危机之前。美联储需要对市场进行再教育。 市场可能会听到很多关于美联储未来的消息。另外一个可能的计划是“长期回购工具”，美联储将随时准备用流动性交换资产，作为未来融资问题的后盾。与此同时，据美银美林（Bank of America Merrill Lynch）估计，现金需求可能会在明年达到4000亿美元，之后每年将达到1500亿美元。这将很快抵消8月底达到高潮的裁员。 Glenmede Trust投资策略官迈克尔·雷诺兹（Michael Reynolds）表示，上周的回购困境在很大程度上是技术层面的混乱，但美联储需要从中吸取教训。投资者真的希望看到一个长期的解决方案。我预计，到今年年底或明年初，可能会对美联储在这方面的打算有更多的了解。[详情]

　　 如何进行全球资产配置？来新浪理财大学，听王延巍讲《ETF全球投资指南》 原标题：美联储降息或并未停止，再降50个基点才更合理？两大因素阻碍美国经济发展 周二（9月24日）美国明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔·卡什卡利表示，目前阻碍美国经济发展的有两个因素：特朗普总统主导的国际争端和高利率。美联储在过去三年里毫无必要地提高了利率，把经济置于更加危险的境地，使它更容易受到冲击。 美国目前的利率略低于2%，此前美联储上周小幅下调了利率。卡什卡利希望将利率下调到1.5%以下，以刺激经济。卡什卡利称，他上周在美联储政策制定委员会开会时曾推动大幅降息，并将继续主张在今年晚些时候大幅降息。他将是2020年投票决定适当利率水平的10位美联储领导人之一。 特朗普把经济放缓归于美联储并不公平 美国总统特朗普抨击美联储“没有勇气、没有理智、没有远见”，批评美联储把利率维持在过高水平。他建议央行应将利率降至零，2008年金融危机后的许多年里，利率一直处于零水平。卡什卡利表示，政治因素对他支持降低利率没有影响，他只是在“适度”降低利率。卡什卡利表示，利率比现在低50个基点是合理的，但他希望不会最终回到零。 美国消费者目前正在支撑经济，但也有出现问题的迹象。世界大型企业联合会（Conference Board）周二报告称，9月份消费者信心下降幅度超过预期。 卡什卡利担心，今年的招聘活动正在放缓，8月份的收益率曲线出现反转，而且即将再次出现衰退前的情况。美联储必须在企业完全停止招聘或开始大规模裁员之前采取行动。 卡什卡利称，货币政策既是科学，也是大众心理学。目前他担心的一个问题是，就业市场似乎正在放缓。与一两年前相比，这一比例已经显著下降。 特朗普和他的团队将经济放缓和就业疲软完全归咎于美联储，但卡什卡利表示，国际政策显然拖累了美国经济，此外还有美国人口老龄化和全球经济问题。 卡什卡利称，国际争端所带来的风险越来越大，很难预测是否会达成任何形式的协议。这仍然是一个很大的不确定性。 过迟行动或为时已晚 大多数美联储领导人对于是否按照卡什卡利的意愿降低利率犹豫不决。他们认为经济仍然稳固，不需要中央银行的刺激。一些人甚至认为，在经济出现明显的紧张迹象之前，不需要额外的削减。但是卡什卡利称，如果美联储等到经济明显陷入困境时才采取行动，那就太晚了。 上周，美联储主席鲍威尔也发表了类似言论。鲍威尔称，他希望尽早采取行动，因为以历史标准衡量，利率处于低位，美联储在遇到麻烦时没有太多降息空间。但鉴于美联储政策制定委员会内部分歧巨大，鲍威尔一直不愿承诺进一步降息。 华尔街最近的另一大担忧是，银行上周对美联储隔夜贷款的需求很高。自金融危机以来，银行对额外准备金的需求从未如此之高。卡什卡利在应对2008年金融危机方面发挥了重要作用，包括管理问题资产救助计划（TARP）。卡什卡里称，银行应该被要求持有更多的准备金，是目前准备金要求的两倍。但是，他不认为隔夜拆借市场最近出现的问题是一个大问题。他表示，他不认为这是对金融稳定的担忧。相反，他表示，这可能意味着，我们可能不得不比原先预想的更早开始扩大资产负债表。 一些华尔街人士主张恢复定量宽松政策——美联储将购买资产，向金融体系注入更多资金。卡什卡利称，现在需要的不是量化宽松，而是增加一点流动性，以确保金融市场的正常运转。[详情]

　　原标题：货币市场暂时恢复平静 美联储抓紧研究应对之策 来源：环球外汇 在上周出现动荡之后，美国货币市场现在可以喘口气了，但美联储仍保持警惕，并且正在研究市场动荡可能对央行和金融系统产生的影响。 周一，回购协议利率保持稳定。此前，市场利率曾出现空前飙升，随后在上周晚些时候稳定下来。周一，旨在保持融资市场平稳的美联储每日操作自上周二以来首次认购不足，可能暗示压力有所缓和。 “现在确实让人感到平静，但是在我们了解美联储下一步将要做什么前，平静的背后也有不安，”道明证券美国高级利率策略师Gennadiy Goldberg说。“问题不在于接下来的三到六天内会发生什么，而是接下来的三到六个月中会发生的事情。” 上周的动荡让人们开始关注银行准备金，关注美联储是否在缩减其证券持有量方面走得太远，以及美联储何时会开始恢复扩大资产负债表以适应经济增长的需求。 “官员们将继续密切监控和分析事态发展”，纽约联储主席威廉姆斯（John Williams）周一在该行联合主办的一个美国国债市场会议上表示。“政策制定者们将评估其对适当的准备金水平，以及恢复美联储资产负债表自然增长的时机方面的含义。 ” 市场动荡也凸显出一些问题，那就美联储是否应该落实一项常备工具以控制回购利率，而不是目前正在使用的临时措施。 前纽约联储主席杜德利（William Dudley）表示，官员们可能会认真考虑常备回购工具，他还预计美联储将再次开始购买美国国债。 据ICAP，隔夜一般抵押品回购利率周一早间报1.92%。9月17日，由于银行系统中的现金准备金仍与交易商资产负债表上的证券量不平衡，该利率跃升至10%，达到通常水平的四倍左右。 利率的飙升促使美联储从上周二开始每天进行高达750亿美元的隔夜回购操作。这是美联储十年来没有使用过的工具。上周的最后三天，该工具的使用达到了最大水平，但周一下降到658亿美元。 美联储将继续进行每个交易日多达750亿美元的隔夜回购操作直到10月10日，以帮助将联邦基金利率保持在目标范围内。美联储还将在周二进行三次14天期定期回购操作中的第一次，总计金额将至少为300亿美元。 与此同时，联邦基金利率也保持稳定。截至上周五该利率持平于1.90%。处于美联储1.75%至2%的区间内。这与上周初的情况形成了鲜明对比，当时融资市场动荡推动基准利率超过了决策者设定的目标水平。[详情]

　　直升机撒钱！532亿+750亿+750亿+750亿+658亿，美联储十年不遇大放水，机构说释放了这个信号 纽约联储上周五公告显示，回购操作计划持续到10月10日，除了每天至少750亿美元的隔夜回购，还计划在9月24日、26日和27日额外进行14天期回购操作，每次操作规模至少为300亿美元。 来源：纽约联储 对于这轮罕见的持续半个多月的回购，市场人士分析称，虽然以往美联储也进行常规性的公开市场操作以稳定资金市场，但几次常规操作显然不够。当下，美国银行界需要更多的储备。 2008年金融危机前，回购操作是美联储调节流动性的常规做法。金融危机后，美联储推出数轮量化宽松（QE），致使美元流动性泛滥，商业银行缺乏继续参与美联储回购操作的意愿，美联储的公开市场操作也就停止了。 而此次回购操作重出江湖，美联储大幅度“放水”，目的是“救火”。 美东时间9月16日—9月17日，美国货币市场利率突然大举飙升，一轮美元荒席卷美国市场。美国隔夜回购利率一度超过2010年以来的高点，有效联邦基金利率也一度触及美联储目标区间上限。 有分析称，回购市场之所以重要，是因为它扮演着资本市场润滑油的角色。而回购市场暴露问题，适逢经济低迷时期，让一些市场人士担心可能诱发严重现金短缺，造成全面市场动荡。 不过，美联储的操作手笔及节奏，一定程度上缓解了这种担忧。作为美国联邦公开市场委员会（FOMC）永久票委、美联储的“三号人物”、纽约联储主席威廉姆斯昨夜在出席2019年美国公债市场会议时表示，上周在突发事件面前，联储行动迅速，目前“钱荒”问题已经缓解。 路透社数据显示，目前货币市场利率已经回落至2%以下。 来源：Reuters 为什么出现钱荒呢？ 综合多家机构分析，记者总结出几大诱因，各种因素汇聚到一起，导致了回购交易能够获得的现金迅速减少，上演极端的流动性收缩场面。 诱因一：企业缴税 9月15日（遇节假日顺延）是美国企业缴纳季度联邦税的截止日。根据美国财政部数据，9月16日当天，美国财政部在美联储存款增加了约832亿美元。 诱因二：国债缴款 美国财政部在每月上下半月各选一周开展国债拍卖，上半月的拍卖集中在15日缴款（遇节假日顺延）。在9月上半月拍卖中，美国国债发行量达780亿美元，净发行量达到540亿元。作为法定的美国国债“接盘侠”——交易商需要在16日这一天缴款。 有分析称，美国总统特朗普的减税政策使得联邦预算赤字极度膨胀，也起到了火上浇油的作用。当投资者和交易商购买财政部发售的国债，意味着相应资金从银行系统中抽走了。 诱因三：市场传闻 事件性因素及市场情绪的变化也在影响市场。据了解，在沙特油田遇袭后，市场上有传言称沙特正从海外撤回千亿美元资金，填补原油供应骤降所造成的财政收支缺口，一下子加重市场对资金市场的担忧。 诱因四：加息+缩表 长期性因素之一，是此前美联储“加息+缩表”双重组合出击，引起美元流动性供给收缩。 美联储QE要归来？ 美联储这波回购的力度和节奏可以说比较罕见，同时也引发了市场人士的一个疑问：难道美联储QE（量化宽松）要归来？ 美国银行指出，这波操作等同于QE。预计未来一年中，美联储可能需要购买约4000亿美元的国债，以达到一个合适的储备水平，获得一个更安全的缓冲垫。 “新债王”冈拉克近日也表示，回购市场的紧缩使美联储更有可能很快恢复资产负债表的扩张，重启轻度的QE。 摩根大通首席经济学家费洛里表示：“或许我们可以得到某种线索，显示储备已经不再充足。美联储越是拖延作出某些变革，类似事件就越容易发生。” 道明证券指出，美联储应在下个月重启资产负债表扩张进程，这将有助于避免短期金融市场陷入流动性短缺困境。该机构认为，美联储可能需要3000亿-5000亿美元的超额准备金来进行缓冲。 今年早些时候，道明证券分析师米斯拉就曾预言，美联储可能会不得不恢复购债，作为永久性解决方案。 波士顿联储主席罗森格伦上周也承认，永久性扩张联储资产负债表，是摆在桌面上的选项之一，而且他个人倾向于这个方案。另外两个方案是立足于短期干预，在必要时每天提供现金贷款。 上周，美联储主席鲍威尔曾在降息决议公布后的新闻发布会上表示，将会重新讨论何时扩大资产负债表的问题，扩表时间可能比预期更早。一些市场人士将之解读为量化宽松政策的再次回归。 不过，一些华尔街人士担心市场被“带偏”。摩根大通首席美国经济学家费罗利表示，美联储近期的回购只是正常的公开市场操作，跟QE没有关系。 他解释，虽然两者的结果都是美联储向市场中投放更多的资金，但是它们是有很大区别的。现在美联储投放的美元数量是按照市场需求量来的，不会超额。QE则是美联储为了刺激经济向市场中投放大量资金，这个量是超过市场正常需求的；而且QE通常是利率“降无可降”时的选择。 彭博数据显示，美联储在一年半的“缩表”后，资产负债表规模暂时又出现扩张势头。 来源：Bloomherg [详情]

　　原标题：联储政策制定者似乎对今年再次降息持开放态度 美国联邦储备委员会（Federal Reserve）副主席理查德-克拉里达（Richard Clarida）等多位美联储官员周五分别发表评论，字里行间透露出政策制定者似乎对再次降息持开放态度，不过他们并未承诺一定会这么做。 克拉里达周五在接受采访时赞扬了美国经济的表现，但他表示，美联储需要考虑这种良好前景所面临的风险，尤其是经济增长下滑和反通胀力量。他表示，“经济状况良好，但在经济扩张的第11年，也存在一些风险。” 周三，内部意见没有统一的美联储在两个月内第二次降息，将联邦基金目标下调0.25个百分点，至1.75%至2%的区间。三位地区联储行长反对这一决定，两位不希望做出任何改变，另一位支持降息50个基点。 克拉里达表示，“就全球增长而言，情况正变得越来越糟。”美联储内部的辩论在很大程度上归结为，美国能否承受全球经济放缓的冲击。总部位于巴黎的经济合作与发展组织（OECD）本周表示，世界经济正滑向10年来最慢的增长速度。 克拉里达说，美联储决策者对美国经济前景风险的评估存在分歧。 圣路易斯联邦储备银行行长詹姆斯-布拉德（Jim Bullard）周五表示，他希望能够进一步降息是为了“防范预期通胀率进一步下降和经济放缓”。 尽管布拉德本周支持进一步降息，但他表示，在本周降息25个基点后，他“将保留判断”是否需要再次降息。 达拉斯联邦储备银行行长罗伯特-卡普兰（Robert Kaplan）表示，他愿意考虑今年再次降息的可能性。他周五说，“我思想开放，但不知道是否需要做更多的事情。我将保持高度警惕。” 波士顿联邦储备银行行长埃里克-罗森格伦（Eric Rosengren）更关注国内风险。在解释为何本周他反对降息时，他认为将利率降得过高是危险的。 他在周五的一份声明中表示，“在劳动力市场已经吃紧、风险进一步推高风险资产价格、鼓励家庭和企业过度举债的情况下，不需要额外的货币刺激。” 当被问及罗森格伦的担忧时，克拉里达回答说，联邦公开市场委员会整体上并不认为金融稳定风险会上升。[详情]

　　央妈们哪怕持中性立场也会被视作鹰派！市场宽松预期过于超前？ 据彭博社报道，全球投资者正在敦促各国央行官员们在货币刺激的道路上越来越远地走下去，但也不能一路拖着他们走。 过去一周美联储和欧洲央行放宽政策暴露出政策制定者之间的分歧，这可能会使采取进一步鸽派行动的难度加大。大西洋两岸的市场反应都是通过抛售来推高收益率，这似乎抵消了新的刺激措施。 在欧洲央行，来自欧元区最大两个经济体的代表们对已经宣布的一些刺激措施持反对意见。美联储内部的紧张气氛也在升温，有略微多数的成员支持不再进一步降息。日本央行成员之间的意见平衡也在不断变化，在上周四留下了下次会议上放松政策的可能性。 “从美联储到欧洲央行，市场希望央行持鸽派立场，因为在低增长、低通膨的日本化主题下，市场正从事融资套利交易，”Nordea的Sebastien Galy表示。“但与此同时，市场已经很超前。” 日本央行和瑞士央行上周四维持政策不变的决定推动各自货币走高，尽管二者均发出鸽派立场的暗示。 在美国，交易员们预计今年会再降息25个基点，而明年再增加两次降息。在欧洲，货币市场已经削减了头寸，但预计到4月欧洲央行将再次降息。 对于央行最新的行动，债券和外汇市场做出了与直觉相反的回应。美国国债收益率曲线趋平，显示出对增长前景的担忧，对美联储支持收益率曲线意愿的信心降低。欧洲央行行长德拉基难以兑现刺激政策，对欧洲央行刺激政策的失望引发了政府债券的抛售，从而推高了全球利率。 中性立场也会被视作鹰派 尽管投资者渴望看到进一步放松货币政策，但央行似乎倾向于慢慢来，评估迄今为止刺激措施以及即将公布数据的影响，对欧洲央行而言，还包括即将进行的资产购买的影响。 这创造了一个“中性立场成为新鹰派”的局面。花旗银行分析师上周提出了这一说法，原因是加拿大央行维持政策立场不变，加拿大债券收益率却因此而上升。 法国巴黎银行的Shahid Ladha谈到美联储宽松政策时说，这对我来说是又一个鹰派降息的例子。他补充说，数据将证明在12月、明年3月和6月降息是合理的。 经合组织凸显了全球前景的暗淡面。该组织周四将其对全球增长的预期下调至3%以下，并表示紧张局势使前景变得脆弱而不确定。但也有包括Blackstone Group Inc．联合创始人Steve Schwarzman在内的人预计，世界两大经济体之间的冲突将会缓解。 由于不确定性如此之高，央行间的分歧可能并不让人意外。在美联储，点阵图显示，七位官员预计今年将再降息，五位官员认为利率应该维持在当前水平，五人认为利率已经降得太多。 尽管各国央行所提供的刺激可能不会达到市场所希望的水平，但这并不意味着在情况恶化时央行不会采取行动。与此同时，一些人加大力度呼吁政府采取更多措施； 欧洲央行行长德拉基上周表示，现在正是采取此类行动的好时机 。正如人们日益认识到的那样，仅靠央行这次可能无法拯救世界经济。 “我们必须认识到存在着局限性，”前欧洲央行副行长Vitor Constancio本周说。“弗里德曼向经济学家灌输了这样一种想法，即央行可以在合理的时间内将通货膨胀控制在央行希望的任何水平。我们发现并不那么简单。” [详情]

　　原标题：日媒：世界金融深陷负利率引担忧 参考消息网9月23日报道 《日本经济新闻》网站9月20日刊载题为《深陷负利率的世界走向何方？》的报道称，负利率在世界范围内日益盛行。收益率为负的债券的余额在全世界达到约17万亿美元（1美元约合7.1元人民币），增至年初时的两倍，如今占到整体债券的约四分之一。背后原因是世界性的景气度恶化，货币宽松或将被进一步推进。欧洲甚至出现了利率为负的住房贷款。认为负利率将对金融系统和经济产生负面影响，将过度的低利率视为问题的声音正逐渐增强。 报道称，如果以高于利息和到期时返还本金的合计额的价格买入债券，收益率将为负值。这是放贷方承担利率的异常状态。其背后存在押注债券进一步上涨（收益率下降）的短线投资者，以及找不到资金避风港、明知遭遇损失也购买债券的机构投资者。 在金融危机爆发后的2008年12月，由于避险资金的流入，美国短期国债收益率在历史上首次跌为负值。2012年以后，欧洲和日本的负利率政策扩大，债券的负收益率固定下来。在瑞士，甚至连45年期国债的收益率也“下沉”至负值。 报道介绍，负利率带来的不仅仅是经济刺激效果。在欧洲，通过手续费使存款利率实质变为负的银行增加，这正在成为政治问题。 “应保护小额存款者不受负利率影响”，德国副总理兼财政部长奥拉夫·朔尔茨8月提出想法称，将讨论禁止存款负利率在法律上是否可行。德国经济依赖间接金融，偏爱储蓄的人很多。“存款负利率”对靠利息生活的人构成打击，导致经济冷却，这有可能在政治上难以承受。 在处于负利率的社会，人们将一味追求现金，如果受收益恶化困扰的金融机构减少放贷，经济从长期来看可能陷入停滞，重演曾陷日本于困境的“日本化”风险也将扩大。美国10年期国债收益率为1.5%左右，但考虑到物价涨幅（预期接近2%），实质为负。 历史上从未经历过负利率的世界的前方将是怎样一番风景？任何人都难以预料。 资料图片。新华社/法新[详情]

　　原标题：美联储内部不和谐声音竟这么多，二次降息之后还有几次？ 美联储决策者上周以7-3票数表决通过将隔夜政策利率目标区间调降25个基点至1.75-2.0%，美联储今年第二次降息如期而至。美联储官员们在利率决议中表达分歧看法后，第二天更是将分歧全面展现出来，在总结情势进展良好程度的谈话中，一方面警示经济放缓，另一方面也对金融风险提出警告。 美联储内部的三种声音：衰退、泡沫与经济良好 美联储官员们如今有三种不同意见--有人准备进一步降息以抵御经济风险；有人认为目前应该按兵不动，观望数据表现；另外也有人警告称，美联储可能正在为信用泡沫火上浇油。 本次会议降息之前，美联储政策前景自去年年底以来发生更大转变，当时很多官员预计2019年全年仍会升息。美联储政策展望与投资者预期之间出现大幅落差。 调整利率并更新对经济的看法之后，这种落差已经明显缩窄。对于美联储而言，这是一个正面的进展。现在美联储官员十分小心，不会轻易透露下一步可能采取何种措施，直到掌握更多有关经济基本状况与走向的讯息。 三位官员投票反对降息 作为美联储自2016年以来的首次有三位反对票的这项决议，显然表明美联储内部存在意见分歧。美联储17位决策者中有10位有投票权，出现各种观点并不稀奇。 目前不寻常的是意见泾渭分明以及背后的理由，而所有这些都与总统的政治考量背道而驰。总统基于全然不同的理由而希望大幅降息。 特朗普曾猛烈抨击美联储决策者，有时是一些人身攻击，最近他称他们为“笨蛋”，并暗示美联储主席鲍威尔是政府的敌人，因为没有听从他的要求。特朗普认为现在的美国经济有史以来最为强劲，对他而言，逻辑很简单：美国总统特朗普认为实施低利率对经济来说没有代价，降息能让经济更强，在通胀如此低的情况下几无风险或者没有风险。 同意降息因制造业已经衰退 但即使是同意降息的官员，对情势的看法也不同，其中圣路易斯联邦储备银行主席布拉德认为，美联储在最近一次会议上应该更大幅度降息，以抵御包括制造业在内的疲态。他认为美国制造业“已经出现衰退”。 在夏季出炉一连串负面消息后，近期的数据中不乏令人惊喜的亮点，包括优于预期的房屋销售数据、股市接近纪录新高--与布拉德的悲观看法形成反差。 同意降息为预防经济泡沫 “经济形势良好，”美联储副主席克拉里达在接受CNBC采访时表示，他指出尽管存在风险，但就业与薪资增长以及家庭支出的增加，也形成“良性循环”。 克拉里达表示，“总的来说，我想不出消费情形有哪个时期表现更好的了。”众所周知，消费支出为美国经济贡献了近70%。尽管他认为美国经济依旧强劲，但他支持降息，目的是抵销全球经济成长放缓以及国际局势升温相关的风险。 反对降息因会让民众多度举债 另一方面，波士顿联邦储备银行主席罗森格伦在解释自己为何反对降息的声明中指出，“劳动力市场和经济强劲，不需要额外的货币刺激措施”。 但罗森格伦对特朗普“降息能让经济更强”的看法提出挑战，他指出，当前美联储政策利率正积极推动人们进行借贷，可能进一步推高风险资产价格险，并鼓励家庭和企业过度举债。 然而，达拉斯联邦储备银行主席卡普兰表示，7月和9月的降息举措，“将改善经济增长前景，而且实际上这可能降低人们进行借贷、提高杠杆和冒险的动机--他们可能仍这么做，但不会是因为利率下降而这么做。”卡普兰今年对货币政策没有投票权，但他称支持降息，并称他预计今年不会进一步降息，而且明年料仅降息一次。 市场人士提醒，美联储官员上周发布的预测显示，17位官员大致分为三个势均力敌的阵营：七人预期今年还会降息一次，五人认为政策将持稳，还有五人预计年底前升息一次较为合适。虽然卡普兰周五的言论暴露了他的想法，但仍不清楚包括主席鲍威尔以及副主席克拉里达在内的其他有影响力的联储官员身在哪个阵营。 截至北京时间9月23日，联邦利率期货显示，美联储年内再次降息的概率依然居高不下，10月降息概率达到41%；12月降息概率高达65.8%。因为克拉里达称美联储将“采取适当行动”，观察即将到来的经济数据，以“逐次会议”决策的方式作出决定。[详情]

　　美国联邦储备委员会（美联储/FED）官员们日前在利率决议中表达分歧看法后，周五更是将分歧全面展现出来，在总结情势进展良好程度的谈话中，一方面警示经济放缓，另一方面也对金融风险提出警告。  资料图片：2014年2月，美国华盛顿，联储总部的会议室。 美联储官员们经常被要求发表一致看法，但如今却有三种不同意见--有人准备进一步降息以抵御经济风险；有人认为目前应该按兵不动，观望数据表现；另外也有人警告称，美联储可能正在为信用泡沫火上浇油。 “经济形势良好，”美联储副主席克拉里达在接受采访时表示，他指出尽管存在风险，但就业与薪资增长以及家庭支出的增加，也形成“良性循环”。 “总的来说，我想不出消费情形有哪个时期表现更好的了，”克拉里达表示。消费占美国经济的近70%。 美联储决策者周三以7-3票数表决通过将隔夜政策利率目标区间调降25个基点至1.75-2.0%。这是美联储今年第二次降息。 克拉里达支持的降息举措旨在抵销全球经济成长放缓相关的风险。 然作为美联储自2016年以来的首次有三位反对票的这项决议，显然表明美联储内部存在意见分歧。美联储17位决策者中有10位有投票权，出现各种观点并不稀奇。 目前不寻常的是意见泾渭分明以及背后的理由，而所有这些都与总统的政治考量背道而驰。总统基于全然不同的理由而希望大幅降息。 特朗普曾猛烈抨击美联储决策者，有时是一些人身攻击，最近他称他们为“笨蛋”，并暗示美联储主席鲍威尔是政府的敌人，因为没有听从他的要求。 特朗普认为现在的美国经济有史以来最为强劲，对他而言，逻辑很简单：降息能让经济更强，在通胀如此低的情况下几无风险或者没有风险。 但即使是同意降息的官员，对情势的看法也不同，其中圣路易斯联邦储备银行总裁布拉德认为，美联储在最近一次会议上应该更大幅度降息，以抵御包括制造业在内的疲态。他认为美国制造业“已经出现衰退”。 另一方面，波士顿联邦储备银行总裁罗森格伦在解释自己为何反对降息的声明中指出，“劳动力市场本已吃紧的经济，不需要额外的货币刺激措施”。 美国总统特朗普认为实施低利率对经济来说没有代价，但罗森格伦对这种看法提出挑战，他指出，当前美联储政策利率正积极推动人们进行借贷，“可能进一步推高风险资产价格险，并鼓励家庭和企业过度举债。” 然而，达拉斯联邦储备银行总裁柯普朗表示，7月和9月的降息举措，“将改善经济增长前景，而且实际上这可能降低人们进行借贷、提高杠杆和冒险的动机--他们可能仍这么做，但不会是因为利率下降而这么做。” 柯普朗今年对货币政策没有投票权，但他称支持降息，并称他预计今年不会进一步降息，而且明年料仅降息一次。 变幻莫测 本次会议降息之前，美联储政策前景自去年年底以来发生更大转变，当时很多官员预计2019年全年仍会升息。 然而，全球经济增长的情况与全球债券市场却推动政策走向相反的方向，今年春季和夏季还曾导致美联储政策展望与投资者预期之间出现大幅落差。 调整利率并更新对经济的看法之后，这种落差已经明显缩窄。对于美联储而言，这是一个正面的进展。现在美联储官员十分小心，不会轻易透露下一步可能采取何种措施，直到掌握更多有关经济基本状况与走向的讯息。 在夏季出炉一连串负面消息后，近期的数据中不乏令人惊喜的亮点，包括优于预期的房屋销售数据、股市接近纪录新高等--与布拉德的悲观看法形成反差。 联储官员上周发布的预测显示，17位官员大致分为三个势均力敌的阵营：七人预期今年还会降息一次，五人认为政策将持稳，还有五人预计年底前升息一次较为合适。 上述预测为不具名作出，虽然柯普朗周五的言论暴露了他的想法，但仍不清楚包括主席鲍威尔以及副主席克拉里达在内的其他有影响力的联储官员身在哪个阵营。 克拉里达在讲话中的措辞接近鲍威尔在周三记者会上的言论，称美联储将“采取适当行动”，观察即将到来的经济数据，以“逐次会议”决策的方式作出决定。[详情]

　　原标题：美联储如约二次降息，特朗普为何还不满意？ 来源：新京报 我们不能简单地纠结中央银行是否独立的问题，而必须在以下方面达成共识，即货币政策不是万灵药。 ▲美联储主席鲍威尔。  图/视觉中国 自上周五欧洲中央银行（欧央行）在一片争议声中将存款利率从-0.4%削减到-0.5%以后，市场都在等待美联储的行动。而今，靴子终于落地，当地时间9月18日，美联储启动了年内第二次降息，将联邦基金利率区间下调25个基点至1.75%-2.00%。 美联储降息更多是象征性回应 众所周知，降息是美联储为应对经济放缓而采取的行动。但综合考虑此次降息幅度不大、美联储相关声明对贸易战的担忧，以及降息并非全票通过等几项因素，不难推断出，此次降息并不是完全针对美国国内的经济下行风险，而更多指向其他外部风险，如贸易战、欧洲以及日本、韩国等经济体的增长减速。  实际上，迄今为止，美国经济下行风险到底有多大？相关数据传达出的诸般信号并不清晰。 一方面，美国就业市场强劲，消费者支出旺盛，美联储预测美国经济将在今年增长2.2%，比6月份的预测值更加乐观。经济合作与发展组织（OECD）发布的数据也表明，在2019年第二季度整个OECD地区经济增长率普遍下滑的背景下，相比英国、德国，美国的下滑速度较为轻微，而且属于G7国家中年化增长率最高的国家。  另一方面，美国出口和企业投资数据不佳，尤其是制造业出现了三年以来的首次萎缩。8月，美国制造业采购经理指数下滑了2.1%，至49.1，这是2016年8月以来该指标首次低于50，也是2016年1月以来的最低值。 不一致的经济信号导致了美联储投票成员意见的不一致，此次降息更多像是一种对外部呼声的姿态性、象征性回应。  央行独立性成关注热点 耐人寻味地是，美联储降息消息宣布后仅仅25分钟，美国总统特朗普就在推特上对美联储主席鲍威尔大加抨击，声称其“没有勇气，没有理性，没有远见，是一个糟糕的沟通者”。 有好事者曾经统计过，自美联储上次会议（7月31日）至今，特朗普在推特上对美联储进行批评并呼吁更大幅度降息的次数已经高达43次。显然，总统对美联储这次降息的幅度远远称不上满意。 特朗普射向美联储的炮火如此猛烈，某种程度上甚至喧宾夺主，分散了人们对真实经济状况的讨论。好处在于，其使得中央银行独立性这个原本只在小圈子内被关注的问题，在更大范围内被讨论，这可能是比一两次利率调整更为深刻的议题。  以往，央行独立性，至少在学术上似乎不容质疑，把利率决定权交给技术官僚而非政治家，使货币政策不受政治因素影响，被视为是理所当然的事情，白宫官员也尽量避免直接评论美联储的货币政策决定。 然而，特朗普对美联储独立性观念的完全无视让人们大跌眼镜。其实他“吾道不孤”。自国际金融危机之后，越来越多的政治家开始对央行货币政策进行公开评论。除特朗普之外，近期最引人注意的是德国政治家及媒体对欧央行持续推进负利率政策的强烈反对，甚至指责欧央行正在吸干储蓄，破坏整个金融体系。在经济下行压力增大的背景下，中央银行保持独立性的难度似乎越来越大了。  正所谓“欲戴皇冠，必承其重”。2008年全球经济面临崩塌的关键时刻，以美联储为代表的中央银行通过大幅降低利率、实行量化宽松等措施，引导经济走出泥沼，因而被视为是功臣，获得了前所未有的声誉。然而，一旦经济复苏幅度乏力，甚至处于下行悬崖的边缘，中央银行自然也成为“替罪羊”的首选。此时，所谓独立性、不干预，自然被轻易抛之脑后了。 话说回来，这世界上真的存在完全独立的货币政策和完全不受政治因素影响的中央银行吗？  答案恐怕并非如此。独立决策的中央银行也难免会犯错。我们不能简单地纠结中央银行是否独立的问题，而必须在以下方面达成共识，即货币政策不是万灵药。缺乏财政政策、金融政策的配合，货币政策不仅可能无用，甚至可能引发新问题。把所有压力都推到央行身上，是一种十分危险而不智的行为。 “宏观政策要稳，产业政策要准，微观政策要活，改革政策要实，社会政策要托底”，这才是正确的方向。 □田辉（经济学者）[详情]

　　 如何进行全球资产配置？来新浪理财大学，听王延巍讲《ETF全球投资指南》 新浪美股 北京时间9月22日讯，美联储官员在本周稍早宣布降息后，周五充分展现了他们的分歧，一方面有着经济放缓的警告，另一方面还有隐藏的金融风险。 美联储通常被称为是个官员们观点一致、口径相同的机构，但现在美联储内部却出现了三种声音，有的官员认为应该降低利率以避免经济风险，有人更喜欢暂时按兵不动观望数据变化，还有人正警告称美联储可能已经在助长信贷泡沫。 “经济形势良好，”美联储副主席Richard Clarida在接受采访时表示。他指出，尽管存在风险，但就业增加、薪资增加和家庭支出增加也在形成“良性循环”。他还说，消费占美国经济的近70%，“我想不出有哪个时期消费者的总体状况比现在更好。” 周三，美联储决策者以7票赞成、3票反对的结果，将隔夜政策目标利率下调0.25个百分点，至1.75%至2.0%之间。这是美联储今年第二次降息。不过，作为美联储自2016年以来首次做出三份反对意见的决定，显然联储内部还存在分歧。美联储有17位决策者参加会议，其中10位在任何一次会议上都可以就利率问题投票。 现在不同寻常的是，这种鲜明的分歧及其背后的原因，都与特朗普的政治目的背道而驰。特朗普希望以完全不同的理由大幅降息。明年将面临连任的特朗普用一系列有时带有人身攻击的言辞猛烈抨击美联储政策制定者，最近称他们为“笨蛋”，并暗示美国总统杰罗姆-鲍威尔（Jerome Powell）是国家的敌人，因为他没有听从自己的要求。特朗普认为，美国经济是有史以来最强劲的，他的逻辑很简单：降息使美国经济更加强劲，因为通胀率如此之低，几乎没有风险。 但即便是那些同意降息的人也持不同看法。圣路易斯联邦储备银行总裁布拉德（James Bullard）认为，美联储本应在本周进一步降息，以避免制造业疲弱。 波士顿联邦储备银行（Boston Federal Reserve）行长罗森格伦（Eric Rosengren）则是另一个极端。罗森格伦在一份解释其对美联储降息持不同意见的报告中写道：“在劳动力市场已经吃紧的情况下，不需要额外的货币刺激。”在挑战特朗普认为低利率对经济没有成本的观点时，罗森格伦说，美联储目前的政策正在积极推动人们借贷，“有可能进一步推高风险资产的价格，鼓励家庭和企业承担过多的杠杆。” 达拉斯联邦储备银行总裁卡普兰（Robert Kaplan）在得克萨斯州科珀斯克里斯蒂（Corpus Christi）的一次活动后对记者说，事实并非如此。他说，7月和9月降息“将改善经济增长前景，实际上可能会降低人们借贷、举债和冒险的动机——他们可能仍会这么做，但不会因为利率较低而这么做。”卡普兰没有对本次降息的决议进行投票，但他表示赞成。卡普兰说，他预计今年不会进一步减息，明年只会减息一次。 圣路易斯联邦储备银行行长布拉德（James Bullard）说，制造业可能已经陷入衰退，他主张美联储应进一步降息。 自去年年底以来，美联储的政策预期发生了更大的变化，当时许多官员预计，到2019年，美联储仍将加息。然而，全球经济增长和全球债券市场开始向另一个方向推进，在去年春季和夏季，美联储的政策预测与投资者预期之间出现了巨大差距。 由于利率的变化和不断更新的经济观点，这种差距目前已经大大缩小。而对美联储来说，这是一个积极的进展。美联储的高层官员现在对他们将来的动向正变得小心翼翼，直到对于潜在的经济健康状况和发展方向有更多的信息。在今夏一连串负面消息公布后，近期的数据包括意外的利好消息，包括强于预期的房屋销售、股市接近新纪录，以及美国经济复苏，这是对布拉德更为悲观观点的反驳。 官员们上周发布的预测显示，17名美联储成员大致分成了人数相近的三个群体，其中7人预计今年将再降息一次，5人认为不会有任何变化，5人预计年底前加息将是适当的。 这些预测是匿名发布的，尽管卡普兰在周五透露了他的观点，但目前仍不清楚其他有影响力的官员，尤其是鲍威尔和克拉里达，是否也在其中。克拉里达在讲话中使用了鲍威尔星期三在记者会上使用的措辞。她说，美联储将“采取适当行动”，并观察即将公布的经济数据，以作出“接下来一系列”的决定。（link） [详情]

　　新浪美股9月21日讯 美国联邦储备委员会（Federal Reserve）副主席理查德-克拉里达（Richard Clarida）等多位美联储官员周五分别发表评论，字里行间透露出政策制定者似乎对再次降息持开放态度，不过他们并未承诺一定会这么做。 克拉里达周五在接受采访时赞扬了美国经济的表现，但他表示，美联储需要考虑这种良好前景所面临的风险，尤其是经济增长下滑和反通胀力量。他表示，“经济状况良好，但在经济扩张的第11年，也存在一些风险。” 周三，内部意见没有统一的美联储在两个月内第二次降息，将联邦基金目标下调0.25个百分点，至1.75%至2%的区间。三位地区联储行长反对这一决定，两位不希望做出任何改变，另一位支持降息50个基点。 克拉里达表示，“就全球增长而言，情况正变得越来越糟。”美联储内部的辩论在很大程度上归结为，美国能否承受全球经济放缓的冲击。总部位于巴黎的经济合作与发展组织（OECD）本周表示，世界经济正滑向10年来最慢的增长速度。 克拉里达说，美联储决策者对美国经济前景风险的评估存在分歧。 圣路易斯联邦储备银行行长詹姆斯-布拉德（Jim Bullard）周五表示，他希望能够进一步降息是为了“防范预期通胀率进一步下降和经济放缓”。 尽管布拉德本周支持进一步降息，但他表示，在本周降息25个基点后，他“将保留判断”是否需要再次降息。 达拉斯联邦储备银行行长罗伯特-卡普兰（Robert Kaplan）表示，他愿意考虑今年再次降息的可能性。他周五说，“我思想开放，但不知道是否需要做更多的事情。我将保持高度警惕。” 波士顿联邦储备银行行长埃里克-罗森格伦（Eric Rosengren）更关注国内风险。在解释为何本周他反对降息时，他认为将利率降得过高是危险的。 他在周五的一份声明中表示，“在劳动力市场已经吃紧、风险进一步推高风险资产价格、鼓励家庭和企业过度举债的情况下，不需要额外的货币刺激。” 当被问及罗森格伦的担忧时，克拉里达回答说，联邦公开市场委员会整体上并不认为金融稳定风险会上升。[详情]

　　 新浪美股9月21日讯 圣路易斯联邦储备银行行长詹姆斯-布拉德（James Bullard）周五发表声明，解释他在本周联邦公开市场委员会（Federal Open Market Committee）会议上的异议。他说，由于有迹象显示美国经济正在放缓，他希望更激进地降息50个基点。 本周三，在为期两天的会议结束时，联邦公开市场委员会以7比3的投票结果将利率下调0.25个百分点，至1.75%至2%的区间。 布拉德在声明中表示，鉴于“有迹象显示美国经济增长料将在近期放缓”，降息50个基点将是更为恰当的举措。 布拉德说，“贸易政策的不确定性仍然很高，美国制造业已经出现衰退，许多人对衰退可能性的估计已经从低水平上升到中等水平。” 布拉德表示，降息50个基点将为防止经济增长放缓提供保障，并有助于将通胀率重新推高至2%。 布拉德说，“在我看来，谨慎的风险管理是，在经济下行风险没有显现的情况下，先大幅降息，然后再加息。” 然而在周三的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表达了相当积极的看法。鲍威尔说，“我们没有看到经济衰退。” 经济学家指出，包括布拉德在内的所有美联储官员都没有预计美联储的基准利率将在未来三年跌破1.5%。 “当我们真正需要布拉德的时候，他在哪里？”德意志银行（Deutsche Bank）首席国际策略师艾伦-拉斯金（Alan Ruskin）在接受采访时表示。“他的目标仍未低于1.5%。削减了50个基点就足够了？嗯，这似乎不大可能。”[详情]

　　 来新浪理财大学，听王延巍讲《ETF全球投资指南》，收获更多投资技巧。        新浪美股9月21日讯 对经济衰退威胁的现实检查正在动摇债券市场对美联储宽松周期程度的信念。 今年前9个月，对于未来利率路径的押注显示出交易员和美联储之间预期的差异扩大。市场专家当时认为，随着全球经济增长前景恶化，决策者将被迫进行一系列积极降息行动。 本月这两个方面的乐观情绪升温，使这一趋势逆转。市场对利率的预期今年以来首次与美联储有关利率不会进一步大幅下调的展望聚拢。正如美联储主席杰罗姆·鲍威尔本周在实施连续第二次降息后所暗示的那样。1月联邦基金利率期货合约现在预期2019年底之前将再降息一次，美联储副主席Richard Clarida周五对此似乎还相当认同。 Pacific Alternative Asset Management Co．的基金经理Putri Pascualy表示，“市场正在重新调整预期，并与美联储的展望相符。” 她指出，这“与今年之前的情况出现了较大的变化，当时投资者的问题在于美联储是否落后于曲线以及是否将加速降息以符合市场预期。” 在美国国债市场8月涨势的高峰时期，当全球经济衰退的担忧达到高潮时，联邦基金利率期货除了消化9月份降息一次外，还预期到年底会进一步降息50个基点。而目前，他们的预期只有25个基点。 根据2021年1月份的合约，交易员们预测的明年降息路径也更浅，到2020年底基准利率料将降至1.3%，而9月4日时的预期只有0.9%。 从美联储决策者对利率的最新展望来看，决策者显然更容易接受宽松政策。其“点阵图”预测显示，目前有七名成员预计今年会再次降息--在6月份时，没有人料到会降到如此低的水平。略超过多数的决策者预期今年或明年不会再降息，没有人预测会有超过一次的降息。[详情]

　　原标题：在央行与市场的拉锯中 中性立场成了新鹰派 全球投资者正在敦促各国央行官员们在货币刺激的道路上越来越远地走下去，但也不能一路拖着他们走。 过去一周美联储和欧洲央行放宽政策暴露出政策制定者之间的分歧，这可能会使采取进一步鸽派行动的难度加大。大西洋两岸的市场反应都是通过抛售来推高收益率，这似乎抵消了新的刺激措施。 在欧洲央行，来自欧元区最大两个经济体的代表们对已经宣布的一些刺激措施持反对意见。美联储内部的紧张气氛也在升温，有略微多数的成员支持不再进一步降息。日本央行成员之间的意见平衡也在不断变化，在周四留下了下次会议上放松政策的可能性。 “从美联储到欧洲央行，市场希望央行持鸽派立场，因为在低增长、低通胀的日本化主题下，市场正从事融资套利交易，”Nordea的Sebastien Galy表示。“但与此同时，市场已经很超前。” 日本央行和瑞士央行周四维持政策不变的决定推动各自货币走高，尽管二者均发出鸽派立场的暗示。 在美国，交易员们预计今年会再降息25个基点，而明年再增加两次降息。在欧洲，货币市场已经削减了头寸，但预计到4月欧洲央行将再次降息。 对于央行最新的行动，债券和外汇市场做出了与直觉相反的回应。美国国债收益率曲线趋平，显示出对增长前景的担忧，对美联储支持收益率曲线意愿的信心降低。欧洲央行行长德拉吉难以兑现刺激政策，对欧洲央行刺激政策的失望引发了政府债券的抛售，从而推高了全球利率。 风险事件 尽管投资者渴望看到进一步放松货币政策，但央行似乎倾向于慢慢来，评估迄今为止刺激措施以及即将公布数据的影响，对欧洲央行而言，还包括即将进行的资产购买的影响。 这创造了一个“中性立场成为新鹰派”的局面。花旗银行分析师上周提出了这一说法，原因是加拿大央行维持政策立场不变，加拿大债券收益率却因此而上升。 法国巴黎银行的Shahid Ladha谈到美联储宽松政策时说：“这对我来说是又一个鹰派降息的例子。”他补充说，数据将证明在12月、明年3月和6月降息是合理的。 经合组织凸显了全球前景的暗淡面。该组织周四将其对全球增长的预期下调至3%以下，并表示贸易紧张局势使前景变得“脆弱而不确定”。但也有包括Blackstone Group Inc．联合创始人Steve Schwarzman在内的人持乐观态度。 由于不确定性如此之高，央行间的分歧可能并不让人意外。 在美联储 ，所谓的“点阵图”显示，七位官员预计今年将再降息，五位官员认为利率应该维持在当前水平，五人认为利率已经降得太多。 尽管各国央行所提供的刺激可能不会达到市场所希望的水平，但这并不意味着在情况恶化时央行不会采取行动。 与此同时，一些人加大力度呼吁政府采取更多措施；欧洲央行行长德拉吉上周表示，现在正是采取此类行动的“好时机”。正如人们日益认识到的那样，仅靠央行这次可能无法拯救世界经济。 “我们必须认识到存在着局限性，”前欧洲央行副行长Vitor Constancio本周说。“弗里德曼向经济学家灌输了这样一种想法，即央行可以在合理的时间内将通货膨胀控制在央行希望的任何水平。我们发现并不那么简单。”[详情]

　　原标题：分析|鲍威尔的两个平衡难题将如何左右美联储的下一步行动？ 美联储主席鲍威尔 资料图 在9月17-18日的议息会议上，美联储如期再度降息25个基点，联邦基金利率的目标范围下调至1.75%-2%，然而会后特朗普依然用了“没胆，没常识，没远见！一个糟糕的沟通者！”的言辞表达了不满。可以说，虽然是由特朗普提名，但鲍威尔自担任美联储主席以来，他始终面临“特朗普因素”与“美联储独立性”平衡问题。2018年2月5日，鲍威尔任美联储主席以来，美联储的货币政策取向逐渐由回归常态（加息+缩表）转向了重新宽松（降息+扩表），就此而言，美联储的实际行动与特朗普的需要其实是高度吻合的。但为了不让市场和美联储内部质疑美联储独立性被特朗普因素大幅削弱，鲍威尔在“听话”的同时，也尽量在与白宫保持距离，所以在9月议息会后的记者会上，他依然没有明确降息周期已经开启，对于年内是否还会降息也没有给出清晰信号。 因此，从鲍威尔就任美联储主席以来的19个月表现，“听话，但要与白宫保持”已经成为其特有的标记，作为此标记平衡的副产品，鲍威尔是一位不会释放出清晰政策信号的联储主席，不过含糊主席在联储历史上也不是新鲜事，格林斯潘就是以“含糊不清的言辞”著称，但格老执掌了美联储长达18年之久，期间美国经济经历了120个月连续增长。 图1 美联储资产余额和联邦基金利率变化情况数据来源：wind，美联储资产余额数据截止日期9月18日。 鲍威尔的第二个平衡难题是扭转美债收益率曲线倒挂和维护美元流动性稳定之间的平衡。 今年以来，倒挂范围持续扩大和程度不断加深的美债收益率曲线变化，被市场视为美国经济衰退的前兆。因为按照既往的经验规律，美债收益率倒挂出现的1年左右的时间，美国经济均会出现衰退，2018年11月份，（5年-3年）美债和（5年-2年）美债先后倒挂，今年3月份之后，（10年-3个月）美债也开始倒挂，8月份（10年-2年）美债也一度倒挂。 图2 2019年美联储议息会议后，美债收益率曲线的变化情况 数据来源：美国财政部 伴随美联储货币政策的转向，美债收益率曲线本应有所修复，但截至本次降息之后，5年以上美债收益率的年内降幅依然大幅超过3个月美债收益率（见图2），而在9月初10年美债还曾一度降至1.4%附近，相应（10年-3个月）倒挂程度超过50个基点。即便如此，由于欧洲、日本债券市场负利率范围的扩大，美债收益率仍然大幅高于其他发达国家国债收益率，因而无论是从美债自身的涨势（债券收益率下降等同于债券价格上涨，反之收益率上升等同于价格下跌），还是相对其他发达国家的高利差，长期美债都将受到市场的追捧（收益率可能还会下降，倒挂可能还会延续）。而9月4日，格林斯潘在接受CNBC采访时就称：“现在几乎全球各地都能看到负利率，蔓延至美国，只是迟早的事。” 图3 G7国家10年国债收益率 数据来源：Wind 由此，对于鲍威尔和美联储而言，一方面需要通过降息和扩表，将美债收益率倒挂对市场预期的阴影消除，延续美国经济增长的历史记录；另一方面，还要努力处理好长期美债收益率波动带来的外溢性影响。最近的例子，近期美元货币市场出现小“钱荒”，隔夜回购利率出现异常飙升至10%，为此美联储时隔10年后重启了正回购操作，向市场注入超千亿美元的短期流动性。而引起美元货币市场异常波动的原因，除了公司缴税日、美国国债结算等常规原因之外，应该还有更重要的一条就是长期美债收益率波动产生的外溢性影响。9月份以来10年期美债收益率自降至1.4%之后出现了一波回调，最大回调幅度超过40个基点，由此带来以10年期美债为抵押品进行加杠杆的投资者，出现暂时流动性缺口（收益率上升，债券价格下降，抵押品估值缩水）。 由此，对鲍威尔和美联储而言，就需要平衡好一个两难问题：扭转倒挂的负面影响，反而会加剧市场的波动，而在负利率局势仍在扩大的环境下，这个两难问题还会加重。 综上，在2020年大选落定之前，上述两个平衡难题将始终考验着鲍威尔和美联储，而对于有着百年经验的美联储而言，这种考验是陌生的，仅基于此，在本次美联储延续美国经济增长时长的任务执行中，一定还会有更多的不确定和突发性在不远的前方潜伏着。[详情]

　　原标题：特朗普炮轰美联储砸盘美元，亿万富翁却称美国根本无需降息？ 周四（9月19日）美国亿万富翁投资者、橡树资本联席董事长霍华德·马克斯（Howard Marks）表示，美国经济不需要任何降息。此前，美联储鹰派降息25个基点支撑美元上涨，而特朗普再次炮轰美联储，却让美元回吐大部分上个交易日的涨幅，美元指数跌回了美联储决议发布前的起点位置，并进一步下滑。 mark表示，美国经济增长的动力主要来自美国消费者。他认为经济衰退并不迫在眉睫。他指出，美联储降息是为了推动经济增长，但10年前美联储降息帮助遏制了全球金融危机，在十年后，想通过降息来延长历史上最长时间的经济扩张并不现实。 今年7月，美联储自2008年美国金融危机以来首次降息。7月也是自2008年经济衰退以来经济扩张的第121个月，创下1854年以来的最长纪录。经济学家表示，这一扩张仍在继续，最新的推动力来自特朗普2018年的减税政策，以及商业监管的放松。 本周，美联储今年第二次降息，尽管一些成员投票反对降息。他们的担忧凸显出美联储面临的两难境地：尽管美国经济数据强于预期，但美联储也在努力降低利率，以防英国退欧等外部冲击引发经济放缓。 Mark称，防止下一次经济衰退的发生并不是美联储的工作。传统上，美联储的作用是控制通胀，在过去几十年里，美联储的作用是支持经济增长，以创造就业。虽然支持经济增长和创造就业并不能控制衰退，但美联储现在似乎已经承担了这项任务。 摩根资产管理亚洲首席市场策略师许长泰指出，美国联邦公开市场委员会（FOMC）成员间存在重大分歧，反映出美国经济前景不确定性的本质。如上次会议一样，全球经济前景和企业投资令人担忧，但劳工市场和消费依然支持增长。 美联储对未来利率走向闭口不谈，鲍威尔暗示将根据全球政局不确定性，全球经济数据表现及美国通胀数据，来决定是否要进行再次降息。不少分析师认为美联储今年第四季度和明年第一季度将分别降息25个基点。但此次降息并没有改变美元涨势，未来如果全球央行持续降息，经济衰退担忧日盛，美联储的降息或并不能阻碍美元的进一步走强。 北京时间9月20日14：38，美元指数现报98.1924．[详情]

　　原标题：连续四天！美联储将再进行750亿美元隔夜回购操作 中新经纬客户端9月20日电 美联储将连续第四天进行公开市场操作，据纽约联储网站19日消息，9月20日美国东部时间08：15-08：30，将连续第四天进行（隔夜）回购操作，回购金额最高为750亿美元。 9月17-19日，纽约联储已通过公开市场操作，向市场注入超2000亿美元流动性。值得一提的是，17日启动的回购操作是自2008年以来的首次。 数据显示，美联储的基准联邦基金利率17日升至2.3%，高于目标利率范围；18日，该利率回落至2.25%，而这一数字是美联储7月设定的利率区间上限。英国《金融时报》20日报道称，该迹象表明，即使在美联储进行干预之际，市场流动性依然十分短缺。 对于利率飙升的原因，TS Lombard公司全球宏观部门主管Dario Perkins表示，9月16日是企业缴纳季度联邦税的截止日，不少企业纷纷从货币基金赎回资金用于缴税，导致货币基金与短期融资市场资金供给吃紧；另外，美国财政部780亿美元债券拍卖计划在9月16日结算，令大量机构抽离资金用于缴纳国债认购款，进一步加剧美国短期融资市场资金供给紧张程度。 对于美联储19日再次宣布降息25基点的决定，有分析师对英国《金融时报》称，此次降息称为“鹰派降息”，因为它没有像一些投资者预期的那样实质性地放松政策。 作为美联储交易对手的几家大型银行策略师们认为，美联储应该更“经常性”地向金融体系注入资金。银行家和投资者则呼吁美联储推出一项“定期”回购安排，借此将现金贷出长达两周，以确保市场参与者在季度结束后仍有所需资金。 “美联储应该在周一称他们正在进行一项1000亿美元、为期10天的操作，那样我们就不会谈论季度结束后的资金问题了。”一位银行家对英国《金融时报》说。 Curvature Securities回购交易员Scott Skyrm表示：“目前有如此多的不确定性，没有人想成为第一个以2.5%的回报率购买某些债务、而他们可以在第二天以5%的回报率买到相同债务的人。” 银行还担心，随着美国财政部继续建立自己的现金储备，未来一周可能会有更多资金流出回购市场。（中新经纬APP）[详情]

　　原标题：美联储50天降息两次 中国不必亦步亦趋 来源：每日经济新闻   每经评论员 杜恒峰 北京时间9月19日凌晨，美联储宣布降息25个基点，这也是50天内美联储第二次降息；与此同时，美联储还将超额准备金利率下调了30个基点。美联储主席鲍威尔表示，将会重新讨论何时扩大资产负债表的问题，且扩表时间有可能比预期更早。此次降息之后，市场预期美联储今年还将降息25个基点。 居于全球央行C位的美联储调整利率，往往会引发其他央行的跟风。在美联储7月31日第一次降息前，早有充分预期的全球多家央行就先进行了降息，比如韩国、印尼、南非、土耳其央行等；在此次美联储降息前，欧央行进行了三年半以来的首次降息，同时重启QE（量化宽松）。据统计，2019年以来，全球已经有30多家央行降息。 尽管货币宽松已成全球潮流，但中国不必亦步亦趋。 货币是整个经济的定价单位，而利率就是货币的定价单位。作为货币政策工具箱中的重磅工具，利率调整具有牵一发而动全身的巨大影响，一旦采用，即意味着要实现某个或某几个重要宏观经济目标：或是预防经济衰退，或是提振物价促进经济扩张，或是维持资本市场稳定等。对美联储来说，此次降息更主要的目的是“预防性的”，并非降息通道打开。 具体到国内，9月4日，国常会提出，“货币政策要加快落实降低实际利率水平的措施，及时运用普遍降准和定向降准等政策工具。”9月6日傍晚，央行即落实了全面降准这一举措，于是市场普遍预期，接下来就是下调利率水平。但在9月17日——即市场猜测的“降息”时间窗口，央行开展的2000亿元中期借贷便利（MLF）操作，操作利率维持在3.3%的水平不变，市场上关于央行短期内降息的预期明显降温。 仔细琢磨国常会表述便可发现，我国货币政策现阶段的主要目标在于“降低实际利率水平”，重点在于“实际”二字，即并不必然意味着需要调整政策利率。 事实上，中小企业融资难、融资贵的问题，症结并不在于政策利率不够低，而在于货币政策传导不畅，银行以相对较低的成本拿到的资金，不能充分有效地流入实体经济。为此，近年来，除了小幅度下调MLF利率外，央行的放水政策多通过定向降准这样的数量工具实现，以达到“精准滴灌”的目的。当然，央行更大的动作是利率的市场化改革，以LPR代替原有的贷款基准利率，打破旧有的利率传导机制，目的也是为了带动实际融资利率水平下行。 如今，LPR这一重大改革措施仍在落地过程中，商业银行、尤其是中小银行仍然需要一定时间来适应新的贷款定价方式；与此同时，央行也需要考察LPR定价方式的执行效果——比如实际融资利率水平的变化、金融机构贷款规模的变化等等，方能为是否下调利率提供充足依据。 还有一点需要注意的是，货币政策的目标从来都不是单一的，实体经济需要更低的利率水平，但有些行业却需要维持一定的利率成本以控制风险，其中的典型就是房地产行业。 8月25日，央行公布了新的房贷利率定价政策，其中强调“落实好‘房子是用来住的，不是用来炒的’的定位和房地产市场长效管理机制”“保持个人住房贷款利率水平基本稳定”。10月8日就是新的房贷定价机制正式生效的日期，北京已率先出台标准：首套房房贷利率为LPR+至少55个基点，二套房房贷利率为LPR+至少105个基点。LPR决定了房贷利率的基准，一旦政策利率调整，也意味着房贷利率可能下行，这与房价调控目标可能形成冲突。 总之，中国政策利率的调整，需要紧紧抓住“降低实际利率”这一目标，而非遵从外围因素变化。就在9月20日，LPR改革后的第二轮报价就将进行，如果LPR利率没有下降，市场也不必失望，因为降低实际利率的大方向是明确的；如果有下降，也不必欣喜，因为这不是降息——LPR由MLF利率+银行报价加点形成，在MLF利率未变的情况下，LPR利率下降只能是银行主动下调报价的结果，而银行的决策是市场主体行为。 9月10~11日，人民银行办公室工作座谈会在北京召开，会议指出，要加大政策发布解读和预期引导力度，加强与市场沟通，及时回应关切、稳定预期。所以，关于利率的变化方向，市场不妨静待央行的声音吧！[详情]

　　21世纪经济报道 施诗 上海报道 “市场基本预测到了此次会降息25个基点，而且美联储并未给出未来货币政策的路径，因此美国股市、债市、汇市表现比较平静。” 美联储年内二度降息 北京时间9月19日凌晨，美联储发布议息会议决议，宣布再次降息25个基点，这是美联储年内第二次降息。不过，这并不意味着其货币政策的转向。美元“无视”美联储降息效应反而趋于上涨，不少新兴市场货币则开始遭遇日益严峻的贬值压力。 北京时间9月19日凌晨，美联储年内第二次降息如期而至，符合市场普遍预期。美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，此次降息是防范可能存在的外部风险，以维持经济稳定增长。不过，针对未来的货币政策，美联储内部存在分歧，部分“鹰派”委员认为目前美国经济持续增长，无需继续降息，略出乎市场意料。 美联储面临的不止是内部分歧，也饱受市场质疑。货币市场出现的“资金荒”令市场质疑美联储已失去对利率的控制，而连续降息的措施让不少业内人士对其独立性表示担忧。不过，鲍威尔重申了美联储货币政策的独立性。 虽然美联储表示目前美国经济增速保持温和，但多位分析师对21世纪经济报道记者表示，相关经济数据表明美国经济正在下滑，或于明年进入经济衰退期。 降息符合市场预期 北京时间9月19日凌晨2点，美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至1.75%-2%，符合市场预期。 美联储在声明中表示，自7月份的会议之后，美国劳动力市场依然强劲，经济增速保持温和，而且失业率始终处于低位。尽管家庭支出增长强劲，但是企业固定投资和出口都有所削弱。以12个月为基础的指标看，整体通胀率和扣除食品及能源的通胀率都低于2%。不过，鉴于全球形势发展对美国经济前景的影响以及低迷的通胀压力，美国联邦公开市场委员会决定将联邦基金利率的目标范围下调至1.75%-2%。 鲍威尔在新闻发布会上表示，虽然美国经济增速保持温和，但是“有一些额外的迹象表明海外经济疲软。美联储必须考虑任何可能对经济产生实质性影响的因素，包括贸易局势。” 尽管此前美国总统特朗普呼吁美联储应该降息100个基点或是采取负利率，但鲍威尔强调，美联储不会考虑使用负利率，即使利率降至零区间。鲍威尔还承诺，如果条件允许，美联储将采取一系列降息的行为，不过目前没有这个必要。 中航信托宏观策略总监吴照银对21世纪经济报道记者表示，市场基本预测到了此次会降息25个基点，而且美联储并未给出未来货币政策的路径，因此美国股市、债市、汇市表现比较平静。 美联储权威再遭质疑 就在美联储宣布降息之前，美东时间9月17日周二上午，美国短期融资市场一度陷入混乱，有美债担保的隔夜回购利率大幅飙升，最高升至8.525%，创下历史高位，远超美联储设定的联邦基金利率2%-2.25%的目标区间。这一“资金荒”让美联储果断宣布了两次总金额或超千亿美元的隔夜回购。这是美联储11年来首次进行公开市场操作。 鲍威尔表示此举是为了缓解市场的融资压力，但他强调融资压力的增加不会对货币政策造成影响。“在可预见的未来，如果需要的话，我们将考虑临时的公开市场运作。” 隔夜回购利率的飙升令市场认为美联储对利率已经失去控制。富国银行利率策略主管Michael Schumacher表示：“既然设定了目标，那么作为万能的美联储就应该控制它，不能让它在联邦公开市场委员会开会期间失控。这对鲍威尔来说十分煎熬。” 此外，美联储的独立性也再遭质疑。中国人民大学重阳金融学院研究员刘英对记者表示，“美联储作为一个独立的组织，货币政策应该是基于美联储对经济客观、中立的判断，而目前政治干预过多。” 吴照银也对记者表示，美联储短期内频繁的降息存在政治因素的影响。“在经济环境没有那么差的时候，特朗普要求美联储降息以维持现有的经济泡沫，这利于明年选举。” 不过，鲍威尔在发布会上重申了美联储的决定与政治无关。鲍威尔强调，“我仍相信美联储的独立性是有益于美国民众的利益。美国重回可持续的财政立场是很重要的。” 美国经济或进入衰退期 虽然鲍威尔多次表示美国经济仍保持温和增长，但市场对美国经济前景仍持相对悲观的态度。根据美国商业圆桌会议组织最新调查显示，其第三季度首席执行官经济展望指数为79.2，比第二季度下跌10.3点。首席执行官们预测今年经济将增长2.3%，低于上一季度预测的2.6%。 超过一半的首席执行官表示，特朗普的加税政策对销售产生了负面影响；三分之一的受访者表示，企业招聘也受到影响。此外，大约40%的制造业企业负责人表示，贸易摩擦对资本支出产生了负面影响。 美国商业圆桌会议总裁Joshua Bolten表示，“不确定性阻碍了经济潜力的充分释放，限制了美国的增长和投资。” 刘英对记者表示，美国经济衰退是必然的趋势。“美国对各国的贸易政策抑制了互相的贸易往来，导致其跨境投资的大幅下滑和国际贸易增长滞后于世界经济增速，对美国经济增长起到了严重抑制作用。” 吴照银表示，衡量经济是否衰退需参照三个指标。第一个是领先指标美国PMI指数。根据最新公布的数据显示，美国8月Markit制造业PMI终值为50.3，为2009年9月以来最低水平。美国8月ISM制造业PMI录得49.1，为2016年1月以来的最低水平，自2016年8月以来首次跌破50荣枯线，表明“美国制造业的根基正在动摇”。 第二个是同步指标美国GDP增长。根据美国商务部公布的数据显示，2019年第二季度GDP环比增速为2.1%，低于第一季度的3.1%，表明经济缓慢下滑。 第三个是滞后指标，其中最受关注的是就业指数。吴照银指出，一旦经济下滑，企业盈利受到影响，就会开始裁员，就业市场才会受到影响，这就是目前就业市场仍然表现强劲的原因。 吴照银向记者表示，目前领先指标PMI指数从顶部下滑已经一年，同步指标正缓慢变差，那么滞后指标可能在半年后出现下滑。美联储两次降息延缓了同步指标和滞后指标的下滑时间。  [详情]

　　北京时间9月19日凌晨美联储降息25个基点后，华尔街宏观经济型对冲基金经理张刚（化名）再度买涨美元指数。 “因为8月美联储扣动降息扳机后，美元指数不跌反涨，甚至在9月初创下年内新高99.36，我们认为历史还会重演。”他解释说。 张刚的这份底气，主要来自美联储内部围绕未来降息的巨大分歧。 美联储最新的利率点阵图显示，尽管美联储7位委员认为年内有必要再降息一次，但另外10位委员则倾向年内不再降息。更重要的是，多数美联储官员认为2020年预期利率不会有变化，但2021年与2022年预期各加息一次。 “这意味着美联储尽管采取了两次降息措施，但并未改变美联储当前设定的加息周期步伐。换言之，当前美联储降息依然仅仅是加息周期中的一次调整，并不意味着货币宽松周期就此开启。”他分析说。这也是不少对冲基金无视美联储降息转而看涨美元指数的最大原因之一。 记者注意到，截至北京时间9月19日21时，美元指数在美联储降息后，从98.6小幅回落至98.25附近，几乎回吐了前一个交易日涨幅。 “9月19日美元汇率之所以小幅回落，主要是受到量化投资模型因降息而自动削减美元头寸所致，但这却给我们创造不错的抄底机会。”张刚透露。随着美元指数小幅回落，他发现不少对冲基金同行都在抄底增持美元多头头寸。 值得注意的是，美元“无视”美联储降息效应反而趋于上涨，正令不少新兴市场货币遭遇日益严峻的贬值压力。 数据显示，在9月初美元指数创下年内新高期间，MSCI新兴市场货币指数几乎抹平今年以来全部涨幅。其中阿根廷比索、土耳其里拉与匈牙利福林等新兴市场货币跌幅分别达到33%、7%与6.8%。 惠誉评级相关负责人James McCormack对此表示，随着全球经济增长放缓与美元趋于走强，很多外债占比偏高的新兴市场国家因偿还美元债务压力骤增，未来一两年信用评级下调压力高于上调，由此带来当地货币贬值压力骤增。 不过，人民币汇率则显得“独善其身”。 截至北京时间9月19日21时，境内在岸人民币兑美元汇率徘徊在7.0954附近，境外离岸人民币汇率则触及7.0927，未“感受”到美元趋于上涨所衍生的下跌压力。 “究其原因，一是美联储降息令中国和美国利差再度走高，二是美元趋于走强令新兴市场货币遭遇贬值压力，驱动更多全球资金涌入相对安全的人民币资产避险，令人民币均衡汇率反而趋于平稳波动。”麦格理银行新兴市场外汇分析师Viktor Shvets指出。 在嘉盛集团首席中文分析师黄俊看来，在美联储9月降息靴子落地后，金融市场的注意力正再度转向全球贸易局势变化，这也是影响未来人民币汇率波动方向的决定性因素之一。 降息反成买涨美元信号 “现在华尔街金融机构都感觉到，美联储最近两次降息都显得不情不愿。”张刚向记者透露，这也是每逢美联储降息后，买涨美元指数热情骤然高涨的原因之一。 工银国际首席经济学家程实分析说，这背后，是美联储对美国经济增长的持续看好，令金融机构意识到“美债收益率倒挂—消费数据走弱—经济金融危机”的风险传导链尚未启动，美国经济依然有望延续“减速不失速”走势，纷纷调整因美联储降息而看跌美元的交易策略。 加之近期沙特油田遇袭导致油价回升与美国CPI趋于上涨，更令市场预感到美联储倾向放缓降息步伐，具体表现在9月以来押注美联储10月降息的几率从98%降至70%，也会带动量化投资基金削减对美元空头的押注，令美元汇率重拾涨势。 黄俊则向记者指出，美联储最新利率点阵图表明美联储并没有大幅转向降息宽松周期，即当前降息措施未必具备延续性，这无疑浇灭了众多金融机构押注美联储大幅快速降息的预期，迫使他们意识到过度押注美元贬值存在巨大风险，不得不对美元空头进行平仓。 张刚透露，当前不少对冲基金之所以无视美联储降息举措而逆势买涨美元的另一个底气，是他们注意到全球贸易局势变化对美元指数涨跌的影响力，已经远远超过美联储降息举措。 “事实上，在全球贸易局势骤然紧张期间，避险资金涌入令美元指数两次出现大幅上涨，令货币宽松-美元走弱的传统交易逻辑被彻底打破。”他指出。8月中旬以来，多数华尔街金融机构将美元交易模型里的贸易摩擦因子权重大幅调高，甚至远远超过美联储降息因子，这也导致9月美联储降息举措对美元下跌的影响力被大幅削弱。 在他看来，在9月美联储降息引发美元指数小幅回调期间，对冲基金之所以积极趁机抄底美元指数，很大原因是为未来全球贸易局势再度“反复波折”未雨绸缪。 “事实上，很多对冲基金不仅在逆势买涨美元，还趁着10年期美债收益率回升至1.8%附近期间大举加仓美债，因为他们正在押注只要全球贸易局势再度紧张或英国脱欧等风险事件发酵，全球避险资本又会涌入美债美元，令他们坐收价格上涨收益。”张刚指出。 人民币汇率企稳获支撑 值得注意的是，尽管美元指数无视美联储降息而趋于上涨，人民币汇率因此受到的下跌压力则明显减弱。 截至9月19日20时，境内外人民币汇率均未跌破7.10整数关口，呈现小幅下跌波动状况。 “这背后，是越来越多对冲基金不再将美元上涨作为投机沽空人民币套利的重要筹码。”一位香港银行外汇交易员向记者透露。究其原因，一是人民币汇率“破7”以来，离岸市场人民币6个月远期汇率较即期汇率的价差均值仅有237个基点，远低于去年四季度人民币逼近“7”期间的415个基点，表明市场对人民币看跌的预期较去年底大幅降温，二是全球多国央行跟随美联储降息导致“资产荒”现象再起，而中国央行不跟风降息则令人民币资产收益优势再度扩大，吸引大量全球资本涌入人民币资产“避险”，令人民币汇率企稳获得极强的支撑。 数据显示，截至9月18日，9月以来通过沪港通与深港通投向A股的北向资金净流入高达432亿人民币，达到过去两个月月均净流入额的3.4倍。 “更重要的是，9月美联储降息将令中国和美国10年期国债利差继续走高，甚至可能突破160个基点，远高于80-100个基点的舒适区间，令人民币汇率企稳反弹获得新动能。”他进一步指出。 黄俊指出，目前全球贸易局势变化依然对人民币汇率波动起到决定性作用，相比而言，中国和美国货币宽松政策步伐幅度分化等因素被放在次要位置。 张刚所在的基金内部交易团队认为人民币汇率正“受益”美元走强趋势——具体而言，若美元走强导致其他新兴市场货币面临严峻贬值压力，大量投向新兴市场的资金就会涌向人民币资产避险，这种状况已在9月初美元指数创年内新高期间出现过一次，随着全球经济复苏乏力与贸易局势多变，多数对冲基金认为这种状况还会反复出现，甚至成为一种新常态。  [详情]

　　原标题：充裕流动性席卷金融市场 □本报记者 薛瑾  9月19日可谓“超级央行日”，全球多家央行同时在这一天公布了最新利率决议，不仅包括美国、日本、瑞士、挪威等发达经济体，还包括巴西、沙特、阿联酋、印尼等新兴经济体。 上述经济体央行的利率行动，主旋律就是“降”。除了挪威央行小幅上调利率，日本、瑞士、英国等本就处于利率区间低位的经济体央行“按兵不动”外，大部分央行均宣布下调利率。自美联储打响了降息“第一枪”后，先有巴西、沙特、约旦、阿联酋央行“跑步跟进”，后有印尼央行进行接力。全球央行开闸放水形成的流动性充裕再一次席卷市场。 多家央行跟随美联储 美联储是第一家宣布利率决议的经济体，同时也是市场最为关注的焦点。美联储宣布，将联邦基金利率下调25个基点至1.75%-2%区间；将超额存款准备金利率下调至1.8%，将隔夜回购利率下调至1.7%。为两个月内的第二次降息。 美联储降息之后的三小时内，巴西、沙特、约旦、阿联酋四家央行“跑步跟进”。巴西央行宣布将基准利率下调50个基点至5.5%。此前7月末美联储“十年首降”落地后，巴西央行就跟进降息50个基点至6%，超出市场预期。 沙特阿拉伯央行宣布将回购利率从2.75%降至2.50%，将反向回购利率从2.25%降至2%，降幅为25个基点。像巴西一样，沙特也是二度跟随美国降息脚步。约旦央行宣布下调基准利率25个基点至4.25%。阿联酋央行宣布下调存单利率25个基点，同时还将用于借入短期流动性的回购利率下调25个基点。 当日下午，印尼央行宣布将基准利率下调25个基点至5.25%，为年内第三次降息，成为第五家跟进降息的央行。新兴经济体积极跟进态势显著。 日本和欧洲部分发达经济体则选择“不跟”。日本央行宣布维持基准利率在-0.1%不变，瑞士央行将存款利率维持在-0.75%不变，英国央行宣布维持关键利率在0.75%不变。在众多降息和按兵不动决议中，挪威央行上调基准利率0.25个百分点至1.5%。 “宽松时代”来临 值得注意的是，今年以来，全球已有30个主要经济体宣布降息。“美联储再次降息，预期全球将会启动更大规模的降息潮，能够打开中国货币政策的宽松空间。”星石投资分析人士对中国证券报记者表示。 全球流动性宽松的闸门再次被打开，低利率时代已经来临。美银美林甚至称，进入2020年，人类将见证“多年不遇的低利率水平”。  目前，欧洲和日本等地已经在“负利率”状态徘徊多时，而随着降息潮一波又一波出现，“负利率阵营”料将进一步扩大。除了降息，全球央行还会诉诸其他货币政策工具，如量化宽松等政策，随着“开闸放水”态势进一步加剧，充裕的甚至过剩的流动性将会进一步席卷全球市场。 一家大型资管机构的投资经理对中国证券报记者表示，预计今年四季度美联储和欧洲央行很可能先后扩表，以抑制“负利率”的扩散，美联储12月底可能还有一次降息。 那么，在全球低利率、流动性宽松的市场环境中，资产配置应该奉行怎样的策略？某投资经理对中国证券报记者表示，低利率的市场环境下，最直接受益的是贵金属。“当利率很低甚至转为负利率时，持有现金已经无法获得收益。出于对货币信用的担忧，资金反而愿意去持有那些无息资产，比如黄金。”他说：“权益资产也有望获得较大机会”。 相聚资本资深研究员彭文分析，近日我国央行的操作体现了货币政策的定力，也为未来保留了货币政策空间。在以LPR为基准的利率框架下，央行未来的货币政策操作将有较大灵活性，是否跟随降息将取决于未来经济的运行状况。他认为，当前政策面有利于股市流动性，且股市的资金结构正在发生趋势性改变。另外，未来半年到一年时间内，可能逐渐会看到越来越多行业出现往上的景气拐点，“较为看好科技行业、医药、必需消费品和服务业”。[详情]

　　 新浪美股 9月20日消息，周四凌晨2：00，美联储公布了9月利率决议，宣布降息25个基点。此次为美联储年内第二次降息，距离上次降息还不足两个月。 25个基点，显然无法满足特朗普“再降100个基点”的胃口。一如既往地，他炮轰道，“鲍威尔和美联储再一次失败！” 专栏作家纳廷（Rex Nutting） 近日发表文章对美联储政策发表了看法，他表示，在特朗普时代，美联储不知道接下来会发生什么。 以下是全文： 美联储主席杰罗姆·鲍威尔不知道答案，所以别问了。 这当然是华尔街和华盛顿的每个人都在关心的一个价值万亿美元的问题： 经济发生了什么？衰退来了吗？美联储会及时降息吗？我应该买进还是卖出？ 因此，当美联储周三发布最新预测时，所有人都争先恐后地研究点阵图，看美联储是否会在12月再次降息。答案似乎是否定的，每个人都很失望。 但这是错误的反应，因为正如我所说，鲍威尔并不知道答案。 前瞻性指引 近20年来，美联储（Fed）一直在努力让自己的预测尽可能准确，其理论依据是，实施货币政策的最佳方式是让每个人都知道美联储的政策走向。前瞻性指引将让投资者、交易员、企业和消费者设定他们对货币政策的预期，从而使经济保持增长。 除非发生紧急情况，否则美联储的政策永远不会让市场感到意外。在美国经济温和扩张的大部分时期里，美联储传达的信息是：我们承诺在很长一段时间内保持低利率。他们发布了一个“点阵图” ，来说明保持低利率的承诺。 之后，一旦他们开始收紧政策，他们传达的信息是：我们将非常缓慢地加息。“点阵图”帮他们传达了这一信息。 然而一旦美联储再次开始放松货币政策，发布前瞻性指引就成了美联储的负担。此时发布点阵图”弊大于利。 不要相信我们的预测 周三，鲍威尔几乎宣布“前瞻性指引”失败。 别在意我们的预测，他似乎在说，因为我们真的不知道接下来会发生什么。我们不相信我们的预测，你也不应该相信。 如果你不知道该往哪个方向走，你就无法发出有意义的前进信号。鲍威尔承诺，美联储将保持警惕，并将努力引导经济走出困境，但他无法说明经济是否会出现麻烦，或者何时出现。 鲍威尔说，美联储可以做出很多努力支持经济发展，但是目前应该做的它却无能为力：为国际贸易提供一个“确定的路线图”。只有特朗普才能制定企业规则。只有特朗普才能给出确定性。 联邦公开市场委员会（fomc）的17名成员都乐观地认为，衰退是可以避免的。约有一半的委员会成员认为今年至少还需再降息一次。但他们都不愿公开预测美联储可能采取更加激进的货币宽松措施，尽管他们都知道可能有必要进一步降息。 他们中没有人对这些预测抱有多大信心。有太多的未知数，无法满怀信心地预测任何事情。美联储现在需要传达的不是对未来的政策指引，而是一个可信的承诺，即无论发生什么，美联储都将做出正确的抉择。 鉴于过去的失败，市场很难再相信美联储。美联储现在所做的唯一一件事就是保持谦逊。鲍威尔知道他不能控制事态发展，只能被动做出反应。[详情]

　　原标题：“超级星期四”掀降息潮 挪威央行逆势加息 证券时报记者 吴家明 与预期一致，美联储昨日宣布年内第二次降息。在美联储再次降息之后，多家央行跟进降息，但也有一些央行按兵不动甚至逆势加息。全球货币政策走向何方？负利率蔓延正折射出全球货币政策的窘境。 美联储年内是否再降息？ 美联储昨日宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至1.75%~2%的水平，这是美联储年内第二次降息。与7月相比，9月的美联储决议声明出现了不少调整，但在劳动力市场、经济扩张和通胀等方面的表述保持一致，未来将继续关注最新信息对经济前景的影响，并采取适当措施来维持经济的扩张。 美联储主席鲍威尔表示，贸易政策走向不确定和全球经济放缓导致制造业产出下降，是造成企业投资和出口疲软的主要因素。鲍威尔继续强调没有降息预设路线，并表示下一步利率决策将取决于经济数据表现。他表示，如有必要，美联储不排除采取“更广泛降息”举措的可能性。只是，美联储的此次降息，依旧引发了美国总统特朗普尖锐的批评。 高盛集团的经济学家预计，10月美联储将做出年内第三次降息的决定，全年降息幅度合计达75个基点。不过，摩根大通经济学家费罗利则认为，虽然经济前景不确定性依然存在，但今年美联储可能不会再出台进一步宽松的政策，明年也可能保持利率水平不变。 降息潮下最后的“鹰派” 美联储的降息犹如“多米诺骨牌”。同一天，在美联储宣布降息后，巴西央行宣布将基准利率从6%下调至5.5%，创1986年设置基准利率以来历史最低水平。巴西央行表示，此次降息原因主要是当前巴西经济复苏缓慢，失业率居高不下，而目前较低的通胀率为实施降息以刺激经济增长提供了条件。沙特也跟进降息，沙特金融管理局将回购利率从2.75%降至2.5%。阿联酋央行表示，自9月19日起下调存单利率25个基点，同时还将用于借入短期流动性的回购利率下调25个基点。此外，香港金管局也宣布将基准利率下调25个基点至2.25%。印尼央行将基准利率下调25个基点至5.25%，为年内第三次降息，符合市场预期。除了降息，印尼央行还宣布了一些新的信贷政策，例如调节银行存贷比、放宽房贷和车贷要求等。 英国央行则宣布将基准利率维持在0.75%不变，并维持4350亿英镑的资产购买规模不变。英国央行表示，该国通胀在2019年剩余时间内将保持在2%的目标之下。如果英国顺利脱欧，很可能意味着加息。 19日，日本央行宣布维持政策利率于-0.1%不变。不过，澳新银行发布的报告表示，在未来某个时间点，日本可能需要实施进一步货币宽松，比如进一步调降负利率。日本央行行长黑田东彦表示，日本经济当前适度扩张，但海外经济带来的下行风险加剧，如果风险上升，将毫不犹豫加码宽松。他在近日也强调，将负利率进一步下调是央行的政策选项之一，但需要考虑对日本银行系统和金融市场的影响。瑞士央行在19日宣布将基准利率维持在负值区域不变，该行表示，为了抵消瑞郎对投机的吸引力，减轻瑞郎的压力，负利率非常重要。 在降息浪潮中，也有央行尽显“鹰派”特色，19日，挪威央行将基准利率上调25个基点至1.5%，为年内第三次加息，但市场预计此次加息可能是本轮周期中的最后一次。有分析人士表示，经过2008年金融危机后量化宽松的操作，美国经济在获得长周期复苏的同时，也面临着许多问题和隐患，包括宽松工具的效力减退等，这也是很多央行当下面临的共同难题。[详情]

　　 新浪美股9月20日讯 对冲基金Omega Advisors首席执行官利昂-库珀曼（Leon Cooperman）强烈反对美联储降息，他周四表示，本周三的降息是继7月份降息之后，美联储今年第二次“欺骗储户”了。他说，“我支持那两位反对降息的美联储官员。利率已经很低了。” 他算了一笔账：“这样想：如果你幸运的话，你的现金可以得到2%的利息，而边际税率大约在35-40%之间。你最终得到利息的60%，即实际1.2%的收益。通货膨胀率是2%，也就是说，储蓄实际上是负收益。” 库珀曼表示，“在我看来，经济疲弱直接归因于特朗普。”他表示，特朗普对墨西哥、加拿大、欧盟等贸易伙伴的威胁没有任何意义。 他补充称，“这在商界造成了巨大的不确定性。他们不知道把供应链放在哪里，他们不知道把工厂建在哪里。因此他们削减了资本支出。” Institutional Investor的数据显示，库珀曼的基金自成立以来的年化回报率为12.4%，而标准普尔500指数包括股息再投资在内的回报率为9.5%。据《福布斯》报道，库珀曼的个人净资产为32亿美元。[详情]

　　原标题：美联储如约降息 全球宽松之后怎么走 来源：北京商报 投资者终于松了一口气，在降还是不降这个问题上，美联储最终还是按照外界的期待选择了前者，至此“超级星期四”定调降息。过去这段时间，从欧洲央行重启QE，到美联储打头阵掀起降息潮，全球大宽松已经正式拉开帷幕。眼下，经济下行压力越来越大，国际贸易形势阴晴不定，地缘政治风险时隐时现，宽松之路似乎直奔负利率而去。然而负利率是解药还是毒药，宽松的尽头究竟是什么，谁也说不准。 降息25个基点 鲍威尔老调重弹 没有爆冷，美联储乖乖走在预期之路上。当地时间18日，在经过分歧不断的议息会议后，美联储的会议桌上终于有了结果。美国联邦储备委员会（FOMC）宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到1.75%-2%的水平。 作为年内第二次降息，美联储使用的降息措辞与7月第一次降息时几乎无二。无非都是“降息是对全球经济疲软和低通胀的回应”、“美国经济面临的不确定性仍然存在”云云。对于美国经济的现状，美联储同样是先扬后抑。在议息会议后的声明中，美联储表示，7月以来的数据显示，美国经济活动持续温和增长，但企业固定资产投资和出口有所减弱。 尽管降息落定，但并非所有的结果都让人放心，比如信号已经变得混乱。在美联储那张巨大的会议桌上，分歧仍然很大。最终的投票结果是，7人同意降息，3人反对。点阵图也显示，预计今年仅降息2次，且2020年、2021年将按兵不动，这意味着今年降息次数已耗尽，美联储的鹰派降息出乎市场预期。高盛预计，美联储10月会议上降息25个基点的概率为50%，降息50个基点的概率为10%，不降息的概率为40%；12月会议上，由于通胀预期大致达到2%的目标，美联储可能停止降息。 但会后的新闻发布会上，鲍威尔则延续了一贯的温和理性风格：“对经济增长前景的正面评估存在风险，如果经济出现下行风险有可能需要更多降息。我们将会如往常一样高度依赖数据。在每次会议上将会仔细研究经济数据。”与此同时，鲍威尔再次拒绝给出承诺，坚持美联储没有预设路径的说法，并对美国经济出现衰退问题矢口否认。 “这种不和谐非常明显，”牛津经济咨询社首席美国经济学家格雷戈里·达科则表示，“如果观察目前的经济状况，会发现经济表现两极分化，关键问题在于，这种疲软是否会渗透到经济中，是否会加剧。” 鲍威尔选择了中间派路数，这并不容易。路透社指出，最大的挑战是，在美国家庭继续消费、雇主整体大量增加就业岗位的情况下，经济数据显示美国制造业可能正在萎缩，通胀依然疲弱，需要搞清楚这些数据的意义何在。 至于外界一直猜测的美联储的独立性，鲍威尔再一次给予了否定的自白：“美联储的政策决定与政治无关。美国重回可持续的财政立场是很重要的。”有趣的是，在对整体经济的影响上，鲍威尔把锅甩给了特朗普，认为“从长期来看，财政政策能做的比货币政策更多”。 经济数据频繁亮红灯 美联储不得不低头 “美联储再一次失败。”虽然如期降息，但25个基点的幅度明显满足不了特朗普的胃口。不过，这或许已经是鲍威尔所能给出的最好消息了，毕竟在降息之前，着实出了一段不小的插曲。 在美联储揭晓最终答案的前一天，芝加哥商业交易所（CME）“美联储观察”预计9月降息的概率一度腰斩，降息25个基点与按兵不动的可能性直接逼近五五开。而在一个月以前，这个数字直逼100%。 插曲归插曲，幸运的是降息还是如投资者所愿地来了。毕竟在意外面前，已经频繁亮起红灯的重要数据、经济下行的压力乃至特朗普火力全开的敲打更为重要。 中国现代国际关系研究院美国研究所副研究员孙立鹏对北京商报记者分析称，目前美国经济下行压力较大，二季度投资和出口数据都出现衰退。最重要的是制造业也出现了问题，8月PMI已跌至49.1，出现了近三年来的首次萎缩。如果情况继续恶化，将对美国就业产生实质影响。此外，贸易摩擦的“回火效应”也将对美国经济产生压力。 对美国经济来说，打击一个接着一个。7月，二季度美国私人部门投资大幅下滑5.5%，出口也跟着下滑了5.2%。到了8月，危险更是层出不穷，先是美股创出2019最差纪录，紧接着重要的十年期与两年期美债收益率曲线出现倒挂，再然后就是制造业报警…… 两个月前，白宫预计，美国今年GDP将增长3.2%，2020年将增长3.1%，接下来的四年每年增长3%。然而打脸来得太快。美媒的一项调查显示，超过60位经济学家平均预期，在经过通胀调整后，美国今年GDP增速将跌到2.2%，2020年将进一步放缓至1.7%，而2021年增幅则为1.9%。 孙立鹏称，当前特朗普面临2020年大选，他要确保美国经济不出现问题，首要任务就是把经济增长周期延迟到大选之后。虽然美联储还保持独立性，但能够肯定的是货币政策的独立性正在减弱。如今美国财政政策已经几乎没有空间，货币政策必然保持宽松，进而对美国经济起到支撑作用。可以确切地讲，美联储货币政策的拐点已经出现，宽松还会持续。 “虽然说特朗普或许不该对美联储一味地指责，但其实他有他的立场和想法。”孙杰坦言，“从美国现在的情况来看，市场的流动性的确有一些问题，从前两天美联储的回购行为也能看出来，可能与之前过度缩表、加息有关。” “超级星期四”启动 各国央行紧随其后 选定在北京时间19日进行议息的不止美联储，几大主要央行都打算在这一天对货币政策进行调整。就在美联储宣布降息25个基点之后，巴西央行也随即宣布将基准利率下调50个基点至5.5%，这也是巴西自1986年设置基准利率以来的历史最低水平。 根据巴西央行的说法，降息主要是因为当前巴西经济复苏缓慢，失业率居高不下，而目前较低的通胀率为实施降息以刺激经济增长提供了条件。未来将会根据经济活动、风险评估、通胀预期等因素对货币政策进行调整。 与巴西同为新兴经济体的印尼，也选择了降息。在9月19日下午，印尼央行宣布，将基准利率下调25个基点至5.25%，这也是印尼年内第三次降息。降息的原因同样是因为经济表现不太乐观。印尼中央统计局8月初公布的数据显示，今年二季度印尼国内生产总值同比增长5.05%，创两年来最低季度增速。此外，世界银行预计，印尼明年的经济增速将下滑至5%以下，并警告称，如果全球经济恶化，印尼将出现“严重”的资本外流。 海湾国家方面，除科威特央行按兵不动外，其他主要国家均紧跟美联储的步伐，降息25个基点。沙特阿拉伯货币管理局隔夜宣布将回购利率下调25个基点至250个基点，将逆回购利率下调25个基点至200个基点，称此举符合“在全球金融市场不断发展的背景下保持货币稳定”的目标。此外，阿联酋央行和约旦央行也双双宣布，将基准利率下调25个基点。 各国亦步亦趋地加入降息的大潮中。中国社科院世界经济与政治研究所研究员孙杰表示，这比较正常，在声明中，鲍威尔就指出降息是因为国际形势不太好，因此其他国家跟降也是在情理之中，主要起到一个协调的作用。 降息之后或许就是量化宽松的大潮了，欧洲已经做出了表率。中秋前夜，欧洲央行宣布将存款利率从-0.4%下调10个基点至-0.5%，同时重启QE（量化宽松政策），双管齐下。不过美联储依然在观望。孙杰表示，虽然美联储再次降息，但还没走到量化宽松这一步，鲍威尔的态度也是降息还有一定的空间，暂时不用启动量化宽松的手段。 不过，也有比较沉得住气的国家。在19日的议息会议上，英国央行和日本央行就选择了维持现状。英国央行宣布维持基准利率为0.75%及资产购买规模为4350亿英镑不变。日本央行同样选择保持政策利率不变，不过日本或许是因为无可再降了，毕竟其-0.1%的负利率状态也鲜有再降的空间了。 宽松已成定局 负利率会是最终归宿吗 欧洲、日本的负利率，恰恰是特朗普最想要的。“鲍威尔没有胆识、没有常识、没有远见！是个糟糕的沟通者。”毫无意外地，与美联储降息一同到来的，还有特朗普的吐槽。事实上，对于鲍威尔而言，就算他把利率降至零，特朗普的抨击或许也不会结束，毕竟零利率已经不能满足现在的特朗普了。 本月11日，特朗普还放话美联储应该将利率降至零或者更低，而在这之前，特朗普要求的也不过是降息一个百分点。美联储或许撑不了多久了。一个值得注意的细节是，就在宣布降息的一天前，美联储刚刚执行了十年来的首次逆回购操作。孙立鹏认为，注入流动性的背景还是美国向宽松的政策发展，这是美联储转向宽松的另一个微调措施。 宽松已经成了主旋律，负利率或许就在不远。得克萨斯州的前共和党国会议员罗恩·保罗警告称，就全球各国纷纷采用负利率政策的趋势而言，美国不会是个例外。 当下，除了欧央行、日本央行之外，丹麦、瑞士等国也已经有银行开始实行存贷款负利率，8月初，丹麦日德兰银行宣布推出世界首例负利率住房按揭贷款。8月末，德国首次发行收益率为负值的30年期国债。 一直以来，负利率政策都是一种非常规货币政策工具，短期内可以鼓励人们减少储蓄，刺激信贷和消费，但这种被动的应对会造成多大程度的“反噬”也成了不少人担心的问题。孙杰认为，不能说负利率不好，对这个问题各方有很多争论，包括对银行的影响。实际上，负利率的作用更多是一种姿态，日本也好、欧洲一些国家也好，负的程度并不是太多，因为负的太多会对银行造成比较大的压力。孙立鹏则称，美国上一次出现实际负利率是在应对2008年金融危机期间，如今美联储2%的降息空间意味着至多7或8次操作后就到头了。如果利率降至0.25%，美联储再次推出量化宽松是大概率事件。但需要看到，2008年金融危机前，美联储资产负债表规模为9870亿美元，当前规模高达4万亿美元。如果未来进一步推出量化宽松政策，美联储直接购买更多国债、机构债，必然导致美联储资产负债表进一步膨胀，进而动摇美元霸权的基础和声誉。 当然，鲍威尔也懂这一点，他也表示，利率越接近零，货币政策刺激经济的能力就越有限，这是央行面临的最大挑战。[详情]

　　 新浪美股9月19日讯 美联储周四向融资市场的一个重要领域连续第三天投放流动性，帮助利率进一步回落，但投资者警告称，未来几周仍可能出现资金紧张压力。 纽约联储银行周四通过隔夜回购操作再次投放750亿美元，周三投放了相同规模的流动性，周二则是532亿美元。在金融危机前时期，美联储隔夜回购操作司空见惯。通过接纳政府债券作为抵押品，隔夜回购可以向市场注入现金。 美联储已经明确表示，准备在必要情况下向市场投放更多流动性。在最新的回购操作之前，联邦公开市场委员会周三下调了超额准备金利率，并且下调幅度超过联邦基金利率目标区间，这一措施也是旨在平息货币市场的压力。 这些行动令融资市场趋于平静，回购利率周二跃升至10%、达到上周水平的四倍之后回落至较为正常的水平。根据ICAP的数据， 周四隔夜一般抵押品回购协议利率继续回落，交易价格约为2%。不过，大多数投资者表示，美联储需要采取更多的行动来永久解决问题，掉期市场衡量美元融资成本的指标显示，由于对美联储采取的措施感到失望，压力正在再次上升 。 周三，实际联邦基金利率为2.25%。周二该利率为2.30%，高于美联储当时2%至2.25%的目标区间上限，然后美联储于周三降低了基准利率。 “我们预计，随着临近年底，对资金的需求以及美国国债供应将会增加，而美联储的准备金水平可能会进一步下降，因此融资压力将会更频繁出现，” 太平洋投资管理公司的短期债券投资组合负责人Jerome Schneider周三在与同事共同撰写的一份报告中写道。 Schneider表示，鉴于供应增加，银行持有的美国国债也随之增多，因此越来越多地依赖投资回购市场的货币市场基金对提供融资，这使得“美国融资市场变得更加脆弱”。他说，这也是美联储需要采取更多措施来制定长久解决方案的原因。[详情]

　　原标题：一图速览全球“变息”十二时辰 北京时间今日凌晨2点，美联储公布了9月利率决议，宣布降息25个基点。此为美联储年内第二次降息，距离上次降息不足两个月。 在随后的20小时内，全球又有11个国家和地区公布利率决议，全天共有7家祭出降息举措，仅挪威央行1家加息。今年以来，全球已有30个主要国家和地区宣布降息。 降息潮已然到来，全球进入货币宽松状态。 [详情]

　　新浪美股9月19日讯 NatWest Markets策略师Blake Gwinn等人在研报中表示，鉴于美联储主席杰罗姆·鲍威尔周三在新闻发布会上的语气，美联储可能继续“顶多被动地”应对融资压力，只有利率开始再次显示压力的时候才行动。 这意味着，即使尾部最坏情况的结果可能被削减了一点，也不能完全排除至少会有一定程度的压力增加。 随着回购压力倾向于拉高联邦基金利率，美联储的行动触发点可能更集中在联邦基金利率上。 “如果某种原因导致它们没有一起移动”或者联邦基金利率并未威胁到区间上限，那么美联储可能不会如此迅速地对回购利率走高做出反应。 NatWest认为，测试将在12月以及美联储是否会“先发制人应对”，知道市场将有大量的月中息票结算，另一个公司纳税期限，“可能仍然紧张的资产负债表，以及典型的年终压力”。[详情]

　　新浪美股9月19日讯 美国利率策略师预计美联储将在10月30日会议之后开始从二级市场购买国债，以从根源上解决回购利率在本周出现的大幅震荡问题，也可能更早采取行动，具体视季度末融资情况而定。以下为自周三美联储政策会议和鲍威尔新闻发布会召开以来发表的研报摘要。 美国银行（Mark Cabana） 鲍威尔的讲话说明美联储“将在10月份会议上永久性扩大资产负债表”。 摩根士丹利（Matthew Hornbach） 过去几天准备金减少1000亿至1250亿美元，“让人有理由相信大型银行减少了他们原本在做的回购中介交易数量，导致回购利率飙升”；表明银行没有额外的准备金可以出借，或者即便他们有，也受到资产负债表活动的限制。 “永久减轻资金压力的唯一方法是在系统中重新建立准备金缓冲”，规模在1000亿至1500亿美元，并通过永久性公开市场操作维持住这个水平；10月30日美联储会议上可能会开始推出这些措施，如果季度末“资金压力加剧”，还可能来得更快。 巴克莱（Joseph Abate） 预计美联储将在未来几天继续开展公开市场操作，但“货币和其他非准备金因素将持续消耗银行准备金直至年底，”定期增加流动性的需要，表明准备金并不充裕。 “或许美联储是时候开始扩大资产负债表并增加银行准备金了。” 美联储 “可能想考虑通过从交易商那里购买”约1500亿美元国债的一次性操作，来“永久提高银行准备金水平”。 摩根大通（Jay Barry） 美联储“将不得不从11月开始购买资产，以满足货币需求的增长”，即在二级市场购买国债以满足对其负债的需求增长，“金融危机发生前90年，它的资产负债表就是这样扩张的。” 预计在现有每月200亿美元的基础上，美联储每月还将通过二级市场买入90亿美元。 NatWest（Blake Gwinn） 鲍威尔的讲话暗示“除非为市场形势所迫，否则将不愿提供支持”，市场形势主要是指联邦基金有突破目标区间的危险。 “我们将在12月面临考验，他们是否会主动做出反应”，以迎接月中大规模息票结算、公司纳税日等种种压力；鲍威尔所言暗示“他们将继续对资金压力迹象做出反应。”[详情]

　　 新浪美股9月19日讯 美国总统唐纳德·特朗普说，美联储主席杰罗姆·鲍威尔的工作是安全的，但他批评美联储降息不够。 特朗普周四表示，“他是安全的。是的，很安全。当然安全，为什么不安全？” 周三，美联储自7月以来的第二次降息，但仅降了25个基点，特朗普认为不够，因为其他中央银行已大幅降息。 “我对他非常失望，”特朗普在接受采访时说，“我认为他不知道如何打好比赛。” 自2018年年中以来，特朗普屡屡抨击美联储，要求降低利率以帮助促进经济增长。[详情]

　　汇通网讯——摩根资产管理称，美联储会议显示出内部重大分歧，反映出美国经济前景不确定性的本质，由于点阵图预测今年底前息率不变，相信美联储需要一段时间才能说服市场接受这个较为鹰派观点。 周四（9月19日）摩根资产管理亚洲首席市场策略师许长泰在其评论中指出，美国联邦公开市场委员会（FOMC）成员间存在重大分歧，反映出美国经济前景不确定性的本质。如上次会议一样，环球经济前景和企业投资令人担忧，但劳工市场和消费依然支持增长。 该行指出，鉴于FOMC两名委员投票维持息率不变，而点阵图预测直至今年底政策利率保持不变，相信美联储需要一段时间才能说服市场采取这个较为鹰派观点。 9月决议持不同意见者连续第三次出现在鲍威尔担任主席的时代，两位地方联储主席依旧反对降息，另一位则主张利率一次性下调50个基点。James Bullard主张将联邦基金利率目标范围下调至1.5%-1.75%，Esther L． George和Eric S． Rosengren主张将利率维持在2%-2.25%不变。 他称，作为预防性降息措施，仍然相信美国于今年底前仍有更多降息机会，原因是国际贸易局势进展依然缓慢，这将会继续影响商业景气，一个重要的问题是这种审慎情绪会否最终扩散至招聘决定或者减缓工资增长。 隔夜美联储9月一如预期再度降息25个基点，这是今年以来第二次降息，此举意在维持持续了10年的经济扩张，但对于下一步行动，美联储发出了模棱两可的信号。 美联储主席鲍威尔对于经济审慎乐观的看法应该会对股市带来短期利好，但亦要视乎企业10月公布的第三季盈利表现。 中长期而言，环球经济可能放缓，因此要强调建立一个适应性强的投资组合的重要性，当中包含企业信用债、强势货币的新兴市场债券以及具防守性的股票。 他指出，债券投资者将要认识到美联储没有准备明年继续降息，这意味着短端收益率可能会有些反弹，尤其是如果即将公布的经济数据保持稳健，这可能会把美国国债收益率曲线带到熊市变平。 对于亚洲股票来说，高收益股票仍然是投资者能够为其投资组合带来产生收入的机会。[详情]

　　关于回购市场的混乱和近期的一系列逆回购操作，鲍威尔今天凌晨终于作出了回应。 本周早些时候，由于技术问题，纽约联储被迫取消10年来首次隔夜回购操作，成为市场的笑料。但现如今，美联储明确表示，不希望美国货币市场利率像本周初那样再次飙升，并宣布将连续第三天向这一至关重要的金融领域注入现金。 据悉，纽约联储周四将通过隔夜回购协议操作提供高达750亿美元的资金，为恢复银行体系的流动性再开一剂临时药方。Brean Capital固定收益策略主管布赫达（Scott Buchta）对此表示，从目前的情况来看，美联储将不得不继续介入并每天进行这些操作。 而关于回购市场近期遭遇的一系列问题，美联储主席鲍威尔在凌晨利率决议后的发布会上一一作出回应。 首先，回购市场的波动让投资者对美联储控制短期利率的能力产生怀疑。美银美林利率策略主管Mark Cabana更是直截了当地指出：回购市场一片混乱表明，美联储已失去了对短期利率市场的控制。 因此，包括摩根士丹利的霍恩巴赫（Matthew Hornbach）在内的大量分析师都预测，美联储有可能会宣布出台永久性公开市场操作。双线资本首席投资官、“新债王”冈拉克本周还表示，美联储或许会实行（或宣布计划）扩表，这是其迈向量化宽松的“一小步”。 事实上，正如霍恩巴赫和冈拉克所料，为了重新控制短期利率，美联储的确将超额准备金率下调了30个基点。回顾超额准备金率的调整历史，除了2018年6月曾上调20个基点外，在此之前超额准备金率一直没有作出过多调整，有效联邦基金利率（EFF）自全球信贷危机以来也一直没有突破美联储的目标上限。很显然，将超额准备金利率下调30个基点至1.8%，是美联储缓解货币市场压力的另一种尝试。 鲍威尔对此表示，市场对融资情况的反应令人惊讶，但美联储有工具应对融资压力，会在需要的时候投入使用。因此，分析师们认为，尽管通胀呈现抬头迹象，但美联储的当务之急是要稳定波动巨大的回购市场，重新控制短期利率。 其次，从发布会上的表态来看，似乎鲍威尔想强调在合适的时机开启“有机”扩表。然而，市场人士需要明白一个道理：将扩表等同于量化宽松是错误的。对此，鲍威尔在发言中作出如下回应： “美联储未来将会密切监控市场动向，观察市场走势对现金储备的影响。此外，美联储还会对扩表的时机进行评估，确保良性扩表。不确定性确实存在，但是可以肯定的是，重新扩表的时间肯定比我们预想的要早。” 早在美联储做出决定之前，霍恩巴赫就在接受外媒采访时就作出了如下解释： “量化宽松的目的是扩大系统中的现金储备量，使其达到可以维持流动性的程度，以及将联邦基金利率控制在目标区间内。当无法控制目标利率时，就需要增加系统中的储备量，但是这并不一定是传统意义上所说的量化宽松。因为这不是要放松货币政策，只是为了更有效地控制短期利率。” 虽然鲍威尔表示，融资情况不会对经济和货币政策立场产生立竿见影的影响，但布赫达认为，鲍威尔此言并非想推卸责任，只是美联储现在还没来得及作出更多反应。 从短期的角度来看，美联储可能已尽了最大努力来解决这一问题；从长远角度看，美联储的官员们应该会在10月会议上进一步讨论相关计划，或者采取进一步行动。 来源：金十数据[详情]

　　原标题：美联储降息释放“不确定”信号？ 中国跟不跟？内部环境更重要 经济观察网 记者 郑一真  美联储降息靴子落地！9月19日凌晨，美联储发布议息会议决议，宣布再次降息25bp，联邦基金利率下调至1.75%-2.00%。这是今年以来的第二次降息，距离上一次降息不足两个月。 但这次是否意味着全球货币政策的转向？分析师们给出了否定的答案。“分裂的美联储”、“一次纠结的降息”、“美联储前瞻性失灵”……美联储这次降息，并没有释放出未来更多宽松的可能性，反而加剧了未来是否继续降息的不确定性。 分歧加剧 此次会议上，有三位美联储官员投了反对票。詹姆斯·布拉德（James Bullard）希望降息50个基点至1.50%到1.75%的目标区间；埃斯特-乔治（Esther L． George）和埃里克-罗森格伦（Eric S． Rosengren）则希望将基准利率维持在2%到2.25%的目标区间不变。 美联储降息一落地，全球资产价格应声浮动，美股上演过山车行情，黄金跳水，美元冲高，短期美债收益率大涨。 盘面上看，道指下挫200点之后又迅速拉升，收盘微涨0.13%，报27147.08点，纳斯达克指数微跌0.11%报8177.39点，标普500则微涨0.03%。黄金暴跌，伦敦金现一度跌到1483美元/盎司；同时美元指数大涨，纽约尾盘，美元指数涨0.37%报98.5757。 美联储降息之后，多家央行第一时间跟随。约旦央行决定，自9月19日起，将所有货币政策工具的利率下调25个基点。阿联酋央行表示，将从9月19日起下调存单利率25个基点，同时还将用于借入短期流动性的回购利率下调25个基点。今早5点，巴西央行连续第二次下调基准利率至5.5%，隔夜沙特也宣布将回购利率下调25个基点。另外，当天下午，印尼央行宣布将7天逆回购利率降低25个基点至5.25%。 时隔不到两个月再度降息，主因在于美国自身的经济压力。星石投资认为，美国经济面临着三方面的压力：首先，贸易摩擦的负面影响逐步显现；其次，全球经济增速放缓，美国大中型企业基本都是全球经营，其中标普500指数成分股有约40%的营收来自海外，在全球经济疲软的背景下，美国经济亦难独善其身；第三，减税效果弱化，预计大选之前很难再次出台新的刺激计划。在这样的环境下，美国经济所面临的压力也是相当明显的：8月非农数据录得13.5万人，不仅低于预期，更创下5月以来的新低；PMI时隔3年重回荣枯线以下；通胀水平仍然较弱。 但未来是否进一步降息则存在诸多不确定性。此次议息会议公布的点阵图也显示，美联储票委内部分歧加大。2019年票委对于基准利率预期的中值是1.875%，也就是保持当前利率1.75%-2.0%不变其中，有5位票委认为2019年年底的基准利率为2.125%，也就是9月的议息会议就不应该降息；5位票委预计年底之前利率为1.875%，也就是不会有进一步的降息；另外7人预期年底的基准利率为1.625%，也就是下半年再降息1次。 美联储主席鲍威尔会后召开新闻发布会，并在会上表示，如果条件允许，美联储将采取一系列降息举措，但他认为现在没有必要。“数据将决定未来的行动，他和他的同事们已准备好采取行动，让10年的经济扩张继续下去。如果经济确实下滑，那么更广泛的降息举措将是适当的。但现在我们没有看到这种情况。” 贝莱德表示，美联储主席鲍威尔回避了“我们都在问的主要问题，那就是给我们一些有关是否还会再降息的指引”。 德国商业银行亚洲高级经济学家周浩如此评论道，相信连美联储自己都不能完全解释清楚，周四凌晨的这次降息是一次“预防性”降息、一次“鹰派”降息、抑或是一次“鸽派”降息？从美联储主席鲍威尔的新闻发布会中，市场也很难得到十分明确的信息，我们看到的是一个对未来无法作出清晰展望的美联储。不出所料，特朗普总统再度开炮，认为美联储既没有“勇气”，也没有“视野”。 对中国影响不大 这一次，中国并没有出现跟随的迹象。从今日早间的公开市场操作看，中国央行保持了逆回购利率不变。 中国人民银行9月19日公告称，为对冲税期高峰、政府债券发行缴款、地方国库现金管理到期等因素的影响，维护季末流动性平稳，2019年9月19日以利率招标方式开展了1700亿元逆回购操作，其中1200亿元7天期逆回购中标利率仍为2.55%，500亿元14天期利率也持稳在2.70%。 星石投资认为，其实当前中国货币政策面临的最大约束不在外部，而是国内的通胀和如何做到避免刺激房地产的前提下，降低实体经济的融资成本。前期市场对于9月中国通过MLF利率下调预期较高，但当日预期并没有兑现，我们认为，可能主要有两方面的考虑：第一、受猪肉价格快速上涨影响，国内CPI已经连续两个月处于2.8%的高位，对货币政策进一步宽松形成了制约；第二、前期 “全面降准+定向降准”落地，向市场投放约9000亿元的流动性，而此次没有按照市场预期的降息，避免了市场产生“大水漫灌”的预期。 美联储公布降息消息后，美元对主要货币汇率有所上涨，但是国际金融专家赵庆明认为，持续上涨的可能性不大，主要是因为利率仅是影响汇率若干因素中的一个，汇率变动主要受基本面、资本流动等因素的影响，不会因为这次降息改变既有的汇率走势。单纯看美联储这次降息，对人民币汇率的影响也不大。至于我们会不会跟随降息，目前观察，可能性不大。但我主张降息，因为很明显我们看到我国经济下行压力加大，企业投资，尤其是民间投资增速明显放缓。 周浩表示，中国央行可以在未来的一段时间之内按部就班地对货币政策进行缓步且有节奏的调整，让商业银行真正对企业“让利”，是改善货币政策传导效率的关键。对于人民币来说，保持定力也将会是主题，尽管汇率看似波动，但人民币汇率却显得波动有序，同时美元汇率似乎并没有明显的方向性，那么人民币汇率也很难出现超出预期的波动。对于人民币来说，内部环境可能更加重要，经济成长有所放缓，但下行风险有限，同时经常项目顺差也在上升，与去年的占GDP0.4%的经常项目盈余相比，今年上半年经常项目顺差占GDP的比重已经上升至1.4%，这样的一个相对较大的改善，也意味着人民币有稳定的底气。换个角度来说，在过去的一个月中，尽管人民币汇率显得风声鹤唳，但事实上波动的幅度不到2%，有管理的汇率波动，仍将是人民币汇率的主题。[详情]

　　原标题：美联储内部分裂！四季度已无降息空间 国际金价或将回调 华夏时报（chinatimes.net.cn）记者叶青 北京报道 9月19日凌晨2时，美联储如期公布利率决议。美联储批准了一项备受期待的降息25个基点的计划，但几乎没有迹象表明未来还会进一步降息。利率决议公布之后，美元指数短线迅速拉升上探98.66，国际黄金价格跌幅一度扩大到1.19%，创8月13日以来新低至1483.50美元/盎司。 与此同时，美联储官员对本周短期借贷市场的动荡做出回应，大幅下调了银行准备金利率。美联储将超额准备金利率下调了30个基点至1.8%，下调联邦基金利率目标区间25个基点，至1.75%-2.00%的水平。外汇交易员李欣对《华夏时报》记者表示，这是纽约联储银行十年来首次进行的隔夜系统回购协议操作。 东吴期货分析师万涛表示，市场几乎已经提前消化了美联储9月议息会议降息25个基点的预期。同时，贸易局势的乐观情绪导致全球股市上涨，令黄金等避险商品的需求下降，致使近期金价冲高回落，运行在1500美元关口下方。美联储对利率的中位数预测显示今年不会再降息，而一些官员则持不同意见，今天的举动更多是一种强硬的宽松政策。 国际黄金价格或将回落 从此次决议的投票结果来看，10位票委中，7名票委投票支持降息25个基点，1名票委支持降息50个基点，而有2名票委支持维持利率不变。美联储同时公布的点阵图显示，只有7名官员预期年内还会降息1次，10名官员预期年内不会再降息甚至会加息。 “从美联储内部来看，个别政策制定者之间仍存在分歧。三位美联储地区主席—堪萨斯城联储主席乔治（Esther George）、波士顿联储主席罗森格伦（Eric Rosengren）和圣路易斯联储主席布拉德（James Bullard）——都投了反对票。乔治和罗森格伦表示，他们倾向于保持基金利率稳定，而布拉德则主张降息50个基点。这是自2014年12月以来，对美联储决定的最大分歧。” FX168财经学院副院长许亚鑫对《华夏时报》记者表示。 许亚鑫表示，尽管如此，美联储的会后声明与7月份几乎没有措辞上的区别。从美联储的“点阵图”来看，似乎2019年内已经没有降息空间。不过，随着美国经济指标出现一些新的变化，并不排除接下来几个月，美联储的内部官员立场会发生改变。 此外，也有机构认为，美联储已经开始进入降息周期，但是美联储主席鲍威尔却避免去承认这个事实。一方面，美联储并不想给市场造成特朗普施压降息，美联储被迫失去独立性的印象；另一方面，美国当前的实际经济指标确实也不需要美联储进行持续的降息，尽管短期与中长期国债收益率倒挂一直是隐忧之一。 许亚鑫表示，或许经济更大的隐患并不在于美国内部，而在于更加不明确的贸易前景。在美联储利率决议之后，国际黄金价格出现了回落，一方面是受到美元强势走高的打压；另一方面可能是受市场对于美联储2019年年内降息预期降温的影响。 不过，未来一个月，中国与美国之间有望在贸易谈判方面获得一些实质性的进展，进而推动黄金避险功能的回落。虽然短期受到沙特、美国、伊朗角力的影响，金价的走势仍然颇为强势，但是以一个月到一个季度展望来说，黄金的价格很有可能已经开始逐步进入回调通道，一旦跌破1480美元/盎司的支撑，下行的速度将会加快。 美国短期融资市场陷入混乱 在9月16日和9月17日某些交易时段，美国短期融资市场一度陷入混乱，隔夜回购利率大幅飙升，最高升至10%，创下历史高位，远远超出美联储设定的联邦基金利率2%-2.25%的目标区间。这令负责执行美联储公开市场操作的纽约联储，不得不在十年以来首次重启隔夜回购操作。 利率的奇怪飙升迫使美联储介入货币市场，目的是控制利率。美联储本周进行了两次回购操作，第一次向市场注资约530亿美元，第二次为800亿美元。 针对市场融资情况，鲍威尔表示，市场对融资情况的反应令人惊讶，我们在面对融资压力下，采取了合适的行动；我们也有工具应对融资压力，会在需要的时候使用。他指出，将会重新讨论何时扩大资产负债表的问题；扩大资产负债表规模的时间有可能比预期的更早。 对此，李欣表示，鲍威尔发布会新鲜关键词为“有机”（Organic），鲍威尔在提到扩大资产负债表的时候，两次提到了有机扩表。不过，令人担忧的是，如果这种情况持续下去，可能导致美国金融体系的一个潜在问题出现，资金的流动性短缺问题越来越严重。 此外，资深市场评论员付鹏对《华夏时报》记者表示，其实，此次短期融资出现问题，是由多个因素构成，包括美联储削减资产负债表规模，从而从市场上抽走了部分流动性，以及金融危机后规则的改变，要求银行持有更多资本，降低了它们回购的能力。 回购是一种用抵押品（如国债）换取现金的交易。付鹏表示，纽约美联储出手收了这些债券，稳定市场的流动性，不过，纽约美联储的举动也造成大家会误以为美联储又重启QE。其实，这也反映目前美国财政（财政部）和货币（美联储）被绑在一起。这种纠结的关系也暗示美联储正慢慢的失去独立性，目前还是处在可控范围，但是隐含的是美国信用风险。 付鹏指出，假设出现失控，美国的利率会大幅度上行，随后黄金会暴涨，美元会暴跌。从另一方面来讲，其实也隐含着以美元为构架的信用体系会出大事。不过，现在一时半会儿还只是说有这个迹象，还造成不了太大的冲击。[详情]

　　原标题：影响几何？ 美联储再次降息 全球货币失重加速 央视网消息：当地时间9月18日下午2点，在经过两天的会议之后，美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至1.75%到2%。这是继今年8月1日后，美联储年内第二次宣布降息。美联储再次降息，会对全球货币带来哪些影响呢？ 央广财经评论员 王冠：美联储在短短的50天之内两次宣布降息，在全球引发了非常强烈的关注。美联储再次降息，让全球货币失重加速。有三个关键词，第一个关键词就是扎堆儿。在美联储19日凌晨宣布降息之后，短短的三个小时之内，先后有巴西央行、约旦央行、阿联酋央行、沙特央行也都宣布降息了。从今年年初到现在，全球至少有30家央行宣布了降息。19日又被称为“超级星期四”，在这个星期四还会有英国、日本、瑞士、挪威等多国的央行宣布议息的结果。 第二关键词焦虑。在焦虑什么呢？实际上，各国央行所焦虑的最重要的一点就是全球传统的稳健的贸易秩序正在加速瓦解。这就是我们常说的不确定性，大概在三个月前，国际货币基金组织称全球经济在今年受到贸易摩擦所带来负增长的影响大概是0.5个百分点。最近，世界银行称贸易摩擦给全球经济增长所带来的负面影响已经增加到了1个百分点。实际上，在2018年全球经济的增长也就3个百分点出头。这就相当于贸易摩擦让全球经济增长至少打了一个六折，这样的压力确实是非常直观的。而50天前后，美联储主席鲍威尔都在强调说，我们无法判断全球的贸易秩序和全球下一步可持续增长的前景，未来充满不确定性。当美联储说出这样一个悲观的态度之后，确实很难让全球对于其货币政策的准确度产生信服感。 最后一个关键词是负利率。尽管鲍威尔在发布会上强调说美联储不考虑用负利率的手段，但是根据以往历史的经验，美联储在每一轮的降息周期中都会有大概450个基点的降息幅度，这意味着美联储大概率接近了一个负利率的情况，也就意味着全球经济很可能迎来一个历史上非常罕见的负利率时代。这对于全球资本市场和经济运行的挑战都是非常直观的。[详情]

　　美联储周三（9月18日）进行了今年以来的第二次降息，以帮助维持创纪录的经济扩张，但暗示进一步下调利率的门槛提高。而期货交易员们依然倾向于认为美联储今年还会有一次25个基点的降息，尽管信心不那么坚定。 联邦基金期货的走势仍反映出对美联储年底再度降息的预期，但联储决策者的预测显示，多数委员认为今明两年都不会再降息。 交易员们可能是在重点关注那些日益分化的观点。对美联储周三决定持有异议的三位委员中，两位希望按兵不动，另一位认为降息幅度不够。 周三纽约交易时段尾盘，2020年1月联邦基金期货合约报1.65%，而在美联储决议声明发布前是1.64%，其中依然很大程度上反映出了年内还有第三次降息的预期。这意味着，交易员们认为，在年内剩下的两次决策会议上（10月30日和12月11日），美联储会有一次会作出降息决定。 American Century Investments的投资组合经理Bob Gahagan称：“我们认为年内接下来至少还会有一次降息。制造业颇受伤害，考虑到旷日持久的贸易摩擦，厄运难逃几已成为定局。” 鉴于近期资金市场的剧变，如今解读市场走势所反映的预期比以往多了一些难度。年内差不多还有一次降息的市场预期，其计算基础是有效联邦基金利率会趋向1.75%-2%新目标区间中点的假设。截至周二，有效联邦基金利率已经升至2%-2.25%的前目标区间以上，达到了2.30%。 市场行情反映出的这种美联储年内进一步放松的预期中，可能也包含超额准备金利率的进一步调整，美联储周三在降息的同时也将该利率下调了30个基点。 分析人士称，美联储降息或许是因为来自特朗普或华尔街的压力，抑或出于对全球和美国经济的担忧，但无论哪种理由占主导地位都不重要，因为这些理由都对金价有利，黄金应当会大放异彩。 来源：金融界银行[详情]

　　印尼央行连续第三个月下调关键利率以促进经济增长，因全球经济放缓加剧。 印尼央行周四将7天期逆回购利率降低了25个基点，至5.25%，符合接受彭博调查的28位经济学家中21位的预期。其余经济学家预计维持利率不变。 在宣布最新一轮放宽政策前，美联储周三也决定降息。贸易局势紧张以及目前油价上涨给全球经济带来压力，并威胁到印尼的经济前景。印尼经济增速处在两年低点。 印尼去年为应对新兴市场滑坡将利率提高了175个基点，但此后将关注重点转移到了支持经济增长上。印尼政府已经两次下调了2019年的经济前景，目前预计2019年的经济增长率为5.1%，最初的预测为5.3%。 印尼央行预计今年的增长率将在5%-5.4%预测区间的中点，明年增长率在5.1%-5.5%预测区间的中点。 决策者仍对经常项目赤字表示担忧，第二季度经常项目赤字与GDP的比率提高至3%，但上个月小规模贸易顺差可能有助缓解一些压力。印尼依靠境外投资者来弥补赤字，使其在动荡时期容易受到资金外流的影响。 通膨率一直在回升，8月同比通胀率达到3.49%。虽然这是自2017年12月以来的最高水平，但价格增长仍在央行设定的2.5%-4.5%目标范围内。[详情]

　　原标题：摩根资产管理：预计美联储年内仍会降息 来源：上海证券报 上证报中国证券网讯 摩根大通资产管理公司亚太区首席市场策略师许长泰19日就美联储降息25个基点发表评论认为，目前美联储内部对于利率政策仍然存在较大分歧，这反映出美国经济前景依然存在不确定性，他预计美联储年内还会降息。 许长泰表示，与今年七月底美联储会议传达出的信号相似，美联储官员认为当前就业市场和消费在支撑美国经济发展，但全球经济以及美国企业投资的前景仍是忧虑所在。虽有两位美联储官员希望维持现有利率不变，且点阵图显示美联储年内将不再降息，但他认为市场还需要更多时间接受这一鹰派结果。 “作为‘保险式降息’的一部分，我们认为年内美联储还会降息。在全球贸易局势持续影响美国商业信心的背景下，还需观察市场谨慎情绪是否最终会影响就业市场。”许长泰说。 投资建议方面，许长泰表示，预计美股短期内将受益于鲍威尔对经济的谨慎乐观态度，但仍会受到2019年第三季度财报季表现影响。中长期来看，他认为在全球经济放缓背景下，投资者要注重通过防御性股票和以硬货币计价的新兴市场债券来建立弹性投资组合。（汤翠玲）[详情]

　　如果发生惨烈的无协议脱欧迫使英国央行在未来几个月降息，至少会有一种投资者会乐开花。 货币市场交易员已经悄悄地囤积了100多万份衍生品合约，如果英国央行在截至明年9月末之前降息50个基点，他们就能赚上一笔。这些衍生品是有权做多短期英镑利率期货的看涨期权，本周成交量创下纪录，目前这种仓位的规模是今年此类合约日均成交量的七倍多。 周一时这种合约的仓位再次增加，英国首相鲍里斯重申不会要求延长10月31日的脱欧期限后，便成交了323，000份看涨期权合约，将其作为蝶式期权策略的一部分。 通常用于衡量利率预期的隔夜指数掉期市场，目前仅预计在2020年底之前英国会降息17个基点。 这次大规模的货币宽松政策押注，刚好在本周英国央行举行会议之前，这也是是英国计划退出欧盟之前的最后一次央行会议。目前来看，英国央行预计会按兵不动，以待脱欧局势更加明朗。随着英国争取达成确保商贸不受影响的脱欧协议时间越来越少，欧盟委员会主席容克警告称英国硬脱欧的风险现在 “显而易见”。[详情]

　　如何解读美联储年内二次降息及其潜在影响︱重阳问答 重阳投资 摘要ABSTRACT 此次降息很可能意味着美联储“预防式”降息告一段落，未来美联储将需要更多的时间和信息评估经济、通胀状况，以决定后续货币政策走向。 Q：近日，美联储年内二次降息，此次美联储降息25个基点。请问重阳投资如何解读及其潜在影响？ A：9月美联储议息会议如期降息25bp。此次降息很可能意味着美联储“预防式”降息告一段落，未来美联储将需要更多的时间和信息评估经济、通胀状况，以决定后续货币政策走向。 7月以来，美联储已经两次下调联邦基金利率，幅度共50bp。降息的主要原因包括三个方面：1）全球经济放缓可能对美国构成拖累；2）摩擦带来的不确定性；3）美国通胀温和，核心PCE开始回落。除此之外，去年12月美联储最后一次加息有紧缩过度之嫌，这使得美联储始终在面对来自特朗普的巨大政治压力和来自市场的各种质疑时非常被动，某种程度上丧失了独立性。 在两次加息之后，美联储已经修正了去年12月所犯的错误，也为自己思考下一步行动赢得了更多时间。更重要的是，此前支持降息的部分论据已经开始变化。在油价总体仍然低迷的情况下，此前走弱的美国通胀近期悄然回升，8月美国核心CPI已经升至2.4%的本轮高点，美联储更关注的核心PCE通胀大概率也将回升。叠加中东局势紧张带来的不确定性，美联储需要认真对待通胀风险。此外，近期各项数据显示美国经济总体仍然强劲，这都使美联储对下一步行动更加谨慎。 事实上，面对目前复杂的局面，美联储内部分歧愈发严重。本次会议上共有三名票委反对降息25bp的决议，其中一人认为应降息50bp，另外两人则认为应该维持利率不变。这实际上也代表了鲍威尔本人的矛盾心态，他选择的应对方式就是少说多看。鉴于7月FOMC会后的新闻发布会上与市场沟通失败，此次美联储主席鲍威尔在议息声明和记者会上措辞都非常谨慎。在议息声明中，美联储仅在经济表现回顾中加入了出口疲软这一处改动，其他主要内容均与7月声明相同。在随后的记者会上，鲍威尔面对媒体是否坚持关于此次降息是中周期（mid-cycle）调整的判断，并没有正面做出回答。鲍威尔还否定了自己存在宽松倾向（easing bias），表示美联储下一步行动将是数据依赖的（data dependent）。 值得注意的是，目前市场预期与美联储的点阵图仍然存在较大差异。根据最新的点阵图，FOMC成员对2019年和2020年末联邦基金利率的预期中值均为1.875%，这意味着2020年底前美联储将不再降息。但是，联邦基金利率隐含的2020年末的降息预期仍高达60bp，市场预期美联储在目前基础上再次降息2.5次。 在美联储与市场的判断存在较大分歧的情况下，需要密切关注后续美国经济特别是通胀走势的变化。由于前期债券市场已经对经济和通胀的各种负面数据进行了充分定价，如果美国经济和通胀走势好于预期，美债利率将面临一定的上行风险。[详情]

　　新浪美股 北京时间19日讯，瑞士央行维持基准利率-0.75%不变，符合预期。瑞士央行表示，预计2019年经济增速为0.5-1%，此前为1.5%。瑞郎仍然被高估。通胀过高风险很低，需要政策支撑其维持在2%左右。 今日已有三家央行降息，印尼央行将基准利率下调25个基点至5.25%，为年内第三次降息。 香港金管局将基准利率下调25个基点至2.25%。巴西央行降息50个基点，将基准利率从目前的6%下调至5.5%，创1986年设置基准利率以来历史最低水平。 日本央行维持政策利率在-0.1%不变。日本央行同时维持资产购买规模不变，维持10年期日本国债收益率目标在0%左右，维持政策利率的前瞻指引不变。 稍早周四凌晨，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）会议决策降息25个基点，联邦基金利率目标区间下调至1.75%至2.00%，符合市场预期。此为美联储年内第二次降息。美联储将隔夜逆回购利率下调30个基点至1.7%。美联储将超额准备金利率下调30个基点至1.8%。[详情]

　　 相关阅读： 十大公私募评美降息：符合预期 利好权益债券、科技股 今日凌晨（9月19日）FOMC会议上美联储公布9月利率决议，宣布下调联邦基金目标利率25bp至1.75-2.0%，这是自今年7月开启降息后的第二次降息。而整个会议的表述“鹰鸽参半”，这也使得盘后资产价格出现较为剧烈的波动。美股一度跌幅超过1%，黄金价格大幅走弱，但截至今日收盘美股已经收回跌幅。 本次降息基本符合市场预期，此前CME美联储会议观察给出的降息25bp预测概率为57%。但此次美联储内部对于降息分歧较七月有所加大，会议上投出三张反对票，两位委员认为应该维持当前利率不变，另一位认为应当降息50bp。同时由于内部委员们对于2019年年底利率的分歧，议会公布的利率点阵图并未给未来降息较为明确的指引。鲍威尔的讲话相比7月降息讲话更为鸽派，边际上修正了mid-cycle adjustment的措辞，表示在经济放缓情况下美联储将启动连续降息。同时强调美联储高度依赖数据，从当前经济数据来看并没有看到这一必要。流动性方面，美联储可能会比预期更早启动QE，也将更大幅度的下调超额准备金率。 目前来看，美国经济已经进入主动去库存阶段，全球制造业开始收缩，美国未来继续降息还是存在一定的必要性。 全球已经开启大规模的降息潮，对于国内市场来说短期货币政策预计将继续宽松。9月17日MLF利率并没有照市场预期下调，虽然节奏上有所变化，但预计短期方向上仍将维持宽松。 当前宏观政策或将继续发挥托底作用。截至今日收盘，创业板表现较为强劲，创业板指收涨1.57%，电子、通信、计算机板块涨幅居前。全球科技周期在5G带动下逐步回暖，中报数据中以电子、通信、计算机为代表的TMT行业景气度较高，业绩增速改善明显。随着科技周期逐步进入上行周期，我们继续看好电子、计算机、通信等科技龙头企业。[详情]

　　新浪美股 北京时间19日讯，印尼央行将基准利率下调25个基点至5.25%，为年内第三次降息。  此前印尼央行在7月和8月分别降息，7月降息为近两年来首次下调基准利率，并承诺还有更多宽松空间。 周四凌晨，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）会议决策降息25个基点，联邦基金利率目标区间下调至1.75%至2.00%，符合市场预期。此为美联储年内第二次降息。[详情]

　　新浪财经讯 北京时间9月19日凌晨美联储公布了9月FOMC议息会议决议，降息25bps，最新联邦基金利率目标区间调整为1.75~2.0%。对此，景顺长城基金表示，本次联储降息基本符合市场预期，但议息会议传递出的信息对下一步利率变化的指引性并不强，下一步降息预期不明朗。对国内而言，随着美联储再次降息，国内货币政策的空间也会随之进一步释放，但我国的货币政策重心仍然是以内为主。展望四季度国内货币政策受通胀影响可能难以全面放松，但结构性支持实体经济的政策应该会继续推进。 详情如下： 事件：9月19日凌晨美联储公布了9月FOMC议息会议决议，主要内容包括：降息25bps，最新联邦基金利率目标区间调整为1.75~2.0%；美联储继续认为近期降息仅是“中周期调整”，未来还要重回加息通道，联储委员对此次降息反对票增加至3票，对未来利率路径预测分歧也加大；美联储对经济维持乐观的态度，认为美国经济继续表现良好，就业市场保持稳健，尽管对企业固定投资的措辞有所调整，但美联储仍然预期美国经济将以温和的速度扩张；美联储主席表示将继续积极应对货币市场波动，如有必要将继续注入流动性，甚至可能提早启动“被动性扩表”。 【景顺长城观点】 1） 本次联储降息基本符合市场预期，但议息会议传递出的信息对下一步利率变化的指引性并不强，下一步降息预期不明朗。美联储对目前美国经济的判断相对正面，未来降息路径高度依赖经济数据，如果数据进一步走弱，不排除年内再次降息。但值得注意的是，最近美国通胀已经出现抬升，预计四季度美国通胀维持相对较高水平，我们判断年内美联储再次降息概率大幅下降。 2） 对国内而言，随着美联储再次降息，国内货币政策的空间也会随之进一步释放，但我国的货币政策重心仍然是以内为主。近期国常会强调加强逆周期调节，9月16日央行及时进行全面降准，一次性释放8000亿资金，体现出货币政策对国内经济的支持加强。但也关注到本月到期续作的MLF操作利率仍保持不变，显示出在目前国内CPI走高和房价维持高位的情况下，央行仍维持稳健的货币政策态度，避免大水漫灌。8月的经济数据再次显示出实体经济尤其是制造业受到较大的下行压力，预计政策方面仍可能通过引导推动LPR下调来降低实体经济融资成本。展望四季度国内货币政策受通胀影响可能难以全面放松，但结构性支持实体经济的政策应该会继续推进。[详情]

　　 相关阅读： 十大公私募评美降息：符合预期 利好权益债券、科技股 事件： 隔夜美联储议息会议决定降息25个基点至1.75-2.00%，并暗示可能启动扩表程序。但是美联储主席鲍威尔表示此次降息依然属于“预防性降息”，并且不会考虑负利率。同时，美联储内部对未来利率走向分歧继续加大。整体来说，市场认为本次降息偏鹰派。 点评： 首先，经济基本面上我们认为美国第4季度会延续之前的下行趋势，大部分时间会在收缩区间运行。已经没有其他外部的因素可以阻止其经济进一步的衰退，包括降息。我们认为这一过程至少会持续到明年中期，如果降息力度迟缓，则可能还会滞后。 货币政策上，我们认为不确定性依然存在，即特朗普和美联储之间的权利平衡会最终造就什么样的降息扩表节奏。但无论结果如何，就这次衰退而言，除非出现超级量宽，否则只会影响下跌的节奏，幅度和时间，不会改变方向。 欧洲方面的基本面领先美国，虽然目前其绝对的景气程度较弱，但是也更接近周期的底部。欧央行做出了新的宽松举措，这使得欧洲经济触底的概率加大。我们预计在未来半年，欧洲尤其德国的经济会反弹，开启新的周期。而中国的复苏则已经走在了各个经济体的最前列，我们认为这次复苏的持续时间和程度都会超过市场的预期。 大类资产： 在大类资产层面，我们继续对海外的风险资产持有谨慎态度。美国股市后续大概率会加速下行。如果最近的原油市场供给层面的动荡持续，则可能会使得情况更糟糕，加大美国以及全球滞胀的程度，加剧美国股市的下跌幅度。而相对最好的依然是A股，未来2年会大幅走赢海外市场。所以在资产上，除了黄金以外，我们仍看好A股市场。[详情]

　　原标题：“超级星期四”来了！美联储降息打头阵，八大央行跟不跟？ 央视网消息：美联储宣布降息后，巴西央行稍后也宣布将基准利率下调50个基点。19日全球共有八家央行同时议息，堪称“超级星期四”。 除了已经公布决议的美联储和巴西央行，9月19日当天，还将有日本央行、瑞士央行、英国央行、挪威央行、南非央行和印尼央行陆续公布最新的利率决议。市场预期：英国、瑞士、南非和印尼央行大概率会按兵不动，日本央行的利率决议有很大不确定性，挪威央行则是特立独行，预期将加息25个基点。从市场的整体预期来看，宽松依然是全球主要经济体货币政策的主流基调。[详情]