新兴市场2016年投资策略和展望

　　文/新浪财经意见领袖(微信公众号kopleader) 专栏作家麦朴思(Mark Mobius，邓普顿新兴市场团队执行主席)

　　作为新兴市场投资者，我们主要着眼于所投资公司的基本经营模式和基本因素，多于整体宏观见解。我们一直采取审慎态度，希望对我们认为仍存在长线上升潜力、但无辜被抛售的公司作增持。展望未来，必须留意的是金融市场低迷期可提供最优厚的中线上升潜力。

　　对新兴市场投资者来说，2015年在多个方面都充满考验。不过，我们认为多项造成近期市况波动的因素只是暂时性质，基于几项因素，长线而言我们对新兴市场持乐观态度。

　　新兴市场实力雄厚

　　首先，新兴经济体的经济成长趋势普遍比发达市场稳健。这是一项持续长线主题，我们预期会延续至2016年和以后。即使巴西及俄罗斯等主要经济体陷于衰退，据国际货币基金组织估计，新兴市场于2016年的成长预计仍可达到4.5%，比发达市场的预计成长率2.2%高出超过一倍¹。第二，大多数新兴经济体的基本因素于过去十年间有显著改善。新兴市场的外汇储备稳步上升，截至2015年第三季末，整体新兴市场持有大约74000亿美元的储备，远多于整体发达市场所持有的42000亿美元² 。此外，新兴市场的公共债务占国内生产总值的占比水平普遍较佳 — 约为30%，而发达市场的比例超过100%³。这并非表示一些新兴市场政府负债不多，但整体而言与国内生产总值相比的债务十分轻微。

　　第三，新兴市场在资源及人口统计上拥有可观但尚未开发的潜力。这些国家占全球接近四分之三的土地面积和五分之四的人口⁴。不少新兴国家都拥有丰富的商品蕴藏(例如石油、燃气、铁及其他金属)，有些国家更是重要的农业商品生产国。新兴市场拥有高比例的年轻人口，处于人生阶段中生产力最高的阶段，为其他大型经济体提供低成本生产基地。新兴市场不单是全球部分硬商品和软商品的重要生产国，还能提供重要的劳工来源，现在本身更渐渐成为重要的消费推动经济体。不过，新兴市场仅占全球国内生产总值的37%，余下的63%都来自发达市场。⁵ 我们预期这项差距会随着新兴市场的未开发潜力逐步释放而收窄，推动成长向前，继续超越发达市场。

　　不局限于短线，着眼于优厚的公司基本因素

　　我们认为，影响新兴市场2016年表现的最大风险来自无法预见的地缘政治或金融事态。尽管大多数已知的风险因素一般已被市场估值反映，投资者对意料之外的事总是做出过度负面的反应，而新兴市场在这种情况下就往往因为资金避险而首当其冲。市场波动的加剧虽令人惴惴不安，我们的目标却是不受短线局限，发掘并投资于管理完善以及我们认为估值吸引的的成长领袖。

　　作为新兴市场投资者，我们主要着眼于所投资公司的基本经营模式和基本因素，多于整体宏观见解。我们一直采取审慎态度，希望对我们认为仍然存在长线上升潜力、但无辜被抛售的公司作增持。展望未来，必须留意的是金融市场低迷时期可提供最优厚的中线上升潜力。2015年底，按市盈率和市账率衡量，我们认为新兴市场和发达市场相比似乎被低估。

　　1. 资料来源：ó2015国际货币基金组织，《世界经济展望》，2-15年10月。版权所有。有关更多资料供货商的数据，请浏览www.franklintempletondatasources.com。

　　2. 资料来源：FactSet；经济学人智库；经济合作与发展组织。有关更多资料供货商的数据，请浏览www.franklintempletondatasources.com。

　　3. 资料来源：FactSet；经济学人智库。数据截至2014年12月30日。有关更多资料数据供货商的数据，请浏览www.franklintempletondatasources.com。

　　4. 资料来源：经济学人智库《Consensus Economics》。数据截至2015年9月30日。

　　5. 资料来源：同上

　　(本文作者介绍：邓普顿新兴市场团队执行主席，40余年环球市场投资经验，全面负责邓普顿新兴市场的研究和投资管理。)

　　本文为作者独家授权新浪财经使用，请勿转载。所发表言论不代表本站观点。