文/新浪财经专栏作家 扬缨[微博]
上周的澳元大跌可能才只是其疲软的开始。虽然中国大妈们的倾囊相助会使其疲软有所缓解，但却无法从根本上改变这一走势。
过去几年，尽管澳大利亚经济不算差，但是与其强劲的澳元相比，却还是差距很大。其中的原因则是全球的资本市场视澳元为中国经济增长的直接受益者：中国经济发展所需要的铁矿石是从澳大利亚大批进口；因为澳大利亚与中国地理上较近，吸引了大批的中国人移居澳大利亚并购置当地的房产；同时又有成千上万的中国年轻学子在其高等学府求学镀金。
巿场相应的表现则是：澳元兑美元汇率的走势和中国的股市具有高度的相关性。很多的海外投资者因为1)无法直接投资中国A股；2)对透明性不好的中国股市的惧怕，于是就选择买入流动性较好的澳元来表达自已对中国经济的看好。当然这样一来也在一定程度上使澳元兑美元被过高或过低定价。
投资的行话称＂过去的表现不能代表未来的回报＂，进入2013年，澳元的走势还真是一反常态，和中国股市的相关性降低了很多，特别是近几个月。就看过去的这一周，澳元兑美元花了近一周的时间向上爬了1%，而又在24小时之内跌了2%，即使中国三中全会改革的新闻是这么地鼓舞人心。24小时金融新闻播出的习总书记稳健自信的讲话很快变成了澳洲央行[微博]主席斯蒂文斯对过高的澳元表示担忧的论调，澳元坚守不住阵地，一退千里，从一澳元兑0.9304美元跌至一澳元兑0.9179美元。而在几年前，澳元曾经高达1.1033美元。
澳元价格走势的变化看似偶然，实则不然。这一年来很多发达国家货币的价格走势也都发生了很微妙的结构性变化。这其中主要归咎于美联储。各巿场自今年五月来一直痴迷于美联储提出的退出量化宽松计划。目前这个＂退出＂则是由所谓的前瞻性指导来表达。
量化宽松的两个主要渠道：通过降低风险溢价来鼓励资金流入风险资产；传达零利率区宽松货币政策的信号。但量化宽松较明显的代价则是：扭曲市场、资产通胀引起的收入不平衡、金融投机以及庞大的央行资产负债表。而所谓的前瞻性指导，其实质则是比较被动地使短期利率处于零利率区，并注重其信号效应。
前瞻性指导会以经济数据为依据来指导，但其中也隐含着将在巿场对政策做出反应之后有所调整。也就是说，当巿场对政策的反应不及央行行长们的预期时，前瞻性指导将会被加强。由于以美联储为首的诸国央行推出此类货币政策新工具，使各国货币走势更大程度上是本国监管机构对美联储的新动作而作出反应的结果。
如果说量化宽松是等同于美元疲软；那么美联储的前瞻性指导则意味着那些仍继续量化宽松的央行的货币兑美元将贬值。对澳元来说，当然除了上述原因，还有其自身的特殊性：
1)澳大利亚的三大资源：铁矿石、液化天然气及煤，而这三项能源的出口量因在接下来几年中将会遇到一些阻力而下降；2)有消息称澳大利亚明年起将在釆矿业、零售业、政府部门总共裁员近四十万；3)就业大军的年龄老化同样正在加剧，从而减少了税收，而高福利也使澳大利亚政府开始债台高筑。
综上所述，上周的澳元大跌可能才只是其疲软的开始。虽然中国大妈们的倾囊相助会使其疲软有所缓解，但却无法从根本上改变这一走势。
(本文作者介绍：现任ING美国投资管理公司衍生类产品资深交易员，拥有10多年华尔街各种衍生类产品交易经验，持有金融分析师资格(CFA)和高级北美精算师资格(FSA)认证。)
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