文/新浪财经专栏作家 童红学
中国8月份各项宏观经济数据近日陆续发布，其中PMI、PPI、进出口数据、工业产出值和社会零售总额等多项指标均显示，中国经济可能已经渡过了最艰难的时期，总体开始逐步企稳回升。作为全球大宗商品的主要消耗国，中国经济的回暖对全球航运业有着举足轻重的影响。
衡量全球航运业景气程度的BDI指数(波罗的海干货船运价指数)近期大幅上涨，指数创出20个月来新高(如图一)，仅9月份涨幅就高达43%。其中尤以铁矿石船型为主的海岬型指数(BCI)涨幅最大，达51.6%。
(图一)波罗的海干货船运价指数走势图此外，新船价格指数自去年11月以来一直在126点左右徘徊，表明新船价格已经触底，船价渐趋稳定(如图二)。船价即将反弹已获得造船界共鸣，全球最大的船舶企业、韩国的现代重工已经宣布，今年下半年将全面调升新船价格。
种种迹象表明，随着中国和欧洲经济趋于稳定，全球航运业已经触底，局部市场开始回暖。航运企业最艰难的时期已经过去，整个行业将逐步走出低谷。但是，由于当前运能过剩的状况尚未得到明显好转，行业复苏尚需要一段时日。
(图二)全球新建船舶价格走势图行业财报汇总分析
当前在美国市场挂牌交易的航运股包括DRYS、DSX、EGLE、GNK、NM、SB、SBLK和VLCCF等，这些企业13Q2财报已经全部公布完毕。下表三汇总了一些最关键的财务指标。
(图三)主要航运股13Q2财务指标汇总从衡量行业盈利能力的最关键指标TCE来看，几乎所有企业日均等价期租租金都远低于去年同期水平，净航程收入(voyage revenue) 普遍同比下降，显示航运企业经营状况尚未转好。
剔除一次性收入和开支后的每股盈利出现分化，部分成本控制较好的企业如SB和SBLK录得正利润，EGLE和VLCCF盈利同比趋于好转。这项指标显示，各大航企通过减少运营规模、减少新船开支、控制运营成本的措施正在取得成效，亏损幅度逐步缩小，行业经营状况趋于稳定。值得欣慰的是，近期主力船型好望角和巴拿马船型的租金报价已经大幅攀升，远超盈亏平衡线，预示航企下季度业绩可能明显好转。
典型公司股价走势分析
资本市场总是领先于实体经济一步。尽管航运行业的整体状况尚未明显转好，但是一些公司的股价近期已经脱离底部区域大幅上扬。
以其中市值最大的龙头企业DRYS为例： 该公司股价在2007年一度达到历史高点$131，其后的金融危机使股价大幅暴跌。即使SP500从2009年下半年开始稳步上扬，目前已经突破历史高点，但是，DRYS股价也只是跟随大盘短暂反弹到$11.49后依然一路下跌，直到2012年11月创出历史低点$1.46。近几个月来该股价格一路稳步上扬，上周五(2013/9/13)收盘报$2.9，股价较低点回升一倍。
从该股周线走势图来看(图四)，DRYS目前正在试图突破长期底部区域， 短、中期均线已经缠绕在一起并向上翘头，当前股价已经突破110周线，但是依然受制于200周线压制。预期股价经过一段时间震荡盘升后，长期均线会逐步得到修复走平并翘头向上。从周线图来看，任何日线上的短线调整均可视为长线投资者的买入机会。
(图四)DRYS股价周线走势图从DRYS的日线走势图来看(图五)：自年初开始该股成交趋于活跃，成交量不断放大。股价也一举突破$2.3和$2.6一带的阻力快速上行，各短、中、长期均线已经形成多头排列，并开始向上发散。本周股价冲至周线前高点$3.8附近后下行调整，只要前期高点支撑不破，形态依然支持短线看多。
(图五)DRYS股价日线走势图限于文章篇幅，同类板块中其它个股走势本文不再一一赘述。但是需要提请读者注意的是，前期走势最强的个股NM和SB目前已经上行至长期压力附近，短期需要整固。DSX、GNK、SBLK和VLCCF中期底部已经确认形成。EGLE面临前高点压制，如果能够突破$5.9前高点将确认上行趋势建立。GNK目前放空比例最高，接近30%，如果行业经营状况一旦确认好转， 空头回补可能会促使该股大幅飙升。
股票投资策略
宏观经济数据和行业分析均显示，全球航运业正在慢慢走出谷底。资本市场中先知先觉的长线投资者已经开始布局。个体投资者由于受到资金规模和投资时间窗口较短的限制，可以采用更灵活的投资策略。
对于投资周期以年为单位计的长线投资者，可以趁股价回调之机慢慢吸纳行业龙头股。对于中、短期投资者而言，可以优先考虑行业内债务负担较轻、业绩已经趋于好转的中小型市值公司，操作上可暂时回避即将面临长期重要压力位的股票。此外，投资者也可以考虑通过多样化持股分散投资风险。
投资风险提示
航运业与宏观经济高度相关，行业表现往往滞后于实际经济周期。全球宏观经济的任何变化都会影响该行业的股价表现。因此航运业股票更适合抗风险能力较强的长线投资者。以上信息仅作为投资交流之用，不构成任何投资建议。投资者应自行评估风险承受能力并对自己投资行为负责。
(本文作者介绍：童红学先生为特许金融分析师(CFA)，职业美股投资人，Beacon Asset Management LLP基金经理。)
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