文/新浪财经专栏作家 余华莘[微博]
时下全球市场最时髦的话题之一，可能就是萨默斯还是耶伦出任下一任美联储主席。我感觉耶伦是最受欢迎和认可的下任主席。但是，萨默斯也有独特的优势，对于他我们也必须有足够的了解，毕竟他可能成为全球权力最大的央行行长。
CNBC报道，美联储最新的调查显示，华尔街压倒多数人认为奥巴马应该挑选耶伦作为美联储新一任主席。这个夏天，关于美联储的些许热门议题中，除了何时推出量化宽松计划之外，就是下一任美联储主席候选人，这个时下全球金融市场最时髦的话题了。
在这场沸沸扬扬的讨论过程中，有两个人的名字最终浮出水面，那就是美国经济学家、前任美国财政部部长和曾担任过哈佛大学校长的劳伦斯-萨默斯(Larry Summers)，和另一位美国经济学家、前任美国总统经济顾问委员会主席，现任美联储局副主席的珍妮特-耶伦(Janet Yellen)。
这场备受世界关注的下任美联储主席的遴选已经被被善于爆料的美国媒体推向了台前。谁的资历更符合这个职位？谁的支持度在业界和政界更高？谁更有可能被奥巴马总统青睐？这些都是市场最为热衷和关切的问题。
就所能接触到的、包括学者和市场人士在内的从业人士来讲，我感觉珍妮特-耶伦是最受欢迎和认可的下任美联储主席。
其中的原因有如下几点：第一，这是奥巴马总统创造历史，并任命第一位女性美联储主席的机会；第二，由于白宫与国会之间的关系一直很紧张，因此确认并任命劳伦斯-萨默斯为美联储主席的过程将是一场艰苦卓绝的战斗；第三，美联储内部工作人员的态度也是一个非常重要的考量因素。这点甚至不亚于财政部和白宫对某位候选人的支持。因为任何可能导致在美联储员工层面上产生争议的任命，都必须衡量再三。
另外，一旦耶伦没有被任命为美联储主席，她很有可能辞去美联储局副主席的席位。那么奥巴马总统需要寻找除了即将离任的伯南克主席和美联储理事伊丽莎白-杜克(Elizabe Duke)之外的第三个合格候选人，以保证美联储货币政策委员会(FOMC)的法定人员编制和政策制定流程。这将是白宫的另一个很是头痛的问题。
那么，萨默斯和耶伦，这两位下任美联储主席候选人之间究竟有有什么区别呢？笔者根据萨默斯教授近来的一些会议演讲内容，做了一些整理总结。
基本上，萨默斯先生的主要论点是，积极的财政扩张将导致更高的经济增长。他认为美国经济现在已经“走出峡谷(out of the canyon)”，美国经济衰退概率基本没有(odds-off)。增长潜力可能会使得美国经济增长恢复到3-4%的范围内。
萨默斯强调说，“具有讽刺意味的是，让(美国)走出金融危机的诸多政策，正是当初导致金融危机的前提条件”。由于过度自信和超支产生的金融和经济危机，只有在同等背景下才得以缓解。如果消费能够促进经济增长，那么这将能够逐渐实现降低总体债务水平(债务/国内生产总值)。但是更好的解决方案仍然是印钞票和投资。
他对美国就业市场也有着自己的看法。他认为，在美国，仅有2%的人失去工作可以归咎于海外贸易。萨默斯认为，美国制造业的衰落并不是因为国外竞争。他还认为，不应该过分强调人民币升值和中美两国的商品在美国国内市场上的价格竞争。重点应该在出口市场的竞争力上。因此，他认为欧元，日元及加元的汇率水平远比人民币更为重要。
对于中国问题，萨默斯的看法是，中国在未来十年内面临重大的(经济、金融)错位(major dislocation)的几率大于50%。与日本失去的十年相比，中国的危机将更具有全球影响力。中国已经吸引了大量的外国投资，而日本之前没有。换句话说：中国有人质，而日本没有(China has hostage while Japan took no hostage)。
另外一个令人关注的谜题是，如果业界和市场普遍期待珍妮特-耶伦成为未来的美联储主席，那么为何奥巴马总统投入大量的政治资本来支持拉里-萨默斯的候选人资格呢？笔者认为，有以下几点原因：
首先，萨默斯是奥巴马总统个人最喜欢的美联储主席候选人。但奥巴马总统知道，想要取得国会的支持，尤其是争取来自参议院共和党人的赞成票，将是一场艰苦的国会山战役。奥巴马总统也已经充分认识到，光凭着51张支持票就想要强行闯关的成功几率不大，而且这对市场的负面影响也不小。在美国国会内，有很多反对任命萨默斯的力量，要么是不想给奥巴马总统一个胜利的机会，要么是不同意萨默斯的政策和学术立场，要么是担心他的管理风格。
其次，奥巴马总统想要发出一个强烈的信息，那就是，是他本人负责这项提名，而不是参议院的共和党人。奥巴马总统不会消极得顺从国会两院对自己提名萨默斯的反对声浪。
再次，奥巴马总统显然不希望席伯南克主席在即将离任前的6个月内成为“跛脚鸭”，尤其是在美联储将要退出量化宽松政策的关键时刻。当然，目前也没有任何明显能够击败珍妮特-耶伦成为下任美联储主席的理由。她的任命几乎是轻而易举，但是美联储主席的工作需要她发展一定的政治技巧。随着伯南克主席即将出席Jakson-Hole大会，届时所有的目光都会聚焦在耶伦身上。而目前的公开辩论，仅仅是这个过程中的一个开始步骤而已。
最后，绝大多数人都认为，对萨默斯的任命可能会造成更大的市场波动。与耶伦愿意听取美联储工作人员的建议，并达成决策共识的风格相比，萨默斯更独立，更愿意挑战正统的货币政策研究观点。
另外，萨默斯的任命很可能会导致金融监管改革步伐的放缓。而伯南克主席也一直不愿意谈论金融系统稳定的话题，并将这项内容转给丹-塔鲁洛(Dan Tarullo)。如果耶伦成为下任美联储主席，塔鲁洛则仍有可能在美联储内部保持器对金融稳定问题的意见领袖位置。
(本文作者介绍：余华莘先生，特许金融分析师(CFA)，现为基金投资经理。)
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