分层转板 优质企业面临“去与留”选择题？

　　文/新浪财经意见领袖专栏机构 新三板府

　　流动性不佳可以算是新三板上的“老大难”问题了。在即将正式实施的创新层和转IPO之间，一些新三板的优质企业表现出摇摆不定。

分层转板 优质企业面临“去与留”选择题？

　　1、三板优质企业“有两意”

　　“企业肯定还是更愿意去主板，主板估值高、流动性好。”一新三板挂牌公司的董秘对府爷说道。

　　5月27日，分层正式标准出台。但分层制的推出并未能改善当下新三板的流动性难题。股转系统也表示，已经关注到新三板流动性问题，但分层并不是为了解决这一问题。

　　于是，在过去的近半个月内，新三板的日成交额也基本维持在5-6亿左右。在低流动性下，企业的交易和融资也难免不受影响。大多数中小企业难以实现融资，部分优质企业也在三板望主板。

　　而新三板挂牌企业拟IPO的数目也自去年下半年开始快速增长。据东方财富Choice数据显示，以上市辅导起始日期计算，2016年前5个月，每月新增拟IPO企业分别为25家、15家、18家、17家和15家，数量相对比较稳定。

　　2016年前5个月，新三板的IPO企业数量为90家，而2015年全年，这个数字才为72家，占2016年前5个月的80%。新三板优质企业拟IPO的数目增长迅速。

　　值得一提的是，在过去的半个月时间里(5月30日-6月14日)，新三板共有40家公司发布了接受首次公开发行股票并上市辅导的公告。这主要是因为股转系统要求挂牌企业对接受上市辅导的情况进行公告，导致不少企业“补发”公告。

　　这些拟IPO的新三板企业中，不乏有满足创新层标准一、标准二的指南针(430011)，满足标准一、标准三的七维航测(430086)、天地壹号(832898)，甚至还有三条标准都满足的麟龙股份(430515)等多家优质企业。

　　“三板不是企业的最终目标，除非流动性改善。”一位“准创新层”企业董秘向府爷表示，“流动性不改善，还会有企业奔lPO。如果新三板的流动性很好，那咱们企业又何必折腾呢。”对于该公司是否也有转板意向，该董秘也给出了肯定的答复。

　　创新层的政策优势不明朗也是企业“心里打鼓”的重要原因。该董秘表示，按照制度安排，预计将有近1000家进入创新层的企业会享受到众多政策福利，这也是把创新层和基础层区分来看的意义。“但目前政策福利还没见着”，该董秘打趣道。

　　南山金融总经理朱剑峰此前也曾表示，创新层会有更多的政策出台，届时创新层才会真正发力。

　　分析观点认为，新三板企业拟IPO属于“进可攻，退可守”。在接受上市辅导期间，一旦创新层“风起”，再回归新三板也无妨。比如，筹备IPO达3年之久的嘉达早教日前就公告称，中止接受上市辅导。

　　2、投资机构青睐分层转板企业

　　当然，也有一些新三板人士对于当下的新三板市场还是持乐观态度。某沪上一家新三板投资机构的经理向府爷表示：“创新层不是已经出来了嘛，新三板其实也还没到那么惨的地步。”

　　“新三板有些企业还是不错的。目前有不少满足创新层标准的企业都在申请IPO，我们也专门做了一些基金就是准备投资这些准备转板企业的。“那么为什么不投资那些还老老实实待在新三板的企业？“做投资的话肯定是哪个挣钱做哪个呗！”

　　日前，中科招商控股的中科沃土基金旗下就顺利发行了一只分层转板基金，专注于投资新三板创新层企业和拟IPO企业。在中科沃土基金看来，若能顺利进入创新层或成功转板，则企业的估值将由很大提升机会，这其中或许存在市场套利机会。

　　不过，中科招商副总裁朱为绎在接受媒体采访时也强调，拟IPO企业也可能存在水分，最终还是要看企业未来的成长性。

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