分层制度能否让ST博元从“生无可恋”到“爱火重燃”？

　　文/新浪财经意见领袖专栏机构 新三板资本圈·第一路演

　　3月21日，*ST博元被上交所宣布成为A股首家因重大信息披露违法遭强制终止上市的公司。3月29日，博元26年A股苟延残喘沉浮记至此已宣告结束，开始进入为期30天的退市整理期。之后进入新三板，*ST博元命运将会如何？

　　生无可恋，天量卖单何时退？

　　3月21日，*ST博元被上交所宣布成为A股首家因重大信息披露违法遭强制终止上市的公司。3月29日，博元26年A股苟延残喘沉浮记至此已宣告结束，开始进入为期30天的退市整理期。

　　退市整理首日开盘，摘掉ST帽子的退市博元便以迅雷不及掩耳之势死死封住跌停板。不过居然还有345手敢死接盘侠火中取栗，然而截止至收盘，51万手卖单恶狠狠钉在板上。截止至3月31日，就在A股市场一路高歌猛进之时，退市博元却独树一帜，连续三个交易日一字板成了A股一道亮丽的风景线，天量卖单也丝毫没有减弱的趋势。看来接盘侠们想最后垂死挣扎豪赌一番的博弈胜算并不是很大。

　　退市博元开启跌停惨剧序幕，按照首日51万抛压比345接手的多空力量比算，30个交易日一路一字板收尾将是大概率事件。按退市整理期首日前收盘价6.55元/股算，30个跌停板下来，退市博元每股不足2.5元，总市值将蒸发超6成。

　　虽然在此之前，从主板退市的企业已有前科在案，但背负“首例重大违法退市”的枷锁，*ST博元无疑面临着较以往退市公司更为沉重的负担，纠正违法行为的高成本，使其再上主板的可能性微乎其微；加上投资者对市场大环境的低调预期，退市博元复制退市长油在新三板涅槃的概率也低之又低。

　　前是峭壁后是悬崖，博元至此已生无可恋，甚至有悲观投资者认为其不久将开启破产清算之路。

　　ST博元：感谢分层制度，我又开始相信爱情了

　　3月28日，北大才子撒贝宁选择在领取北大通知书的22年后同日领取结婚证，被爆具有“高考题名时，洞房花烛夜”的浪漫情怀。故意为之也好，命运安排也罢，没有一点点防备，小撒就这样结婚了！没有一点点防备，st博元就这样退市了！

　　福兮祸兮？股转公司副总隋强在退市博元交易首日公开表示，新三板分层5月初实施，按照之前划分的三个标准，先分两层。就在当天，退市博元开始进入退市整理期，整理期限30个交易日，整理期结束将立刻碰上分层落地实施的政策红利！

　　Are you kidding？这日子也是算好的吧？虽然在此之前证监会曾透露，新三板分层机制预计于5月份正式实施，但退市博元退市整理首日与公布分层5月初实施的日子绑定在一起载入史册，不免让人浮想联翩。

　　分层机制的落地，必将引导市场资金流向分化，就像隋强说的，“新三板市场分层本身不是目标，而在于提供监管、服务等方面的差异化制度供给”。其结果将是，想尽一切办法让创新层先“富”起来，再用先“富”帮带后“富”的形式带动整个市场。

　　市场的逐步成熟与完善又将催生引入更多的投资者、实时竞价交易、盘后大宗交易、非交易过户等更多政策红利在创新层落地。不出意外的话，退市博元也许将成为第一批尝到创新层螃蟹的企业之一，是否已是板上钉钉的事实？博元：感谢分层制度，感谢隋强叔叔，我又相信爱情了....。.

　　退市与重生：远得要命的爱情

　　新三板负面清单制度来袭隋强在演讲中除了带来分层利好的消息，也带来了监管升级的市场定心丸。他表示，在新三板股票发行方面，将设置募集资金负面清单制度，市场上有关“新三板没有门槛”的看法属于误读，新三板有三重准入标准。

　　对待市场，既要看所有指标中的鼓励性指标，更要看监管负面清单指标。监管升级，信披严苛，这对有过“前科”的退市博元来说，想要拥抱重生，也将是远得要命的爱情。

　　3月28日，被出具“无法表示意见”的审计报告的山东巨环(830967)被戴上ST的警示帽，成为2016年新三板第一个带帽的公司。新三板资本圈记者查看了股转系统，其审计报告中导致无法表示意见的事项为：

　　“该公司实际空盒子人、大股东王勇在未告知公司董事会及公司其他股东的情况下违规为关联方诸城市五环机械有限公司提供担保，共六笔涉及金额6500万元。”乖乖，这六笔担保总额，占公司2015年末净资产比例达到1032.01%！一旦出事，卖了十个山东巨环都还不起银行！

　　在A股，*ST博元、博元投资、ST博元、ST方源、ST源药、ST源药、*ST源药、*ST源药、*ST华药、华源制药、浙江凤凰、凤凰化工，退市博元曾经12次更改证券简称，8度被戴上警示帽。

　　而在新三板，除了ST巨环，目前只有ST国顺、ST鼎讯等7家带帽公司。小家伙，带帽次数比新三板目前正在交易的总ST公司还多！那么这么喜欢带帽的公司，来到新三板将会获得怎样的“恩宠”呢？

　　据了解，新三板公司被戴上警示帽的情形有以下三种情况：

　　一、最近一个会计年度的财务会计报告被出具否定意见或者无法表示意见的审计报告；

　　二、最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值；

　　三、全国股份转让系统公司规定的其他情形。

　　新三板被戴上警示帽的8家公司中，有7家是因为期末净资产为负被警示，只有山东巨环因第一种情况被戴帽。按照这个标准，退市博元2006、2009、2010、2014、2015年期末净资产为负，上市以来总共有5次被戴帽的机会。加上此次退市整理，公司流通总市值至少增发一半以上，财务状况堪忧。看来退市博元在新三板也可能继续成为戴帽惯犯。

　　再来看看新三板被戴帽公司的下场。在曾经被警示的11只ST股中，只有桦清股份、复娱文化成功摘帽，ST羊业被移除新三板，其他八只ST股依然坚守岗位中。这也从侧面说明了新三板融资难问题，外界传闻“一上新三板就能暴富”的说法并非事实。

　　新三板这个资本围墙，外面的企业砸锅卖铁想进来，里面的酸甜也只有里面的企业才能遍尝。可见退市博元想进入新三板圈钱，实现市值的修复之路并不容易走。

　　A股的退市制度呼之欲出，新三板的退市还会远吗？ST羊业曾经因为不能按时披露半年报被移除新三板，看来惯犯退市博元想要在新三板拥抱重生，这爱情也是远得要命。

　　从主板退市下来的退市博元，就算进入新三板创新层也是游刃有余。那么在市场上传得沸沸扬扬的143家准创新层企业们，你们觉得分层制度能给你们带来甜蜜的爱情吗？

　　(本文作者介绍：第一路演，中国首家新三板路演金融服务平台，平台首创视频、语音、直播等路演形式，呈现新三板企业价值。平台还有新三板投资人社区，三板头条资讯以及新三板行情分析系统。)

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