谁给了退市博元末日狂欢的底气？

　　文/新浪财经意见领袖（微信公众号kopleader）专栏作家 曹中铭

　　退市博元能够上演末日狂欢，表面上是市场投机的结果，实则是制度建设上存在漏洞所致。A股的市场环境催生出的是疯狂投机的“投资”文化。因此，退市博元没有上演“末日轮”，没有成“仙”，反而出现量升价涨的背离一幕也就不足为奇了。

谁给了退市博元末日狂欢的底气？

　　上涨2.75%，尾盘报收4.49元，退市博元以如此之“高调”“华彩”谢幕。而且，其成交放出19.75万手的近一个月天量，换手率超过10%，也凸显出退市博元受到市场资金的追捧程度。一只退市股票，在退市前夕没有成“仙股”，反而引发各路资金的争抢，到底是在讽刺谁？又是谁给了其末日狂欢的底气？

　　退市博元是第一只因重大信息披露违法而遭遇强制退市的上市公司，与此前均是因为财务指标因素“被退市”相比，该上市公司退市背后的意义是不言而喻的。不过，意义归意义，市场归市场。或许今后还会有其它上市公司因同样原因或欺诈发行而强制退市，但市场对于退市博元的“被退市”，其实并不卖帐。

　　目前的退市博元堪称举步维艰，形同空壳。而且，退市博元今后要想重新上市，其难度非常之大。不仅要对信息披露违规导致投资者的损失作出安排，而且还需要满足一定的财务指标方面的要求。如果是依靠其自己本身，退市博元重新上市几乎是不可能完成的。但这样的一家公司居然也会受到市场资金的青睐，确实也有点匪夷所思。

　　A股退市公司最终黯然成“仙”的只有达尔曼与长油等少数几家。基于退市博元本身违法行为的严重性，市场预计又一只“仙股”将诞生。但今年3月29日进入退市整理期后，退市博元虽然出现连续四个交易日跌停，但此后即开始迎来末日狂欢期。其中，从4月5日至18日，其股价还从3.92元涨至5.05元，最大涨幅近30%，堪称“牛气冲天”。

　　按照退市博元末日的股价进行比较，五大国有银行中，只有建行与交行的股价高于退市博元，而工行、中行、农行等均处于“下风”。但这几家国有大行可均是名副其实的“现金奶牛”，每年投资者都能获取到分红。而几成空壳的退市博元能变成“现金奶牛”吗？答案显然是否定的。但作为一只重大信息披露违法被强制退市的公司，退市博元能享受到高溢价，并且在其“末日”期间还能与众多投资者一起“狂欢”，无它，因为其壳存在被“借”的价值。

　　目前的A股市场，走IPO程序需要排队，需要漫长的煎熬，还需要面对众多的不确定性。而借壳上市则成为某些企业跻身于资本市场的一条“捷径”。看看巨人网络借壳世纪游轮的表现，看看分众传媒借壳七喜控股的精彩，借壳的背后，往往意味着“哥俩好”。因此，所谓的壳资源才能在A股市场中大行其道，垃圾股才能卖出“肉价”，而像工行这样的股票，却常常无人问津。

　　正如好的制度可以使坏人变成好，坏的制度会使好人变成坏，退市博元能够上演末日狂欢，表面上是市场投机的结果，实则是制度建设上存在漏洞所致。毕竟，制度建设决定市场环境，市场环境催生投资文化，但A股的市场环境催生出的则是疯狂投机的“投资”文化。因此，退市博元没有上演“末日轮”，没有成“仙”，反而出现量升价涨的背离一幕也就不足为奇了。

　　因为破产重整，长油退至新三板后最高涨幅达到4倍；因为重组成功，并有可能重新上市，混迹于新三板的创智5（\*ST创智）股价从4.91元大幅上涨至18.60元。显然，榜样的力量是无穷的，退市博元上演末日狂欢，亦与之有关。

　　退市博元的离奇表演堪称A股市场的一大“奇葩”，但却是制度催生出来的结果。因此，真正奇葩的是现行制度，而退市博元只不过是其中的表象而已。

　　(本文作者介绍：独立财经撰稿人 在三大证券报等多家媒体发表文章数百篇)