范冰冰们吸金就要叫停跨界定增？

　　文/新浪财经意见领袖专栏（微信公众号kopleader）专栏作家 姜伯静

　　娱乐明星的财富暴涨、疯狂吸金，有可能严重伤害了广大股民的利益，甚至让股民成为空壳泡沫的接盘侠。这种现象，必须要进行监管。从这点上看，叫停跨界定增尤其是不合理的定增势在必行。但是，叫停跨界定增，在某种程度上却与互联网+的市场发展有些抵触。

　　日前有传闻称，证监会已经叫停上市公司跨界定增，涉及互联网金融、游戏、影视、VR四个行业。比如水泥企业不准通过定增收购或者募集资金投向上述四个行业。同时，这四个行业的并购重组和再融资也被叫停。

　　尽管在笔者写此篇文章时，证监会尚未发布正式消息；并且，5月11日，拟收购乐视影业的乐视网内部人士在当日上午接受新京报采访对此回应：“公司方面目前未受到影响，一切正常。”所以，消息的真伪尚待事实验证。但无风不起浪，不管传闻是真是假，相关部门应该是有了这种想法。而这种想法，也在某种程度上顺应了舆论和公众的一种意愿。

　　这个消息传出后，引发了多种猜测。但在笔者看来，这则传闻在本质上是很矛盾的。既要限制范冰冰们吸金的行为，对网民们负责；又要适应互联网+的风潮，符合市场规律。传闻中的叫停跨界定增，其实有些进退维谷、左右为难！

　　首先，范冰冰、刘诗诗们的吸金行为必须要得到监管，让股民成为空壳泡沫接盘侠的现象也不得不防。

　　应该说，如果叫停跨界定增的传闻为真，那它的最大目的，就是我说的这一点。互联网金融、游戏、影视、VR四个行业的并购重组，值得警惕。

　　最近一段时间以来，娱乐明星们在股市出尽了风头。

　　下面我们看几个明星在股市中的故事。

　　2016年3月14日，暴风科技发布公告抛出31.05亿元的高额定增公告，“以发行股份和支付现金相结合的方式购买甘普科技100%股权、稻草熊影业60%股权、立动科技100%股权。收购金额分别是10.5亿元、10.8亿元以及9.75亿元。”这其中，稻草熊影业最为引人注目。这家刘诗诗为大股东的公司，据称在2014年还完全没有收入，净利润亏损23万，2015年才刚刚靠一部电视剧《剑侠传奇》实现盈利。

　　据公告信息披露，稻草熊影业的账面资产仅为3835万元，评估价值却高达15.2亿，增值率高达38倍。按照2016年不低于1亿的业绩承诺，暴风科技是以按照超过15倍的溢价在收购稻草熊。而刘诗诗在2015年12月22日以200万元的成本受让成为稻草熊的第二大股东，3个月之后，刘诗诗通过这次交易获得了6480万元的现金以及价值1.51亿元的暴风科技的股份。

　　2016年4月初，A股上市公司唐德影视宣布拟以现金方式收购范冰冰的无锡爱美神影视文化有限公司51%股份。根据唐德影视的公告推算，在此次收购中，爱美神的估值不会低于7亿元，而多数报道的预测将超过10亿元。

　　范冰冰的爱美神成立于2015年7月30日，2016年1月29日被核准，注册资本仅仅有300万元。而据报道，有媒体记者前往探寻爱美神的时候，这家公司的办公地点竟然很不明确。在舆论的怀疑声中，唐德影视接到深交所问询函，要求唐德影视在披露收购范冰冰旗下爱美神影视文化公司的重大资产重组方案时，重点对爱美神的估值情况进行分析说明，并进行重大风险提示。

　　2016年5月6日晚，乐视网发布公告，拟以41.37元/股向乐视影业股东发行1.65亿股，支付现金29.79亿元，合计作价98亿元，收购乐视影业100%股权。乐视影业注入乐视网，将成就一批明星的财富蜕变。

　　比如，张艺谋持有1.44%乐视影业的股份，这次交易对价总额1.41亿元，其他的明星的对价总额为：郭敬明为5856万元，孙红雷为2810万元，孙俪工作室为2810万元，冯绍峰为1405万元，黄晓明为703万元，李小璐为703万元。而因为这次交易的价格为41.37元/股，乐视网之前停牌股价为58.77元/股，所以明星们持有的市值要高于预案的计算。因此，明星的股票价值均高于对价，比如张艺谋的股票就价值2亿元。

　　以上案例，有其个别方面的合理性，也有其普遍的疯狂性。比如，张艺谋这样的大导演，其潜在的无形价值与他在股市中的财富雪球对比，是勉强可以让人容忍和接受的。但是，以上案例中不合理甚至极度夸张的定增，却有可能造成大量泡沫的滋生，让娱乐明星收益，让股民受伤。这些娱乐明星的财富暴涨、疯狂吸金，在事实上有可能严重伤害了广大股民的利益，甚至让股民成为空壳泡沫的接盘侠。这种现象，必须要进行监管。

　　所以，从这点上看，笔者感觉叫停跨界定增尤其是不合理的定增势在必行。

　　其次，但是，叫停跨界定增，在某种程度上却与互联网+的市场发展有些抵触。

　　叫停跨界定增，很明显是针对那些与互联网相关的定增行为。比如经典的这句话：“水泥企业不准通过定增收购或者募集资金投向上述（互联网金融、游戏、影视、VR）四个行业。”

　　而这种叫停的直接后果在笔者看来有三个。一个是，想要借壳回归的中概股红筹企业的回归之路被堵了个严严实实；另一个是，国内一些想借壳进入A股的互联网企业也难有作为；第三个是，一些想要转型的传统产业很为难。总之，壳资源被炒作行为将被严重抑制。

　　回顾过去，借壳回归的中概股，两个成功案例分别是分众传媒借壳七喜控股、巨人网络借壳世纪游轮。这两个案例是最典型的“跨界定增”。一旦跨界定增被叫停，那奇虎360们，今后的路就很渺茫了。同样，跨界定增被叫停若是成真，一些不想在新三板上市的国内互联网企业，那就不得不委身于鱼龙混杂的新三板？至于钢铁水泥等传统行业的企业是否能够真的“跨界”，这是个见仁见智的问题，难道那些夕阳产业就得勉力维持不成？

　　所以我感觉，叫停跨界定增，在某种程度上与市场发展有些抵触。最为重要的是，笔者认为叫停跨界定增与目前的互联网+有些矛盾。

　　互联网+，是目前的趋势。2015年3月5日上午十二届全国人大三次会议上，李克强总理在政府工作报告中首次提出了“互联网+”行动计划。李克强在政府工作报告中提出，“制定“互联网+”行动计划，推动移动互联网、云计算、大数据、物联网等与现代制造业结合，促进电子商务、工业互联网和互联网金融健康发展，引导互联网企业拓展国际市场。”

　　而跨界融合，则是互联网+的一大特点。

　　如果武断的叫停跨界定增，那是不是与互联网+的发展趋势有所矛盾呢？

　　所以，综上两点，笔者感觉：一定要限制范冰冰、刘诗诗们的疯狂吸金行为，但叫停跨界定增更是一定要慎行！而正是因为如此，传闻中的叫停跨界定增，才显得很是有些进退维谷、左右为难！

　　那么，如何做到一种平衡，既让日趋泡沫化的高额定增得到监管，又能让互联网+下的跨界融合健康发展呢？一刀切是不行的，有效的监管与惩罚才是王道。

　　笔者感觉，这需要相关部门下大功夫。他们至少需要做好这几点：一是对泡沫与风险进行有效评估；二是对蓄意制造泡沫进行严惩；三是对讲故事类型的资产收购进行严管；四是对业绩承诺不达标者进行追责。

　　总之，可以归纳为这几个词：严审，严查，严管，严惩！

　　限制范冰冰们吸金可行，但叫停跨界定增一定要慎行！传闻中的叫停跨界定增，其实真的有些进退维谷！那么下一步，就看相关部门如何做到一种平衡了！

　　(本文作者介绍：专栏作者，首届世界互联网大会最佳新闻评论奖得主，iDoNews 签约专栏作者。)