文/新浪财经专栏作家 曹中铭[微博]
招股说明书显示，奥赛康首发不超过7000万股，其中新股发行不超过2000万股、老股转让不超过5000万股。老股转让数量是新股发行的2.5倍，与其说上市是为了发行新股，倒不如说是为了“发行”老股更为确切。如果奥赛康新股发行“被实施”，一方面发行人将从市场中圈走8.66亿元的资金，另一方面控股股东将套现31.83亿元的巨额资金，进而呈现出新股成功“圈钱”与老股高价疯狂套现两不误的格局。
奥赛康决定暂缓新股发行无异于在市场中投放了一颗“深水炸弹”，发行人给出的解释是“考虑到本次发行规模和老股转让规模较大”，实际上其72.99元的高发行价格亦是不可忽视的重要因素。
此次IPO重启，虽然新股史上罕见的高密集发行让投资者纷纷选择用“脚”投票，但就发行市盈率而言，不超过30倍甚至低于20倍的并不鲜见。然而，奥赛康的发行市盈率却高达67倍，远远高于创业板医药制造业55.31倍的加权平均静态市盈率，更高于中金公司研报中恒瑞医药、华东医药等五家业务与奥赛康有一定相似度的上市公司49.01倍的平均市盈率。从这个意义上讲，奥赛康属于高价、高市盈率发行。
奥赛康的发行公告显示，网下询价的报价区间为23.5元-87.41元，剔除申报价格73.88元以上的部分，网下投资者报价中位数为61.05元，加权平均价格58.81元，最终其发行价格被定格于72.99元，明显就“高”不就“低”。
由于IPO新政不允许超募，高价发行背景下，新股公开发行数量必然减少，导致老股转让数量放大，更由于符合老股转让条件的只有控股股东，最终使其控股股东高价套现成为可能。
其实，奥赛康新股IPO方案是经过精心设计的。招股说明书显示，奥赛康首发不超过7000万股，其中新股发行不超过2000万股、老股转让不超过5000万股。老股转让数量是新股发行的2.5倍，鉴于其近几年的业绩不俗，该发行方案更有利于老股的疯狂套现。
按照奥赛康的招股说明书，与其说上市是为了发行新股，倒不如说是为了“发行”老股更为确切。如果奥赛康新股发行“被实施”，一方面发行人将从市场中圈走8.66亿元的资金，另一方面控股股东将套现31.83亿元的巨额资金，进而呈现出新股成功“圈钱”与老股高价疯狂套现两不误的格局。其新股发行，控股股东、上市公司以及承销机构成为赢家，但留给市场的将是“一地鸡毛”。
奥赛康暂缓发行的闹剧，说明IPO新政存在软肋与较大的腾挪空间。如高价发行可能变成现实，向老股东实施利益输送成为可能，这些都与主承销商获得更大的权力有关，更与新政中对主承销商没有形成有效的约束有关。而主承销商权力与责任的不对等，才是最根本的原因。
奥赛康的新股发行，更让我们有一种似曾相识的感觉。2009年新股重启发行之后，为了从市场中多“圈钱”，发行人的包装粉饰大行其道，自我鼓吹泛滥成灾，最终的结果是新股业绩“变脸”现象愈演愈烈。在这一切的背后，当然离不开中介机构作为“帮凶”发挥的重要作用。
当年海普瑞的“天价”发行、华锐风电的高价“圈钱”，哪一家的背后没有保荐人与主承销商“忙碌”的身影，哪一家的发行人与承销商又不是为了自己的利益而牺牲了投资者与整个资本市场的利益？
新股第八次发行暂停，时间跨度较长，市场付出的成本较大，但这笔“学费”却不能白交。正如证监会[微博]相关人员所言，发行人和主承销商在新股发行方案设计和发行承销过程中，要注意维护市场公平，兼顾发行人和老股东、个人和机构投资者、新股东和原有股东的利益。如果不能做到利益上的平衡，如果发行人与主承销商总是打自己的小“算盘”，IPO第九次暂停将为时不远。
因此，对于奥赛康高价发行以助控股股东大肆疯狂套现的另一种“圈钱”行为，市场必须坚决地说“不”！
(本文作者介绍：独立财经撰稿人 在三大证券报等多家媒体发表文章数百篇)
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