文/新浪财经专栏作家 皮海洲[微博]
几乎每一天股市里都在发生着各种损害投资者权益的事情。尤其是欺诈上市，目前的法律法规甚至是在包庇这种行为。从绿大地到万福生科，管理层对两家欺诈上市公司的查处如同挠痒痒一般。这对于保护投资者权益来说是巨大的讽刺。最有效的维权制度就是投资者集体诉讼制度。
尤其是欺诈上市，目前的法律法规甚至是在包庇这种行为。从绿大地到万福生科，管理层对两家欺诈上市公司的查处如同挠痒痒一般。在最近证监会[微博]例行召开的新闻发布会上，证监会新闻发言人表示，下一步要结合我国资本市场及投资者实际，出台专项法规保护投资者。
这位发言人称，“制定投资者尤其是中小投资者权益保护专门政策是证监会近期的重点工作之一。近期，证监会组织专门力量系统梳理了境内外资本市场情况以及投资者保护相关法律制度、工作机制、实施效果等。”
发言人同时透露，下一步，拟结合我国资本市场及投资者的实际情况，出台专项法规保护投资者权益。监管制度设计将进一步向投资者保护特别是中小投资者保护方面倾斜，着力强化证券期货市场各方主体对投资者教育和保护的责任和义务，严格执法维护证券期货市场公平正义，加大力度推动完善有利于投资者维权的相关制度。
证监会拟出台专项法规保护投资者权益，并且保护政策向中小投资者倾斜，作为股市里的投资者来说当然对此表示欢迎。不过，保护投资者话题是股市里一个老生常谈的话题，而且这个话题也是常常挂在证监会官员的嘴巴上，包括在证监会的官网上，在首页的显要位置上仍然挂着“保护投资者利益是我们工作的重中之重”的口号。
但多年来投资者尤其是中小投资者的权益并没有得到真正有效的保护，实际上几乎每一天股市里都在发生着各种损害投资者权益的事情。所以，尽管我们期盼着证监会有关保护投资者权益的专项法规能早日出台，但投资者更盼望着证监会对投资者权益的保护能体现在中国股市的每一个环节、每一个细节里。
因为投资者很难相信，出台一个专项法规就可以全面解决对投资者权益的保护问题。尤其是在目前中国股市肆意蹂躏投资者权益的情况下，对投资者权益的保护更应该是全方位的。
比如，目前市场正在等待出台的IPO改革方案，就今年6月7日发布的《中国证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见(征求意见稿)》来说，实际上就是一个损害广大中小投资者权益的方案。这个“征求意见稿”不仅没有解决上市公司控股股东持股比例过大、公众流通股股东首发持股比例太小的问题，以至大小非对公众投资者利益的损害得以延续；而且在新股发行环节减少了向中小投资者配售新股的数量，转而向投资基金与社保基金进行利益输送。
“征求意见稿”是损害中小投资者权益的典型案例。所以真要保护投资者权益，向中小投资者进行倾斜，那么IPO改革方案有必要推倒重来。否则，不解决具体环节损害投资者权益的问题，出台专项法规保护投资者权益有可能形成一种空谈。
而且保护投资者权益就必须严惩欺诈上市、弄虚作假、股价操纵、内幕交易等违法违规行为。尤其是欺诈上市，目前的法律法规甚至是在包庇这种行为。从绿大地到万福生科，虽然欺诈上市事实确凿，但管理层对两家欺诈上市公司的查处如同挠痒痒一般。
虽然在万福生科案中，证监会加大了对保荐机构等中介机构的查处力度，但给人的总体感觉是“丢车保帅”，毕竟作为欺诈上市公司万福生科来说，仍然完好无损，并没有将其直接退市，也没有给予任何称得上是“严厉”的惩处。这对于保护投资者权益来说是巨大的讽刺。
不仅如此，保护投资者权益很重要的一环就是投资者维权。在证监会新闻发言人的讲话里也提到要“加大力度推动完善有利于投资者维权的相关制度”。实际上在这个问题上，最有效的维权制度就是投资者集体诉讼制度。对于这项制度，市场上的呼声一直都非常强烈，因此，在证监会再次提及“加大力度推动完善有利于投资者维权的相关制度”的时候，不要再回避建立投资者集体诉讼制度的问题。否则出台专项法规保护投资者权益的意义就要大打折扣了。
此外，在保护投资者权益问题上不应留有“后门”，最后让保护投资者权益的措施变相流产。
如2008年证监会发布《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》规定，拟进行公开融资的公司，“最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的百分之三十”。这本来是证监会保护投资者权益的一项规定。
但遗憾的是该规定留有“后门”，即这一规定仅限于公开融资的公司，而对于非公开发行的公司，就不受此条款约束。于是在上市公司的再融资过程中，上市公司纷纷通过“后门”(或“旁门”)来绕过该项规定，弃公开融资而选择定向增发。
从此定向增发就成了上市公司圈钱的利器，上市公司再融资与现金分红挂钩成为一纸空文。所以，证监会在再次出台专项法规保护投资者权益时，一定不能留有“后门”，同时也要把旁门左道一并堵上。
(本文作者介绍：财经评论员，二十年的股市磨练，练就了对股市独到的眼光与见解，著有《轻轻松松炒股票》一书。)
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