文/新浪财经专栏作家 李德明
即便在未来一段时间是个艰难的低位徘徊阶段，持有黄金大户也不会选择抛售黄金来置入其它货币资产。笔者依然坚持认为黄金是终极货币，2014年迎来黄金投资期。
香港资深金融学家、北京大学汇丰商学院特约教授李德明认为，黄金是终极货币，能对抗极端情况；即便在今天黄金依然受到各国央行大力增储。近期美国国会两党达成一系列初步协议以及美联储缩减QE后并没有持续推涨美元，而稍早时候关于延长美国失业率救济金风波再度敲打市场做多美元的信心围墙，在此期间国际黄金价格围绕在前底区域展开持续休整行情。
即便如此，市场仍不乏一味看跌黄金的投行以及金融学家；显然，无论投机市场抑或投资市场开始步入最为激烈的博弈阶段，2014年黄金市场将会在艰难中度过。
在这里，我们要清醒认识到，美联储目前趋向于削减量化宽松刺激规模，而欧英日等央行[微博]却在不断通过维持超宽松货币政策来刺激经济。
所以，笔者认为，未来欧元、英镑大幅下跌的风险很大，日元相对较小甚至有走强的可能；如果前面的条件成立的话，不排除出现美元与黄金齐涨的局面出现。
《华尔街日报》的Ira Iosebashvili撰文就指出，受美联储缩减购债计划营销，目前市场越来越趋向认为明年美元将走强。
美股牛市是美国经济持续强劲的体现还是“虚胖”？显然，这种无止境的牛市是不存在的，一旦泡沫破裂，只会加速资金回流避险资产市场(主要还是黄金与美元市场)。在此，笔者同时要提醒投资者，美国经济以及体制存在很多问题，尤其是美国债务谈判问题随时会给美股甚至美元带来致命一击。所以，投资者还需客观看待黄金与美元以及美股之间的对立关系。
黄金不是“博傻”工具
我们再回过头来重新审视黄金在价值重估中所扮演的角色。由德国要求运回存放于美国以及法国黄金开始，由高盛在4月10日给客户发出大力沽空黄金的投资信开始，由美联储缩减QE预期持续发酵大开始缩减QE开始，再到美国债务上限谈判拉锯战、美国经济复苏以及美股牛市，市场总能找到沽空黄金的接口，所为何故？黄金是终极货币只是个言过其实的称号？黄金避险光环已不能继续照耀现代高速发展的市场经济？
假若如此，各国央行为何在黄金价格大跌时依然选择购入黄金？美国为何要用七年来偿还德国黄金？显然，黄金不是“博傻”工具抑或风险资产，而是人类文明史上最具有投资价值的资产。当然，随着金融衍生品的不断出现，投机行为往往会把黄金价格吹涨和打压；但反观黄金价格历史走势，价格波动是随着时间的推移而逐步上升的。
黄金终极货币地位无法撼动
黄金是恒价值资产。据估计，全世界的黄金大概有17万吨，可以做成一个21立方米的金块。如果用每盎司1750美金做计算，那这个立方体的金块可以换算成9.6万亿美金。据目前各国央行储备资产比率显示，黄金充当着超乎现象的角色，而发展中国家也在不断通过增储黄金来提升黄金储备比例，其中尤以中国、俄罗斯以及乌克兰等发展中国家为典型。
目前黄金价格处于生产成本附近波动，如果未来金价如市场预期那样跌至1000美元，甚至800美元的话，这对于黄金矿主来说是无法想象的。此外，中国、俄罗斯以及南非等产金大国能听之任之吗？还有其它持有大良黄金储备的国家呢？……所以，即便在未来一段时间是个艰难的低位徘徊阶段，持有黄金大户也不会选择抛售黄金来置入其它货币资产。笔者依然坚持认为黄金是终极货币，2014年迎来黄金投资期。
(本文作者介绍：香港资深金融学家、北京大学汇丰商学院特约教授)
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