文/新浪财经专栏作家 马海燕
私募股权基金，这个投资期长达5年以上，在2010年以前投资买入起点在1000万以上，投资年化收益率可能达到50%-100%，令普通投资人止步仰望，千万富翁们蜂拥追逐的投资品种，在2010年以后投资亏损的机率陡然增加，坠入投资低谷！今日潮水已退，谁在裸泳？
私募股权基金(简称PE，Private Equity)是投资者把钱交给专业投资机构，由其将钱投资到预期具有高成长性的未上市公司里，获得公司部分股份，此后通过转让股权或被投公司在证券交易所上市后交易卖出获利。
投资成功可能会给投资者带来暴利！比如：2006年9月国内私募股权投资机构软银赛富800万美元入股完美时空公司，2007年7月26日，完美时空在美国纳斯达克[微博]交易所上市，上市首日赛富投资的账面回报达到30倍以上。
2004年、2009年深圳证券交易所[微博]推出中小板和创业板，使得股权投资的回报甚至可以达到上百倍，一批批的亿万富翁被制造出来。PE基金的投资人从中获益丰厚。在2010年以前投资PE基金的投资者预期的年回报率可达到或超过100%。
然而PE基金投资并非寻常百姓可选择的投资方式，这是个千万级及以上富翁可参与的游戏。在我国，PE基金主要的组织形式是有限合伙制公司，其中的普通合伙人(GP)通常是基金的实际管理人，是由专业投资团队组成的公司，其他的投资者以有限合伙人(LP)的身份加入其中。
普通合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任，而有限合伙人只以其认缴的出资额为限对合伙企业债务承担责任。根据法律规定，一个有限合伙公司只能有50个合伙人，因此成为PE基金的LP起点较高，通常要1000万起。私募股权基金的投资期限较长，通常在5年以上，期间缺乏流动性，因此只适合于长期闲置资金投入。
在暴利的强大吸引力下，PE基金成为国内富有人群青睐的投资品种，私募股权基金管理公司也在短短三两年的时间增长到近万家。由于PE基金数量庞大，良莠不齐，基金中的基金(PE FOF)应运而生，这类基金不直接投资项目，而是投资优秀基金管理人发行的基金产品。在海外这是机构投资人在股权投资方面主要的选择品种。在国内这个领域才刚刚开始。
疯狂之后就是悲剧，自2010年以来，海外中国概念股受到做空狙击，股票价格大幅下跌，使得中国概念的股票上市变得艰难且价格较低。中国股票市场持续低迷，上市公司的估值水平不断下降，从2012年10月至今IPO市场处于停发状态。内外交困，PE基金原有的退出暴利模式终结。
一些PE基金在高潮期以过高的价格购买未上市公司的股份，目前又缺乏退出渠道，出现亏损也成为了一种大概率事件，不少PE基金挣扎在生死线上。而PE基金的投资者将面临投资期长达5年以上，期间没有流动性，最终却出现亏损的悲剧。
从美国的统计数据来看，过去15年表现较好的前25%的私募股权基金带给投资人的年平均回报为32%；而表现较差的后25%的私募股权基金带给投资人的是年平均8%的亏损。
当下正值中国私募股权基金的投资低迷期，但在退潮后仍然能够良好生存状态的PE基金将是值得投资者信赖的投资品种。当世人恐惧时，擦亮眼睛细心甄选，财富就蕴藏在其中。
延伸阅读：另类资产是指传统的股票、债券和现金之外的金融和实物资产，主要有对冲基金、私募股权投资、大宗商品、房地产、艺术品等等。
这类资产通常是非标准化的，不在证券交易所交易，也不是大众投资者普遍参与的产品，与传统资产的关联性低。
在全球流动性泛滥，房地产业火爆，大宗商品价格飙升等因素的影响下，近年来另类资产投资也获得了爆炸式增长。本篇将介绍近五年以来在中国市场蓬勃发展的私募股权投资基金。
(本文作者介绍：恒久财富常务副总经理，投身金融十六载，见识过天文数字的钱，交往过各行精英，对财富有星点感悟。)
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