党建能影响上市公司业绩？

　　文/新浪财经意见领袖（微信公众号kopleader）专栏作家 张鹏

　　实事求是地讲，这些年来一些国有控股上市公司严重亏损有党建不力、内控不严的因素，但党建一抓是不是业绩就灵？业绩不好是不是党建没做好，企业党组织及其领导就应该“背锅”？是需要打问号的。

党建能影响上市公司业绩？

　　2月26日上午，证监会主席刘士余出席国务院新闻办公室举办的证监会专场新闻发布会，介绍过去一年协调推进资本市场改革稳定发展等方面情况并答记者问，和几位副主席一起说了很多话， 有人用“股指一条线，新股一大片”来总结，颇为简洁也很生动。不过，刘士余主席还提出了“两个凡是”，不免让人初闻提心捏汗。

　　他的原话是这么说的：“从上市公司的情况来看，有一个共同的现象，凡是不管是国有控股还是民营控股，还是混合所有制的，公司只要注重公司中党的建设，注重发挥党员的先锋模范作用，公司的业绩就好，就在竞争中立于不败之地，凡是搞坏了公司，往往一个共同的原因，就是不注重公司的党的组织建设，不注重发挥党的先锋模范作用。”

　　这引申出一个很值得讨论的问题，即党建是否构成中国上市公司的可持续竞争优势？以及它是如何影响中国上市公司业绩和竞争力的？巴菲特说过，管理者的资本配置能力对于企业价值有重要的影响。我们可以把党建视作管理者的有效管理或其重要一部分，尤其是在国有控股的上市公司，党委作为国资出资人的代表承担着国有资产保值增值的重任，党建就具有显著区别于其他所有制上市公司的分量和责任。实事求是地讲，这些年来一些国有控股上市公司严重亏损有党建不力、内控不严的因素，但党建一抓是不是业绩就灵？业绩不好是不是党建没做好，企业党组织及其领导就应该“背锅”？是需要打问号的。

　　已有研究表明，管理本身并不构成上市公司经济护城河的来源，即便管理非常强且有力。这是因为，管理无法从根本上改变上市公司的基本结构特点。从全球的视角来看，更能普遍刻画上市公司基本结构特点，影响上市公司业绩和可持续竞争优势的是以下五项指标，即无形资产、转换成本、网络效应、成本优势以及有效规模。如果上市公司业绩不好、竞争力不行，应该从这五个方面上找原因。

　　当然，管理却对经济护城河的削弱或加强有着重要的影响。请注意，是“削弱或加强”，也就是强有力的管理不必然加强上市公司的经济护城河，当然也不必然削弱（低效和无效的管理当然是削弱的），它必须反映到管理者每一项重大决策对上述五项指标的具体影响上。也就是说，即便中国上市公司尤其是国有控股的上市公司无论是战略、决策还是执行力，抑或是激励、内控方面做得非常到位，它不能保证每一项资本配置都会发生增加企业价值的结果，必须结合宏观和市场条件具体问题具体分析。

　　结论至此也显而易见，即便我们把党建作为有效管理或其重要部分之后，无法直接得出党建与上市公司业绩和竞争力的正面相关性。避免低效和无效的管理，让党建在促进公司业绩和竞争力方面发挥应有的作用，应该是刘士余主席“两个凡是”的重点。因此，上市公司要重视有效管理（包括党建），同时也要关注真实反映和影响的业绩和竞争力的要点。

　　如果不能认识到这一点，对于两类人影响甚为巨大。一类是国有控股上市公司的领导尤其是一把手压力会非常大，不仅企业经营压力在身，政治压力也难以承受。因为一旦公司业绩不好，就会被认为党建不力，职业或政治生涯可能就此断送。另外一类人就是普通投资者，可能会因为接受了“党建好业绩就好”的观点，从而投资被误导继而遭受损失。

　　(本文作者介绍：供职于阳光私募行业，清华MBA校友。)