巴西前财长：未来应扩大跨境基础设施投资

　　文/新浪财经意见领袖(微信公众号kopleader)机构专栏 Project Syndicate 作者 华金•莱维(Joaquim Levy)，巴西前财政部长(2015—2016年)，现为华盛顿世界银行集团执行董事、首席财务官。

　　世界领导人需要更好地支持全球化，制定充分释放潜力的政策以推进经济，同时探索能让世界更加安全、更加平等的新领域。一个可能的领域是扩大跨境基础设施投资，特别是在发展中国家。

巴西前财长：未来应扩大跨境基础设施投资

　　过去几十年中，全球化带来了前所未有的增长期，令全球不平等性下降，并创造了新的经济发展机会。自1990年以来，近11亿人摆脱极端贫困，使极端贫困人口占全球总人口比例从35%下降到10%以下(据最新估计)。

　　但是全球化的收益固然不容否认，却并不是人人都能分享到，这导致一些国家保护主义呼声渐高。但树立壁垒和闭关锁国绝非帮助全球化落后群体之道，包括那些受到让世界变得更加(而不是更少)互通的技术变革的影响的人。

　　世界领导人需要更好地支持全球化，制定充分释放潜力的政策以推进经济，同时探索能让世界更加安全、更加平等的新领域。一个可能的领域是扩大跨境基础设施投资，特别是在发展中国家。基础设施投资——与人力资本投资一道——是促进包容性增长、培育地方面临全球冲击的恢复力的有效方法。

　　考虑到发达经济体增长缓慢——体现在创历史的记录的低利率和贸易暴跌上——世界需要新的活力源。有人说，主要发达经济体借贷成本的全面下跌主要是因为人口老龄化导致储蓄增加以及技术变革导致资本密集程度下降，而这两者都会拖累总需求。缺少有意义的投资机会降低了对未来增长的信心，从而进一步抑制了经济活动。

　　基础设施投资——包括跨境基础设施投资——能够帮助世界应对当前储蓄与投资之间的宏观经济失衡。特别是提振“气候智能”型基础投资将减弱经济进步的碳足迹，同时提高全球生产率、为老龄化社会的投资者创造长期收入流。气候智能型基础设施投资还能通过改善经济前景并降低气候变化风险，在短期内提升投资国的信心并创造总需求，即使建设这些基础设施需要时间。

　　但基础社会投资有很大的风险，特别是需要在远程进行的话。有时，这些风险远远超过了老龄化储蓄者愿意接受的程度。在世界银行集团(WBG)，我们正在用多种方法帮助消除这一基础设施投资的风险性与投资者风险偏好之间的缺口。

　　首先，WBG帮助各国政府制定有利的法律环境、做好项目准备、降低现有信息壁垒。我们的团队与成员国保持永久性对话。全球基础设施便利(GIF)正致力于开发一系列准备充分、投资已就位的基础设施项目。我们最近还为82个国家制定了公私合作的环境基准。

　　WBG也对其所提供的各种担保——包括项目和项目组合担保——提供解释，以使其便于理解或加强理解，从而有助于增加正回报安全资产的供给。我们也在为机构投资者创造机会与我们的私人部门导向的国际金融公司合作，渠道包括最新启动的基础设施管理共同贷款组合计划(Managed Co-Lending Portfolio Program for Infrastructure)以及由IFC资产管理公司(IFC Asset Management Company)管理的多只基金。

　　最后，我们支持发展本地资本市场和机构投资者，以此动员国内资源并让外国投资更加便利。后续创新包括发展工具，如固定收益基础设施指数和新兴市场基础设施挂钩债券，以及鼓励回收政府资产负债表上的资产。

　　总体而言，基础设施未必比传统资产类别风险更高，因为其资产回收率较高而回报率波动较低，包括新兴市场也是如此。越来越多的这方面的证据正在鼓励监管者考虑对这些资产采取更加灵活的资本要求，特别是有多边机构提供担保的项目。这些支持有助于扩大本地和国际机构投资者的合格资产投资范围。

　　成功地大规模动员私人资本可能需要公共资源来支持去风险。由于存在积极经济影响、有助于遏制气候变化和贫困，并有望因为动员资源而实现生产率提高，(比如)用公共资源支持让多边金融机构提供跟多担保有可能非常有效。

　　我们应该发动创造性思维，将“气候智能型”基础设施投资用作更新全球日程的一个方法。果真如此的话，我们能够帮助提升潜在经济增长而不会让地球超负荷运转、刺激共同繁荣，并更加接近消灭全球极端贫困的目标。

　　Copyright: Project Syndicate, 2016.

　　www.project-syndicate.org

　　(本文作者介绍：报业辛迪加（Project Syndicate）被称为“世界上最具智慧的专栏”，作者来自全球顶级经济学者、诺奖得主、政界领袖，主题包括全球政治、经济、科学与文化塑造者的观点，为全球读者提供来自全球最高端的原创文章、最具深度的评论，为解读“变动中的世界”提供帮助。)