文/新浪港股（微信公众号xlgg-sina） 专栏作家 炒股帮
过去几年，香港投资几乎忘记百货公司股票，百盛股价自去年9月至今上升近一倍；新地界百货则刚宣布以溢价50%私有化，可见物业有价；华地则积极回购股票，加上业务改善，年初至今股价亦升超过30%。
本周初期，恒指终于出现了少许调整，主要由于美股上周高开低收，而基金经理的科技硬件爱股NVIDIA（NASDAQ：NVDA）更遭沽空机构唱淡，令投资者开始锁定科技股的利润。而香港股市过去大幅跑赢的瑞声科技（02018）、科通芯城（00400）等股票被沽空机构声称造假，令投资者对科技股变得审慎。笔者研究过分别唱好及唱淡瑞声、过百页的沽空机构报告，认为唱淡一方纯粹造谣生事。可是，一般投资者哪有时间、精神研究突如奇来的唱淡报告？可能报告的一半还未看完，该股票就已经大跌及停牌了。
沽空报告唱淡内地民企已经出现多年，有一批聪明的投资者，一早已经开始发掘具资产价值，但没有被市场注意的本地老牌股票。那些公司不一定具业务价值，但大多持有值钱的物业资产，例如丹枫控股（00271）、开达集团（00180）、安全货仓（00237）等。
过去一年，内地房价急升，上市公司拥有的物业水涨船高。但不同于香港，内地工业用地未必靠近市中心，就算转为住宅项目，亦未必能尽享房价上升的得益。可是，有一类上市公司，拥有的物业就必然在繁华的市中心，就是百货公司。
内地居民的消费行业转变，跟香港早前的发展一样，由街头小店发展成百货公司，然后随着地产商的壮大，便发展大型商场，从而演变至现在的网上平台 。现时，国内消费属于周期低潮，加上商场及网上购物平台的竞争，百货公司业务需要优化转型。不过，它们经营的物业大多数属于自有物业，极具发展潜力。
过去几年，香港投资几乎忘记百货公司股票，那些主要的百货股，包括百盛集团（03368）、新地界百货（00825）、华地国际（01700）及茂业国际（00848）。其中，百盛早前宣布变卖北京的物业及派特别息，股价自去年9月至今上升近一倍；新地界百货则刚宣布以溢价50%私有化，可见物业有价；华地则积极回购股票，加上业务改善，年初至今股价亦升超过30%。
云云内地百货股，只有茂业的股价较年初低位上升不足15%。以资产角度，茂业的百货公司分布全国，在深圳市中心有六间，拥有旗下全国大部分经营物业。它过去股价比较落后，原因是它的负债水平较高，及深圳的旗舰百货门市较旧（仍然是其收入最高的店），未能追贴深圳年轻化消费群的口味。可是，随着它成功在内地发行成本较低的债券，及深圳旗舰店的改造，加上同业私有化的消息，渐渐有投资者留意今年未曾上升的茂业。
据悉，其同店销售今年已经大幅改善。跟其他百货股一样，茂业市盈率较高，但由于物业有价，现时市帐率（P/B）只有约0.4倍，一旦传出私有化，或者只是变卖主要物业，必然会成为炒作借口。毕竟，国内消费市道改善是不争的事实，深圳物业市场过去几年疯狂上涨，茂业立足于深圳，自然水涨船高。
(本文作者介绍：炒股帮意取合力炒股之意，由香港股票KOL组成，以印刷版杂志及社交炒股同步组成港股投资分享团队，同时定期举办上市公司高层见面，务求令炒股成员得到特具深度的炒股信息。)
责任编辑：张海营
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