文/新浪港股专栏作家 陈治中 微信公众号（xlgg-sina）
如果监管部门要求港股必须达到最低仓位比例（如在总股票仓 位中占比 30%），基于沪港深产品的两级分化情况来看，少部分已发 行的主投 A 股产品需要“补欠账”（仓位低于 30%补至 30%）的规 模大致在15亿以上，大概相当于1天的沪港深净流入规模。
事件：近期有财经媒体报道称，监管部门正在考虑为近期密集发行的 沪港深类基金提出新的资产配置要求，“或将（为沪港深类基金产品） 设立投资港股的最低比例”。截至目前监管部门并未宣布相关政策， 或评论该报道的真实性。不过，基于现有的公开数据，我们可以先行 分析一下如果监管层最终提出这一要求，将给沪港深类基金以及港股 市场带来多大的影响。
◆沪港深产品“空转”已是少数派；已配置产品港股仓位两级分化。
1）截至 4 月 18 日，已有 94 只沪港深基金产品，其中已成立基 金数量为 80 只，尚有 14 只基金处于募集中。总体来看，沪港深基 金数量在今年内继续大幅增加，同时总规模亦呈现出持续上升态势， 目前已达到逾 600 亿元。
2）已披露年报的 41 只基金中仅有7只尚未配置港股。沪港深 产品“空转”已是少数派。 3）已配置港股的基金合计共配置了 178.60 亿港股头寸。剔除 发行 A/C 两类份额的部分，港股占股票总投资的平均比例为 51%。 沪港深产品的港股配置呈现显著的两级分化特征：港股投资占股票 投资之比在 50%以上的产品 13 只，资产占比 59.77%，港股平均占 比 92.09%；而港股投资占股票投资之比在 50%以下产品 17 只，资 产占比 40.23%，港股平均占比 17.59%。由此可见，沪港深产品中 仍存在“主投港股”和“主投 A 股”的鲜明风格分化。
◆如若增加最低投资限额规定，“补欠账”的短期配置规模不大，但全年增量可观。
如果监管部门要求港股必须达到最低仓位比例（如在总股票仓 位中占比 30%），基于沪港深产品的两级分化情况来看，少部分已发 行的主投 A 股产品需要“补欠账”（仓位低于 30%补至 30%）的规 模大致在15亿以上，大概相当于1天的沪港深净流入规模（以 17 年以来的日均净流入计算），并不是一个非常大的数字。 但对更多正在发行或意向中的沪港深产品而言，如若监管试行 此规定，可能会推动更多产品，尤其是计划主投 A 股的产品加入港 股仓位。
◆个股持有多样化，中型市值股票受青睐
从年报披露来看，沪港深基金共持有 11 个 WIND 一级行业（24 个二级行业）的 183 只股票。从持有市值看，WIND 一级行业中金 融、可选消费和信息技术板块最受青睐。 从个股的持有机构数目来看，热度最高的个股为腾讯控股 （0700.HK）、北控水务（0371.HK）和吉利汽车（0175.HK）从关 注机构数目最多的 TOP27 只股票来看，沪港通基金对于中型市值公 司的关注度与日提升，前 27 只股票中有 12 只中型市值和 15 只小型 市值个股。
(本文作者介绍：光大证券海外策略首席分析师，2016年新财富最佳分析师评选第一名。)
责任编辑：张海营
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