11月的股市还是有惊无险

　　文/新浪港股专栏作家 陈锦兴 微信公众号(xlgg-sina)

　　11月份不明朗因素固然不少，不能掉以轻心，但终会有惊无险，甚至深港通启动反会为市场带来惊喜。

　　恒指在连升三个月后，十月份迎来跌市，跌幅约为1%。原来市场预期动荡的十月份，最终只是一个波幅市，高位有调整压力，但不是撤退式沽售。随著人民币持续贬值及美国总统选情不明朗，大市技术走势转弱，市场亦再掀起大跌市的疑虑。然而，我看11月的港股仍是有惊无险。

　　人民币自10月入篮后，持续贬值，近期兑美元更跌至6.8的水平，市场又再度疑虑起来。近月中国外汇储备下跌，中资机构也更积极收购海外公司以至实物资产，香港也有愈来愈多的整幢商厦被中资买去，再加上最近银联停止在港刷卡购买投资相连的寿险产品，间接反映资金外流日益严重。一时之间，国际保险股被受沽压。

　　不过，事情的另一面却是人民币的贬值，是官方因应美元转强的操作。其实人民币借势随美元贬值反有利中国的出口竞争力，有稳增长的效果。只要市场不出现恐慌性的抛售人民币，逐步贬值不是绝对的坏事。加强银联卡的管控其实是表明人行不让人民币不理性外流的手段，亦是压制看空人民币的动作之一。更为重要的，是人民币入篮后将有外国央行的需求，加上外贸竞争力转强所带来的贸易顺差，人民币的实盘需求也不弱，可抵销部份资金持续外流的影响。而官方经常说的人民币无贬值基础并非全无道理。

　　再说到美国选情或成为黑天鹅，联邦调查局在大选前一週爆出希拉利的电邮门事件，及后表示调查结论与七月一样，希拉莉在事件中不涉刑事成份。从最新民调及传媒就选举人票的分析，民主党希拉莉很大机会胜选，市场亦以此为炒作依据。目前唯一的变数应是特朗普若未能胜出，会否承认选举结果，导致政局混乱而已。但这不是黑天鹅，充其量只是市场的一阵噪音而已。

　　再看看香港，港府突然对住宅市场加辣，地产股受压，但大市表现坚稳，未受冲击，资金只作高位换码，大市具抗逆力。全世界主要经济体仍在进行相对宽松的货币政策，而央行仍奉行保持金融系统稳健的思维，股市仍将是有调整无大跌。11月份不明朗因素固然不少，不能掉以轻心，但终会有惊无险，甚至深港通启动反会为市场带来惊喜。

　　(本文作者介绍：毕业于香港大学经济系，具20年股市分析经验，深明股市中的风险与机遇。此外，曾担任一家本地精品投行的首席分析师，专门研究本地的中小型股。现任英皇证券(香港)有限公司研究总监，不时在香港的电台、电视及报章杂志评论港股。)