中资股回归A股成趋势？

2016年06月13日13:42 作者:陈锦兴 (0)+1

　　文/新浪港股专栏作家陈锦兴微信公众号（xlgg-sina）

　　企业出于不同需求选择不同市场，若说中资股回归成风潮，恐怕言过其实。

中资股回归A股成趋势？

　　近一个月内4家在港上市中资股宣布私有化，包括曾创2014年最大规模IPO记录的万达商业（3699.HK）和上市多年的TCL通讯（2618.HK），有媒体将此视为企业看淡香港市场的信号。其实这种担忧并无必要。香港作为重要的国际金融市场，能为企业带来全球知名度和影响力，而A股固然估值吸引，但波动太大。企业出于不同需求选择不同市场，若说中资股回归成风潮，恐怕言过其实。

　　继匹克体育（1968.HK）、万达商业（3699.HK）、奥普（477.HK）相继宣布私有化后，上周在港上市12年的TCL通讯（2618.HK）亦宣布私有化，将归入于深圳上市的母企TCL集团旗下成为全资附属。这些公司多数是因为市盈率低迷，希望回归A股以吸引更多资金，甚至不惜付出高溢价解绑。比如万达商业上市以来，股价长期低于招股价，是次私有化作价52.8元，较招股价高出10%，较停牌前作价高44.5%。为筹备私有化资金，万达正向中金公司和招商银行贷款307亿港元。据称目前万达背负两年内回归A股的对赌协议，若回归失败将付出约70亿港元利息。

　　不过，这些公司是否能顺利回归A股还未有定论。毕竟早前大量中概股自美国退市，已经引起监管层注意，证监会表态会对此进行研究，或打乱不少公司的上市计划。就算可以顺利回归，按照现时轮候上市的队伍计算，也需要两到三年时间，壳股价格现在又水涨船高，加上并非所有版块都有大幅溢价，公司最终可能得不偿失。

　　撇开回归A股的不确定性，香港市场是否已经失去对中资公司的吸引力呢？我们看到，在一些中资公司离开港股的同时，亦有不少公司看好香港市场。早前在深圳上市的中国宝安集团便以子公司名义溢价36%全购国际精密（929.HK），料将借壳上市。而2014年在港上市失败的阿里巴巴，仍然青睐香港。马云在短短两年间收购4家在港上市公司，早前又称希望估值600亿美元的蚂蚁金服能在港上市。可见选择在哪上市，和公司的战略部署有关。香港在法制、金融产品多样性以及进行国际融资方面仍有无可替代的优势，随著‘深港通”开通，未来两地资金“互联互通”的效果会更明显，与其因为几家公司退市而杞人忧天，不如时刻准备寻找下一个投资机会。

　　(本文作者介绍：毕业于香港大学经济系，具20年股市分析经验，深明股市中的风险与机遇。此外，曾担任一家本地精品投行的首席分析师，专门研究本地的中小型股。现任英皇证券(香港)有限公司研究总监，不时在香港的电台、电视及报章杂志评论港股。)

责任编辑：王琳琳

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