文/新浪财经专栏作家 闫新兵[微博]
期货依靠数据利好+政策预期，现货依靠金九银十预期支撑，如后期旺季不旺将削弱涨势。
一、宏观回顾前瞻
1、上周回顾：周四美GDP-Q2(2.5)好于预期，突发：叙利亚+光大严厉处罚
2、本周前瞻：周一公布汇丰PMI终值，周二澳洲周三日本周四英国利率决定，周五非农数据。
整体分析
利空：QE退出+新兴市场风险+德国大选+美债务上限+旺季不旺？(9月集中)
利多：欧美强劲+稳增长效应+三中全会改革红利(10-11月第二轮释放)
整体：9月忧虑大于喜悦，随着反弹到了一定程度，调整概率偏大
二、市场盘面梳理
1、强势品种：豆粕3%菜粕+1.6%(炒天气)，塑料2.5%(炒原油—叙利亚)
2、弱势品种：焦煤-4.3%焦炭-3.5%，玻璃-3%
分析结论：
1、整体冲高回落，伴随着强弱转换(煤化工和油化工)，以突发消息炒作为主，表明整体反弹可能已进入末端；
2、期货依靠数据利好+政策预期，现货依靠金九银十预期支撑，如后期旺季不旺将削弱涨势；
3、股指：冲高乏力，光大结果公布，现货+期货头寸需要了结，继续承压；
国债：1312合约在95附近低位徘徊，QE退出热钱流出利率攀升，继续承压。
三、品种逻辑点睛
工业品：
1、库存：补中间库存(旺季不旺+进口增加+开工回升+期现对冲)
2、开工：气温降低--开工回升—焦煤焦炭等生产增加--铜螺纹等消费增加
3、消费：新投资空间存疑(地产+铁路+城改)+金九银十概念弱化
农产品：
1、数据：农业部豆类报告的数据利好效应持续
2、天气：产区降雨少干旱+早霜忧虑+黑龙江洪灾
3、汇率+进口=白糖继续承压，国内外棉价脱节
四、具体机会推介
1、单边：针对9月不确定风险较多的预期，反弹思路暂转变
反弹做空：(围绕5日均线)
第一梯队焦煤玻璃
第二梯队铜胶钢
第三梯队黄金白银
塑料PTA回避(叙利亚)
2、对冲
行情转折期+突发因素，上周推荐的组合表现不佳(胶-塑，煤-焦等)
多粕(豆粕)空油(棕榈、豆油)----天气VS库存+季节性
多黄金空其他工业品----避险资产VS旺季不旺+期现回吐
多白糖1401空白糖1405----旺季度过+增产预期。
(本文作者介绍：东证期货北京投研中心总监。)
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